NIM दबाव आणि गोल्ड-लोन जोखीम असूनही बजाज फायनान्सची AUM वाढ मजबूत कायम
Bajaj Finance Ltd.
BUY
₹957
₹917.25
₹1,150
20.17%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
बजाज फायनान्सवरील प्रभुदास लिल्लाधरच्या 20 ऑक्टोबर 2026 च्या Q2FY27 निकाल अद्यतनात BUY शिफारस कायम ठेवण्यात आली आहे. सातत्यपूर्ण AUM वाढ, मजबूत मालमत्ता गुणवत्ता, विवेकी तरतूद आणि मजबूत ताळेबंद प्रोफाइल यांमुळे सकारात्मक दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळते. मात्र, जास्त निधी खर्चामुळे निव्वळ व्याज मार्जिनवर सुरू असलेल्या दबावाकडे ब्रोकरने लक्ष वेधले आहे.
प्रभुदास लिल्लाधरने समायोजित बुक व्हॅल्यूच्या सप्टेंबर 2028E साठी 4.0 पट किंमत गुणोत्तर कायम ठेवून Rs 1,150 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे. मुख्यतः मार्जिनवरील दबाव लक्षात घेऊन ब्रोकरने FY27E, FY28E आणि FY29E साठीचे PAT अंदाज अनुक्रमे 1.1 per cent, 1.3 per cent आणि 2.1 per cent ने किंचित कमी केले आहेत.
AUM वाढ आणि व्यवसाय दृष्टिकोन
बजाज फायनान्सने Q2FY27 मध्ये AUM मध्ये वर्षानुवर्षे 26.5 per cent आणि तिमाहीदरतिमाही 6.9 per cent वाढ नोंदवत ते Rs 5,84,620 crore वर नेले. ही वाढ मॉर्टगेजेस, अर्बन सेल्स फायनान्स, अर्बन B2C आणि रूरल B2C यांमुळे झाली.
| व्यवसाय विभाग | वर्षानुवर्षे वाढ |
|---|---|
| मॉर्टगेजेस | 30 per cent |
| अर्बन सेल्स फायनान्स | 43 per cent |
| अर्बन B2C | 19 per cent |
| रूरल B2C | 29 per cent |
| MSME | 3 per cent |
थकबाकी वाढलेली असताना पोर्टफोलिओची छाटणी केल्यामुळे MSME वाढ 3 per cent वर मंद राहिली. प्रारंभिक व्हिंटेजची कामगिरी सुधारल्याने आणि कर्जनिर्मिती पद्धतींमध्ये बदल झाल्याने H2FY27 मध्ये MSME वाढ पुन्हा दुहेरी अंकांवर येईल, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.
व्यवस्थापनाने FY27 साठी कर्जवाढीचे 26-27 per cent आणि मध्यम कालावधीतील वाढीचे 23-25 per cent मार्गदर्शन दिले आहे. अधिक सखोल ग्राहक प्रवेश, विस्तृत वितरण आणि FINAI-आधारित कर्जवाटपाच्या संधींच्या पाठबळावर प्रभुदास लिल्लाधरने FY27E मध्ये 26 per cent आणि FY28E मध्ये 25 per cent AUM वाढ गृहीत धरली आहे.
Q2FY27 आर्थिक कामगिरी आणि मार्जिन
Q2FY27 मध्ये निव्वळ व्याज उत्पन्न वर्षानुवर्षे 23.6 per cent आणि तिमाहीदरतिमाही 6.1 per cent वाढून Rs 13,334.7 crore झाले. तरतुदीपूर्व परिचालन नफा वर्षानुवर्षे 20.6 per cent वाढून Rs 10,703.3 crore झाला, तर करानंतरचा नफा वर्षानुवर्षे 28.6 per cent वाढून Rs 6,366.6 crore झाला, जो ब्रोकरच्या अंदाजाशी व्यापकपणे सुसंगत होता.
| मेट्रिक | Q2FY27 | नोंदवलेला बदल किंवा तुलना |
|---|---|---|
| निव्वळ व्याज उत्पन्न | Rs 13,334.7 crore | वर्षानुवर्षे 23.6 per cent वाढ; तिमाहीदरतिमाही 6.1 per cent वाढ |
| तरतुदीपूर्व परिचालन नफा | Rs 10,703.3 crore | वर्षानुवर्षे 20.6 per cent वाढ |
| करानंतरचा नफा | Rs 6,366.6 crore | वर्षानुवर्षे 28.6 per cent वाढ; अंदाजाशी व्यापकपणे सुसंगत |
| गणना केलेले NIM | 9.5 per cent | Q1FY27 मधील 9.6 per cent वरून घट |
उत्पन्न दर कमी झाल्याने गणना केलेले NIM Q1FY27 मधील 9.6 per cent वरून 9.5 per cent पर्यंत घसरले. H2FY27 मध्ये वाढीव रेपो दरांचा परिणाम निधी खर्चावर होत असल्याने FY27 मधील NIM संकुचन हे पूर्वीच्या 10-15 बेसिस पॉइंट मार्गदर्शनापेक्षा किंचित जास्त राहील, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. ब्रोकरने FY27E मध्ये NIM सुमारे 9.5 per cent राहण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
शुल्क, परिचालन कार्यक्षमता आणि नफाक्षमता मार्गदर्शन
H1FY27 मध्ये बिगर-व्याज उत्पन्न 20 per cent वाढल्यानंतर, मजबूत B2B व्यवसायांच्या मदतीने व्यवस्थापन मध्यम कालावधीत शुल्क-उत्पन्नात 15-18 per cent वाढीबाबत आश्वस्त आहे. प्रस्तावित विमा कमिशन नियम शुल्क-उत्पन्नासाठी संभाव्य प्रतिकूल घटक आहेत, तर UPI MDR चे मुद्रीकरण सकारात्मक शक्यता देऊ शकते.
बजाज फायनान्सने Q2FY27 मध्ये निव्वळ एकूण उत्पन्नाच्या तुलनेत opex गुणोत्तर 33 per cent नोंदवले आणि उत्पादकता वाढ व परिचालन कार्यक्षमतेमुळे FY27 मध्ये 25-40 बेसिस पॉइंट सुधारणा अपेक्षित आहे. व्यवस्थापनाने दीर्घकालीन PAT वाढीचे 23-25 per cent आणि RoE चे 19-21 per cent मार्गदर्शन पुन्हा अधोरेखित केले.
मालमत्ता गुणवत्ता आणि कर्ज खर्च
मालमत्ता गुणवत्ता सलग आधारावर कमकुवत झाली, GNPA आणि NNPA अनुक्रमे 1.06 per cent आणि 0.42 per cent राहिले, जे Q1FY27 मधील 0.96 per cent आणि 0.39 per cent च्या तुलनेत अधिक आहेत. स्टेज 2 आणि स्टेज 3 मालमत्तेत Rs 1,600 crore ने वाढ झाली, ज्यात ऑगस्ट 2026 मध्ये बंद करण्यात आलेल्या मुख्यतः अल्प-मुदतीच्या उत्पादनांशी संबंधित गोल्ड लोन्समधून Rs 1,050 crore चा समावेश आहे.
बजाज फायनान्सने गोल्ड-लोनचा कालावधी 9-12 महिन्यांवर आणला आहे आणि FY27 अखेरपर्यंत गोल्ड-लोन शाखा नेटवर्क 2,700-2,800 पर्यंत वाढवण्याची अपेक्षा आहे. ब्रोकरच्या मते, रूरल आणि असुरक्षित कर्जवाटपातील जोखीम जिल्हास्तरीय देखरेख आणि नियंत्रित कर्जनिर्मितीद्वारे व्यवस्थापित केली जात आहे.
उदयोन्मुख पोर्टफोलिओ तणावासाठी नव्हे, तर एल निनो आणि वाढीव क्रूड किमतींसह जोखमींसाठी व्यवस्थापनाने Rs 340 crore चा मॅक्रो ओव्हरले तयार केला. अतिरिक्त तरतूद बफर्स आणि सुधारत असलेल्या व्हिंटेज कामगिरीच्या पाठबळावर प्रभुदास लिल्लाधरने FY27E कर्ज खर्चाचा अंदाज 1.6 per cent व्यक्त केला आहे.
भांडवल उभारणी आणि प्रमुख निरीक्षणीय मुद्दे
भागधारकांच्या मंजुरीच्या अधीन राहून संचालक मंडळाने Rs 11,700 crore च्या QIP आणि Rs 5,800 crore च्या प्राधान्य इश्यूचा समावेश असलेल्या Rs 17,500 crore भांडवल उभारणीला मंजुरी दिली. प्राप्त रक्कम वाढीला पाठबळ देण्यासाठी आणि ताळेबंदाची लवचिकता मजबूत करण्यासाठी वापरण्याचा उद्देश आहे.
प्रमुख निरीक्षणीय मुद्द्यांमध्ये समाविष्ट आहे:
- निधी खर्चामुळे होणारे NIM संकुचन
- अंतिम विमा कमिशन नियम
- रिव्हॉल्व्हर कर्जांवरील प्रस्तावित RBI निर्बंध
- MSME थकबाकीचे कल
- गोल्ड-लोन मालमत्ता गुणवत्ता
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
