Bajaj Auto ची निर्यात गती, नफ्याचे EVs आणि Pulsar लाँचमुळे नफावाढीला आधार

गुंतवणूक दृष्टीकोन आणि मूल्यांकन

ICICI Direct Research च्या 22 जुलै, 2026 च्या निकाल अद्यतनात Bajaj Auto वरील BUY मत कायम ठेवण्यात आले आहे. मजबूत निर्यात शक्यता, देशांतर्गत इलेक्ट्रिक-वाहन क्षेत्रातील बळकट होत असलेली स्थिती, वेगळ्या मोटारसायकल लाँचची योजना आणि निर्यात-आधारित मार्जिनची स्थिरता यांचा त्यास आधार आहे. ब्रोकरने कंपनीचे मूल्यांकन 25x FY28E EPS वर केले असून, Rs 10,800 च्या CMP च्या तुलनेत 12 महिन्यांची लक्ष्य किंमत Rs 12,550 निश्चित केली आहे.

Q1 FY27 मधील मजबूत आर्थिक कामगिरी

Bajaj Auto ने Q1 FY27 मध्ये महसूल, विक्री खंड, EBITDA आणि करानंतरचा नफा या सर्वांमध्ये वाढीसह मजबूत कामगिरी नोंदवली. चलनामुळे मिळालेल्या अनुकूलतेने EBITDA मार्जिनमधील वाढ सकारात्मक आश्चर्य ठरली.

वस्तूंची महागाई, पुरवठा साखळी व लॉजिस्टिक्समधील अडथळे, कामगारांची कमतरता आणि उत्पादनावर तात्पुरता परिणाम करणारा रॅन्समवेअर हल्ला असूनही, व्यवस्थापनाने Q1 FY27 हे प्रमुख आर्थिक निकषांवर Bajaj Auto चे आतापर्यंतचे सर्वोत्तम तिमाही म्हटले. या मर्यादांमुळे उत्पादनांची उपलब्धता अंदाजे 10-15% ने कमी झाली, विशेषतः निर्यात, प्रीमियम मोटारसायकली आणि इलेक्ट्रिक वाहनांमध्ये. हे अडथळे नसते तर तिमाही विक्री खंड 15 लाख युनिट्सपेक्षा जास्त झाला असता.

विक्रमी निर्यातीमुळे वाढ आणि मार्जिनला आधार

Q1 FY27 मध्ये निर्यात विक्रमी 7,32,000 युनिट्स वर पोहोचली, वर्ष-दर-वर्ष 54% वाढून सुमारे US$735 million महसूल निर्माण झाला आणि महसुलात सुमारे 40% योगदान दिले. FY26 च्या विक्री खंडात निर्यातीचा वाटा सुमारे 44% होता. निर्यात दरमहा 2,50,000 युनिट्सपेक्षा सातत्याने जास्त राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

• आफ्रिका: उद्योगात सुमारे 50% वाढ झाली, तर Bajaj Auto जवळपास दुप्पट वेगाने वाढली आणि नायजेरियात जवळपास 60% किरकोळ हिस्सा राखला.
• लॅटिन अमेरिका: मेक्सिको आणि ब्राझीलच्या नेतृत्वात या प्रदेशाने उद्योगवाढीपेक्षा चांगली कामगिरी केली.
• तीनचाकी वाहने: निर्यात विक्री खंड 1,00,000 युनिट्सच्या सर्वकालीन उच्चांकावर पोहोचला, वर्ष-दर-वर्ष जवळपास 70% वाढीसह भारताच्या तीनचाकी निर्यातीतील हिस्सा 65% पेक्षा अधिक होता.

देशांतर्गत मोटारसायकल वाढ आणि क्षमता विस्तार

देशांतर्गत मोटारसायकल संधी प्रीमियमायझेशन आणि बाजारहिस्सा वाढीवर केंद्रित आहे. Bajaj Auto च्या सुधारित Pulsar N आणि NS श्रेणीने उद्योगवाढीच्या सुमारे 1.5x विक्री वाढ दिली आहे.

व्यवस्थापनाने पुढील सहा आठवड्यांत पूर्णपणे नवीन 150cc Pulsar, सर्वस्वी नवीन 125cc Pulsar आणि 160-400cc पोर्टफोलिओतील सुमारे 10 सुधारित प्रकारांचे नियोजन केले. या लाँचनंतर FY27 मध्ये नंतर दोन पूर्णपणे नवीन 125cc मोटारसायकल ब्रँड येतील. कंपनी वार्षिक एकूण क्षमता 70 लाखांवरून 90 लाख युनिट्सपर्यंत वाढवत आहे.

नफ्याची इलेक्ट्रिक वाहन विस्तार योजना

इलेक्ट्रिक दुचाकी आणि तीनचाकी वाहने एकत्रितपणे देशांतर्गत महसुलात सुमारे 30% योगदान देतात आणि दुहेरी-अंकी EBITDA मार्जिन निर्माण करतात. Chetak चा विक्री खंड वर्ष-दर-वर्ष जवळपास 80% वाढला असून, मागणी उत्पादन क्षमतेपेक्षा अधिक आहे. व्यवस्थापनाने क्षमता तातडीने 50,000 वरून 60,000 युनिट्सपर्यंत वाढवण्याचे नियोजन केले.

Chetak EBITDA सकारात्मक होता आणि 850 पेक्षा अधिक शहरांमध्ये 530 हून अधिक विशेष स्टोअर्स व 4,500 पेक्षा अधिक ग्राहक संपर्कबिंदू होते. व्यावसायिक वाहनांमध्ये, Bajaj Auto ने ICE तीनचाकी वाहनांमध्ये सुमारे 70% हिस्सा आणि इलेक्ट्रिक तीनचाकी वाहनांमध्ये आघाडी कायम ठेवली.

वस्तूंची महागाई आणि प्रमुख जोखीम

व्यवस्थापनाने दर्शवले की वस्तूंची महागाई महसुलाच्या सुमारे 4.5% होती; स्टीलच्या किमती 10% पेक्षा अधिक वाढल्या, तर ॲल्युमिनियम, प्लॅटिनम आणि रोडियमच्या किमती जवळपास 40% वाढल्या. Bajaj Auto ने किंमतवाढीद्वारे सुमारे निम्मी महागाई भरून काढली, तर चलन लाभ, परिचालन लाभांश आणि खर्च नियंत्रणामुळे उर्वरित परिणाम कमी झाला. मात्र, Q2 मध्ये महागाई उच्च राहील अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

ICICI Direct ने कच्च्या मालाच्या खर्चातील अपेक्षेपेक्षा मोठी वाढ आणि FY26-FY28E दरम्यान अपेक्षेपेक्षा कमकुवत देशांतर्गत दुचाकी वाढ या प्रमुख जोखीम म्हणून ओळखल्या आहेत.

नफा अंदाज

Q1 FY27 निकालानंतर ICICI Direct ने महसूल, EBITDA आणि करानंतरचा नफा यांसाठीचे FY27E अंदाज वाढवले. FY28E पर्यंत EBITDA मार्जिनमध्ये सातत्याने विस्तार होईल, अशीही ब्रोकरची अपेक्षा आहे.

FY27E महसूल, EBITDA आणि करानंतरचा नफा अनुक्रमे 5.0%, 14.4% आणि 14.1% ने वाढवण्यात आले. EBITDA मार्जिन FY26 मधील 20.5% वरून FY27E मध्ये 20.9% आणि FY28E मध्ये 21.5% पर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे.