EV, निर्यात आणि लाँच वेग घेत असताना Bajaj Auto मार्जिन निविष्ठा खर्चाला तोंड देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने अपेक्षेपेक्षा चांगल्या 1QFY27 कामगिरीनंतर आणि देशांतर्गत मोटरसायकली, इलेक्ट्रिक वाहने व निर्यातीतील अनुकूल दृष्टिकोनामुळे Bajaj Auto चे रेटिंग Neutral वरून BUY केले. ब्रोकरने FY27E आणि FY28E EPS अंदाज अनुक्रमे 5 टक्के आणि 9 टक्क्यांनी वाढवले.

सुधारित Rs 12,096 लक्ष्य किंमत FY28E मुख्य EPS च्या 24x वर आधारित आहे. अपेक्षित नफा वाढ, परतावा गुणोत्तर, लाभांश देयके आणि Bajaj Auto च्या मजबूत व्यवसाय मॉडेलमुळे Motilal Oswal ला FY27E च्या 23x आणि FY28E EPS च्या 19.6x मूल्यांकन आकर्षक वाटते.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Bajaj Auto ने 1QFY27 मध्ये Rs 17,243.7 कोटी महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 37 टक्क्यांनी वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजाशी साधारण अनुरूप होता. एकूण विक्री प्रमाण वार्षिक आधारावर 29 टक्क्यांनी वाढून सुमारे 14.4 लाख युनिट्स झाले, तर प्रति युनिट प्राप्ती 6 टक्क्यांनी वाढून अंदाजे Rs 1,19,000 झाली. सुधारित निर्यात मिश्रण, अनुकूल चलन हालचाली आणि विक्रमी प्रमाणाने वाढीला पाठबळ दिले.

निविष्ठा खर्च वाढूनही EBITDA मार्जिन Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा 70 बेसिस पॉइंट्स जास्त होते. उत्पादन मिश्रण, किंमतवाढ आणि चलन लाभांनी नफाक्षमतेला पाठबळ दिले. PAT वार्षिक आधारावर 42.3 टक्क्यांनी वाढून Rs 2,980 कोटी झाले, जे ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 8 टक्के जास्त होते.

देशांतर्गत मोटरसायकल वाढ आणि लाँच योजना

व्यवस्थापनाने सांगितले की, इलेक्ट्रिक स्कूटर्स आणि 150-400cc मोटरसायकलींच्या नेतृत्वाखाली 1QFY27 मध्ये देशांतर्गत दुचाकी किरकोळ विक्री प्रमाण 14 टक्क्यांनी वाढले. 100-125cc विभागात कमी एक-अंकी वाढ नोंदली गेली. Pulsar उपक्रमांमुळे Bajaj Auto च्या देशांतर्गत स्पोर्ट्स मोटरसायकल विक्री प्रमाणात 50 टक्के वाढ झाली, तर N आणि NS मालिकेचा कंपनीच्या 150cc-पेक्षा अधिक विक्री प्रमाणात 60 टक्क्यांहून अधिक वाटा होता.

कंपनी FY27 मध्ये नवीन 150cc Pulsar, 160-400cc श्रेणीतील 10 उत्पादन अद्यतने, Pulsar 125cc सुधारणा आणि दोन नवीन 125cc ब्रँड सादर करण्याची योजना आखत आहे. Motilal Oswal ला या लाँच चक्रामुळे देशांतर्गत मोटरसायकल बाजार हिस्स्यात क्रमिक सुधारणा अपेक्षित आहे आणि FY28E मध्ये देशांतर्गत विक्री प्रमाणात 12 टक्के वाढीचा अंदाज आहे.

कामगार टंचाई आणि ऊर्जा-पुरवठा मर्यादांसह परिचालन व्यत्ययांचा विक्री प्रमाणावर सुमारे 10-15 टक्के परिणाम झाला, मुख्यतः इलेक्ट्रिक वाहने, प्रीमियम मोटरसायकली आणि निर्यातीमध्ये.

इलेक्ट्रिक वाहन गती आणि क्षमता विस्तार

दुचाकी आणि तीनचाकींमधील इलेक्ट्रिक वाहन महसूल 1QFY27 मध्ये देशांतर्गत महसुलाच्या सुमारे 30 टक्के होता, जो वर्षभरापूर्वी सुमारे 15 टक्के होता. Chetak विक्री प्रमाण वार्षिक आधारावर 80 टक्क्यांनी वाढले, जे सुमारे 65 टक्के उद्योगवाढीपेक्षा अधिक होते, आणि Chetak बाजार हिस्सा सुधारून अंदाजे 23 टक्के झाला.

व्यवस्थापनाने म्हटले की, एकत्रित EV व्यवसायाने मागील काही तिमाहींपासून दुहेरी-अंकी EBITDA मार्जिन दिले आहे, ज्यात Chetak EBITDA-नफाक्षम झाला आहे. Bajaj Auto ने Chetak क्षमता वाढवून मासिक 50,000 युनिट्स केली असून, ती मासिक 60,000 युनिट्सपर्यंत नेण्याचे उद्दिष्ट आहे; FY27 मध्ये पूर्ण वापर अपेक्षित आहे.

कंपनी एकूण क्षमता सुमारे 25 टक्क्यांनी वाढवून वार्षिक 70 लाखांवरून 90 लाख युनिट्सपर्यंत नेत आहे. या विस्तारात इलेक्ट्रिक दुचाकी व तीनचाकी, प्रीमियम मोटरसायकली आणि अंतर्गत-ज्वलन तीनचाकींचा समावेश आहे.

निर्यात वाढीचा दृष्टिकोन

निर्यात हा प्रमुख वाढीचा घटक राहिला आहे. Bajaj Auto आपल्या प्रमुख 30 निर्यात बाजारांमध्ये उद्योगाच्या दरापेक्षा सुमारे दुप्पट वेगाने वाढत आहे; या बाजारांचा निर्यात प्रमाणात 80 टक्के वाटा आहे. मध्य पूर्व आणि उत्तर आफ्रिकेतील वाहतूक व भू-राजकीय आव्हानांनंतरही 1QFY27 मध्ये आफ्रिका निर्यात दुपटीहून अधिक वाढली, तर नायजेरिया विक्री प्रमाण वार्षिक आधारावर सुमारे तिप्पट वाढले.

व्यवस्थापनाचे 2QFY27 पासून मासिक सुमारे 2.5 लाख युनिट्स निर्यातीचे लक्ष्य आहे. Motilal Oswal ने FY26-28E दरम्यान निर्यातीत 22 टक्के CAGR चा अंदाज वर्तवला आहे; महसूल, EBITDA आणि PAT CAGR अनुक्रमे 20 टक्के, 22 टक्के आणि 22 टक्के राहतील.

रोख प्रवाह आणि भांडवल वाटप

1QFY27 मध्ये मुक्त रोख प्रवाह Rs 2,300 कोटी होता, जो PAT च्या अंदाजे 80 टक्के होता, तर अतिरिक्त रोख रक्कम Rs 21,000 कोटीपेक्षा जास्त होती. व्यवस्थापनाला लाभांश आणि समभाग पुनर्खरेदीद्वारे Rs 10,000 कोटी वितरित होण्याची अपेक्षा आहे, तसेच FY27 अखेर अतिरिक्त रोख रक्कम पुन्हा सुमारे Rs 15,000 कोटी होण्याची अपेक्षा आहे.