AUM वाढ आणि कर्जखर्च सुधारल्याने Bajaj Finance ला नफ्याचे नवे चक्र दिसते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि नफ्याचे चक्र

Motilal Oswal Financial Services Limited च्या 31 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनानुसार Bajaj Finance नफ्याच्या सामान्यीकरणापलीकडे जाऊन संरचनात्मकदृष्ट्या अधिक नफा-वाढीच्या टप्प्यात प्रवेश केला आहे. ब्रोकरने प्रति शेअर FY28E पुस्तकी मूल्याच्या 4.8 पट आधारावर Rs 1,300 या लक्ष्य भावासह शेअरला BUY श्रेणीत सुधारित केले.

या दृष्टिकोनाचा आधार बदलते कर्जचक्र आहे, ज्यामुळे कर्जखर्च कमी होऊन नफा वाढेल; तसेच मुख्य कर्जपुरवठा, डिजिटल मंच, सुवर्ण कर्जे आणि नव्या व्यवसायांमध्ये एकाच वेळी वाढ, तसेच नफा अंदाज सुधारणा आणि मूल्यांकनाला पाठबळ मिळण्याची संधी आहे.

1QFY27 मधील मजबूत परिचालन कामगिरी

Bajaj Finance ने Motilal Oswal च्या अंदाजांशी व्यापकपणे सुसंगत अशी सर्वांगीण मजबूत 1QFY27 कामगिरी नोंदवली. PAT वार्षिक आधारावर 28 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 6,080 कोटी झाला, NII 23 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 12,570 कोटी झाला आणि तरतूदपूर्व परिचालन नफा 19 टक्क्यांनी वाढून Rs 10,140 कोटी झाला.

सुमारे Rs 1,990 कोटींचा कर्जखर्च ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा सुमारे 10 टक्के कमी होता. सावध व्यवस्थापन आणि व्यापक आर्थिक तरतुदींच्या Rs 296 कोटींसह, वार्षिकीकृत कर्जखर्च तिमाही आधारावर सुमारे 10 बेसिस पॉइंटने घटून 1.54 टक्क्यांवर आला. या तरतुदी वगळता समायोजित कर्जखर्च सुमारे 1.3 टक्के होता.

AUM वाढ आणि ग्राहकांची भर

AUM वार्षिक आधारावर 24 टक्के आणि तिमाही आधारावर 7.2 टक्क्यांनी वाढून Rs 5.47 लाख कोटी झाला. सेंद्रिय प्रमाण आणि अधिक SKU किमतींच्या पाठबळाने ग्रामीण विक्री वित्त आणि शहरी विक्री वित्त अनुक्रमे वार्षिक आधारावर 49 टक्के आणि 38 टक्क्यांनी वाढले.

जोखीम-मापन उपायांतर्गत जुलै 2025 मध्ये सुरू केलेली पोर्टफोलिओ छाटणी Bajaj Finance ने सुरू ठेवल्याने MSME वाढ 2 टक्क्यांवर मंद राहिली. व्यावसायिक कर्जांतील थकबाकीचा कल सुरुवातीची सुधारणा दर्शवत असल्याने 3QFY27 पर्यंत MSME वाढीचा वेग पुन्हा सुरू होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

1QFY27 मध्ये नव्या ग्राहकांची भर सुमारे 51 लाख होती. व्यवस्थापनाने FY27 मधील ग्राहकवाढीचा अंदाज पूर्वीच्या 1.5 कोटी ते 1.7 कोटींवरून 1.8 कोटी ते 2 कोटी इतका वाढवला.

मार्जिन आणि मालमत्ता गुणवत्ता

मार्जिन लवचिक राहिले; गणना केलेले NIM तिमाही आधारावर सुमारे 3 बेसिस पॉइंटने वाढून 9.51 टक्क्यांवर गेले. कर्जउभारणीचा खर्च 7.4 टक्क्यांवर स्थिर राहिला.

जून 2026 अखेर स्थूल आणि निव्वळ NPA अनुक्रमे 0.96 टक्के आणि 0.4 टक्के असल्याने मालमत्ता गुणवत्तेतही सुधारणा झाली. स्टेज 3 मालमत्तांवरील तरतूद कव्हरेज सुमारे 60 टक्के होते.

तीन, सहा आणि नऊ महिने-पुस्तकावरील गटांमधील विंटेज कामगिरी कोविडपूर्व पातळीइतकी किंवा त्याहून चांगली असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. मात्र, FY27 कर्जखर्च मार्गदर्शनात सुधारणा करण्यापूर्वी ते आणखी एका तिमाहीची प्रतीक्षा करेल. वेगवान ECL तरतुदींपूर्वी FY26 मधील सुमारे 1.9 टक्क्यांच्या तुलनेत Motilal Oswal ने FY27E मध्ये 1.5 टक्के आणि FY28E मध्ये 1.45 टक्के कर्जखर्चाचा अंदाज वर्तवला आहे.

वाढीचे उपक्रम आणि व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये वाढीचा वेग आणि मालमत्ता गुणवत्तेत आणखी सुधारणा अपेक्षित आहे. प्रमुख उपक्रम आणि लक्ष्यांमध्ये पुढील बाबींचा समावेश आहे:

• FY27 अखेरीस सुमारे Rs 29,000 कोटी ते Rs 31,000 कोटी सुवर्ण-कर्ज AUM आणि सुमारे 2,800 सुवर्ण-कर्ज शाखा.
• FY27 मध्ये Rs 40,000 कोटी ते Rs 45,000 कोटींचा व्यवसाय सुलभ करणारे डिजिटल मंच; मध्यम कालावधीचे लक्ष्य Rs 1 लाख कोटी.
• जानेवारी-फेब्रुवारी 2027 पर्यंत दोन नव्या व्यवसाय विभागांचे प्रारंभ.
• हमीमूल्यांकन कार्यक्षमता, ग्राहक संपादन आणि कर्जवितरण सुधारण्यासाठी AI उपक्रमांचा वापर.

जोखीम आणि मर्यादा

व्यवस्थापनाने PSU बँका, खासगी बँका आणि NBFCs यांच्याकडून तीव्र स्पर्धेचा उल्लेख केला. भू-राजकीय आणि तरलतेतील अनिश्चिततेमुळे निधीखर्चात माफक वाढीचा कल, तसेच FY27 मध्ये सुमारे 10 ते 15 बेसिस पॉइंटची NIM मध्ये सतत घट होईल, अशीही अपेक्षा आहे.

अंदाज आणि मूल्यांकन

अधिक AUM वाढ आणि कमी कर्जखर्च दर्शवत Motilal Oswal ने FY27E आणि FY28E EPS अंदाज अनुक्रमे 4 टक्के आणि 2 टक्क्यांनी वाढवले.

अहवालातील CMP वर Bajaj Finance FY28E किंमत-ते-पुस्तकी मूल्याच्या 3.9 पट आणि FY28E P/E च्या सुमारे 20 पट व्यवहार करत होता. ब्रोकरचा Rs 1,300 चा लक्ष्य भाव प्रति शेअर FY28E पुस्तकी मूल्याच्या 4.8 पटावर आधारित आहे.