कर्जवाढ आणि मालमत्ता गुणवत्ता मजबूत होत असल्याने अॅक्सिस बँकेला NIM पुनर्प्राप्तीची अपेक्षा

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि आउटलुक

18 ऑक्टोबर, 2026 रोजीच्या अॅक्सिस बँकवरील निकाल अद्ययावतात, ICICI सिक्युरिटीजने Q2 FY27 कामगिरीनंतर आपली BUY शिफारस कायम ठेवली. सुधारत असलेले दायित्व आणि मालमत्ता मिश्रण तसेच व्याजदर चक्रातून मिळू शकणारे फायदे हे निव्वळ व्याज मार्जिनच्या पुनर्प्राप्तीच्या प्रवासाला चालना देणारे घटक असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.

ICICI सिक्युरिटीजने FY27E साठीचा कर्ज-वाढीचा अंदाज सुमारे 20 per cent पर्यंत वाढवला, तर किरकोळ कर्जवाढीतील तेजीचे स्पष्ट पुरावे मिळण्याची प्रतीक्षा असल्याने FY28E चा अंदाज सुमारे 15 per cent वर कायम ठेवला. FY27E आणि FY28E मध्ये मालमत्तेवरील परतावा सुमारे 1.5 per cent आणि इक्विटीवरील परतावा सुमारे 14 per cent मोठ्या प्रमाणात अपरिवर्तित राहील अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे. तणावात वाढ हा महत्त्वाचा धोका कायम आहे.

Q2 FY27 आर्थिक कामगिरी

अॅक्सिस बँकेने Q2 FY27 मध्ये Rs 7,003 crore करानंतरचा नफा नोंदवला, जो ICICI सिक्युरिटीजच्या अंदाजापेक्षा सुमारे 5 per cent कमी होता, तर मालमत्तेवरील परतावा 1.4 per cent होता. निव्वळ व्याज उत्पन्नात तिमाही-दर-तिमाही 5 per cent वाढ झाली, जी ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 1 per cent जास्त होती.

मात्र, परिचालन खर्चात तिमाही-दर-तिमाही 11 per cent वाढ आणि अपेक्षेपेक्षा कमी शुल्क उत्पन्नामुळे निकालावर परिणाम झाला. मुख्य शुल्क उत्पन्नातील वाढ वर्ष-दर-वर्ष 6 per cent इतकी माफक होती आणि ट्रेझरी नफाही मर्यादित राहिला. परिचालन खर्चात कामगार संहितेतील बदल आणि FCNR-संबंधित खर्चामुळे झालेला एकवेळचा Rs 250 crore परिणाम समाविष्ट होता. समायोजित परिचालन खर्चात तिमाही-दर-तिमाही 6 per cent वाढ झाली.

कर्जवाढ, ठेवी आणि दायित्व मिश्रण

कर्जवाढ तिमाही-दर-तिमाही 9 per cent आणि वर्ष-दर-वर्ष 23 per cent इतकी मजबूत होती. FCNR कर्जांचा तिमाही वाढीत 3.5 टक्के गुणांचा वाटा होता, तर SME आणि घाऊक कर्जांमध्ये प्रत्येकी तिमाही-दर-तिमाही 8 ते 9 per cent वाढ झाली.

बँकेने ECLGS अंतर्गत Rs 12,000 crore मंजूर केले, जे Rs 10,700 crore कर्जांच्या समतुल्य आहे, त्यापैकी सुमारे 80 per cent रक्कम वितरित करण्यात आली होती. किरकोळ कर्जवितरणात वर्ष-दर-वर्ष 22 per cent वाढ होऊनही FCNR वगळता मुख्य किरकोळ वाढ तिमाही-दर-तिमाही 3 per cent वर नरम राहिली.

ठेवींमध्ये तिमाही-दर-तिमाही 6 per cent आणि वर्ष-दर-वर्ष 21 per cent वाढ झाली, ज्याला सुमारे Rs 1 lakh crore च्या FCNR संकलनाचा आधार मिळाला. CASA प्रमाण तिमाही-दर-तिमाही 1 टक्के गुणाने घसरून 36 per cent झाले, तर मुदत ठेवींमध्ये तिमाही-दर-तिमाही 5 per cent वाढ झाली.

निव्वळ व्याज मार्जिन आउटलुक

FCNR मुळे मार्जिनवर नकारात्मक परिणाम झाल्याने नोंदवलेले निव्वळ व्याज मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 10 bps ने घसरून 3.36 per cent झाले. FCNR वगळता निव्वळ व्याज मार्जिन 3.47 per cent वर स्थिर राहिले. CASA चा कमी हिस्सा प्रतिबिंबित करत, ठेवींच्या खर्चात तिमाही-दर-तिमाही 5 bps वाढ होऊन तो 4.80 per cent झाला.

अनुमानित मिश्रणातील सुधारणा आणि व्याजदर चक्रातील अनुकूल घटकांच्या आधाराने FY27E मध्ये निव्वळ व्याज मार्जिनात 5 bps आणि FY28E मध्ये 15 bps सुधारणा होईल अशी ICICI सिक्युरिटीजची अपेक्षा आहे. FY28E मध्ये शुल्क उत्पन्न किंवा परिचालन खर्चासाठी कोणतेही महत्त्वपूर्ण सुधारणा घटक ब्रोकरला दिसत नाहीत.

मालमत्ता गुणवत्ता

मालमत्ता-गुणवत्तेतील कल सुधारला. एकूण स्लिपेजेस Q1 FY27 मधील 1.8 per cent आणि Q2 FY26 मधील 2.0 per cent वरून कर्जांच्या 1.4 per cent पर्यंत घसरले, तर किरकोळ स्लिपेजेस अनेक तिमाहींच्या नीचांकी 2.3 per cent वर आले.

निव्वळ स्लिपेजेस 0.7 per cent पर्यंत सुधारले, तर क्रेडिट कॉस्ट तिमाही-दर-तिमाही 0.9 per cent वरून 0.7 per cent पर्यंत कमी झाली. निव्वळ क्रेडिट कॉस्ट 0.60 per cent वरून 0.45 per cent पर्यंत घसरली. निव्वळ अनुत्पादक मालमत्ता 35 bps पर्यंत कमी झाली आणि तरतूद कव्हरेज 70 per cent वर स्थिर राहिले. व्यवस्थापनाने किरकोळ उत्पादनांमध्ये सुधारते कल दर्शवले.

नफा अंदाज आणि मूल्यांकन

ICICI सिक्युरिटीजने अॅक्सिस बँकेसाठी खालील नफ्याचा अंदाज वर्तवला आहे:

FY27E च्या नफ्याच्या अंदाजात बदल करण्यात आला नाही, तर FY28E च्या नफ्याच्या अंदाजात 1 per cent वाढ करण्यात आली.

Rs 1,620 लक्ष्य किंमत ही मुख्य बँकेसाठी FY28E समायोजित बुक व्हॅल्यूच्या 1.7 पटांवर आधारित आहे, ज्याचे मूल्य प्रति शेअर Rs 1,472 आहे, तसेच 20 per cent होल्डिंग-कंपनी सवलतीनंतर उपकंपन्यांसाठी प्रति शेअर Rs 148 जोडले आहेत. उपकंपन्यांच्या मूल्यांकनात अॅक्सिस फायनान्स, अॅक्सिस AMC, अॅक्सिस सिक्युरिटीज, अॅक्सिस कॅपिटल आणि मॅक्स लाइफ यांचा समावेश आहे.