Azad Engineering ची क्षमता वाढ आणि टर्बोजेट कार्यक्रम उच्च-मार्जिन वाढीच्या दृष्टिकोनाला आधार देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

10 ऑगस्ट 2026 रोजीच्या Q1FY27 कामगिरी अद्यतनानंतर ICICI Securities ने Azad Engineering साठी BUY रेटिंग दिले. कंपनीच्या व्यवसायात सातत्यपूर्ण विस्ताराला अनेक संरचनात्मक वृद्धी घटकांचा आधार असल्याचे ब्रोकरेजचे मत आहे.

Azad Engineering ऊर्जा, एरोस्पेस आणि संरक्षण तसेच तेल आणि वायू क्षेत्रांतील जागतिक मूळ उपकरण उत्पादकांसाठी पात्रताप्राप्त, अत्यंत अभियांत्रिकी-आधारित, गुंतागुंतीचे आणि मोहिमेसाठी व आयुष्यासाठी महत्त्वपूर्ण घटक तयार करते. कंपनीचा व्यवसाय प्रामुख्याने निर्यातकेंद्री आहे; FY26 मधील महसुलापैकी सुमारे 93% निर्यातीमधून आणि सुमारे 7% देशांतर्गत बाजारातून मिळाला.

ICICI Direct ची Rs 2,960 लक्ष्य किंमत FY28E प्रति शेअर उत्पन्नाच्या 85 पटांवर आधारित आहे.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

Azad Engineering ने Q1FY27 मध्ये व्यवस्थापनाच्या मार्गदर्शनाशी साधारण सुसंगत अशी चांगली अंमलबजावणी नोंदवली. परिचालन उत्पन्न वर्ष-दर-वर्ष 25.9% आणि तिमाही-दर-तिमाही 6.8% वाढून Rs 172.6 कोटी झाले. अनुकूल व्यवसाय मिश्रण आणि परिचालन लाभामुळे EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 30.7% वाढून Rs 64.4 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 138 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 37.3% झाले.

PAT वर्ष-दर-वर्ष 19.5% वाढून Rs 35.2 कोटी झाला, मात्र तो अनुक्रमे 4.5% घटला. ऊर्जा आणि तेल व वायू महसूल वर्ष-दर-वर्ष 26.7% वाढून Rs 139.7 कोटी झाला, तर एरोस्पेस आणि संरक्षण महसूल वर्ष-दर-वर्ष 24.7% वाढून Rs 29.5 कोटी झाला.

क्षमता वाढ आणि मार्जिनचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने सूचित केले की FY26 हे मुख्यतः क्षमता निर्मिती आणि स्थिरीकरणाचे वर्ष होते, ज्यात सुमारे 80% उपक्रम स्थिर झाले. उर्वरित महत्त्वाचे काम H2FY27 दरम्यान पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे, तर पूर्ण समाप्तीचे लक्ष्य Q3FY27 पर्यंत आहे. Q3FY27 आणि Q4FY27 पासून महसुलात अधिक मजबूत वाढ अपेक्षित आहे.

व्यवस्थापनाने दीर्घकालीन 25% पेक्षा अधिक महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन आणि 32-35% वार्षिक EBITDA-मार्जिनचे मार्गदर्शन पुन्हा अधोरेखित केले. महत्त्वपूर्ण सामग्रीच्या स्थानिकीकरणामुळे विक्रीच्या प्रमाणात कच्च्या मालाचा खर्च कमी झाला आहे. अपेक्षित उत्पादन वाढीपूर्वी कंपनीने मनुष्यबळ वाढवल्याने कर्मचारी खर्च वाढला.

धोरणात्मक कार्यक्रम आणि ग्राहक संधी

एक महत्त्वाचा धोरणात्मक विकास म्हणजे भारतातील पहिल्या पूर्णपणे अंतर्गत विकसित स्वदेशी टर्बोजेट इंजिनचे GTRE/DRDO आणि संरक्षण मंत्रालयासाठी उत्पादन, असेंब्ली आणि वितरण. अचूक घटकांपासून संपूर्ण प्रणोदन-प्रणाली एकत्रीकरणाकडे संभाव्य प्रगती म्हणून व्यवस्थापन या विकासाकडे पाहते.

टर्बोजेट कार्यक्रम चाचणी टप्प्यात आहे, त्यानंतर उड्डाणयोग्यता प्रमाणन आणि उत्पादन तयारी होईल. व्यवस्थापनाला 8-12 आठवड्यांत पहिल्या चार ते पाच इंजिनांची अपेक्षा होती, मात्र अंतिम उत्पादन खंड अनिश्चित आहेत. ICICI Direct टर्बोजेट संधीला नजीकच्या उत्पन्नाच्या गृहितकाऐवजी दीर्घकालीन पर्यायी संधी मानते.

Azad Engineering ला चालू तिमाहीत Rolls-Royce भागांच्या पहिल्या तुकडीची पात्रता अपेक्षित होती. एप्रिल 2026 मध्ये उद्घाटन झालेली तिची चौथी समर्पित Baker Hughes सुविधा 7,600 चौरस मीटर व्यापते आणि Mitsubishi, GE Gas Power आणि Siemens Energy यांना समर्पित सुविधांनंतरची आहे.

Azad उत्कृष्टता केंद्र

Azad उत्कृष्टता केंद्रात ग्राहकांसाठी समर्पित आठ सुविधा आहेत. प्रत्येक सुविधेत पूर्ण वापरक्षमतेवर अंदाजे Rs 150-180 कोटी महसुलाची क्षमता आहे, ज्यामुळे एकूण Rs 1,200-1,440 कोटी संधी सूचित होते. या संधीची वेळ ग्राहक पात्रता आणि उत्पादन वेळापत्रकांवर अवलंबून आहे.

Mitsubishi हॉट-सेक्शन सुविधा सुमारे सात ते आठ महिन्यांत तयार होण्याची अपेक्षा आहे आणि ती भू-आधारित गॅस टर्बाइन व विमानन इंजिन दोन्हीसाठी उपयुक्त ठरू शकते. टर्बोजेट कार्यक्रमाप्रमाणेच हॉट-सेक्शन संधीलाही ICICI Direct नजीकच्या उत्पन्नाच्या गृहितकांचा भाग न मानता दीर्घकालीन पर्यायी संधी मानते.

खेळते भांडवल आणि परिचालन प्राधान्यक्रम

H1FY27 मध्ये खेळते भांडवल सुमारे 200 दिवसांजवळ राहण्याची, त्यानंतर H2FY27 मध्ये 160-180 दिवसांपर्यंत सुधारण्याची अपेक्षा आहे. बिल डिस्काउंटिंगद्वारे देणी दिवस सुमारे 170-180 दिवसांवरून सुमारे 90 दिवसांपर्यंत कमी करण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे.

आर्थिक अंदाज

ICICI Direct ला FY26-FY28E दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT प्रत्येकात सुमारे 30% CAGR वाढ अपेक्षित आहे.

प्रमुख जोखीम

• मर्यादित ग्राहक आधारावर अवलंबित्व.
• कच्च्या मालाची संभाव्य अनुपलब्धता.
• निर्यात बाजारपेठांवरील मोठे अवलंबित्व.
• तांत्रिक बदल.