कच्च्या मालाची महागाई नजीकच्या वाढीला मर्यादा घालत असताना Balkrishna Industries ला विक्रमी OHT खंड दिसत आहेत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

ICICI Direct Research ने 31 जुलै 2026 च्या कंपनी अद्यतनात Balkrishna Industries (BKT) वरील HOLD रेटिंग कायम ठेवले. 27 पट FY28E P/E वर आधारित ब्रोकरचे लक्ष्य मूल्य Rs 2,525 आहे, जे सध्याच्या Rs 2,475 बाजारभावाच्या तुलनेत आहे. निकालानंतरच्या अलीकडील शेअरभाव वाढीमुळे नजीकच्या कालावधीतील वाढीची संधी मर्यादित झाल्याचे त्याचे मत आहे.

BKT ला खाणकाम आणि शेतीत वापरल्या जाणाऱ्या जड यंत्रसामग्रीसाठीच्या विशेष ऑफ-हायवे टायर (OHT) बाजारातील आघाडीची कंपनी मानले जाते. FY26 महसुलात निर्यातीचा वाटा सुमारे 64% होता. चॅनेल मिश्रणात बदल्या विक्रीचा वाटा सुमारे 70% आणि OEMs चा सुमारे 29% होता; खंडात शेतीचा वाटा सुमारे 59% आणि OTR चा सुमारे 37% होता.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Balkrishna Industries ने निरोगी Q1 FY27 कामगिरी नोंदवली. स्वतंत्र परिचालन उत्पन्न आणि OHT खंड तिमाहीच्या उच्चांकावर पोहोचले, तर वार्षिक आधारावर नफाक्षमता लक्षणीयरीत्या सुधारली.

अहवालात तिमाही निकाल भक्कम असल्याचे म्हटले आहे, मात्र ब्रोकरच्या अंदाजांशी तुलना दिलेली नाही.

मागणीचे वातावरण आणि बाजारहिस्सा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने सांगितले की प्रमुख OHT बाजारांमध्ये मागणी उत्साहवर्धक राहिली. अनुकूल कृषी हंगामामुळे युरोपला फायदा झाला, तर पायाभूत सुविधा खर्च, खाणकामातील सक्रियता आणि बाजारहिस्सा वाढ यांमुळे भारताने चांगली कामगिरी केली. शुल्क दर सुमारे 10% वर स्थिर झाल्यानंतर अमेरिकेत सुधारणा झाली. डीलर साठे सामान्य होते, यावरून चॅनेलमध्ये साठा वाढवण्याऐवजी वापरावर आधारित मागणी दिसते.

व्यवस्थापनाने भारतात BKT चा बाजारहिस्सा सुमारे 18–19%, युरोपात 7–8% आणि अमेरिकेत 3–4% असा अंदाज दिला. भू-राजकीय अनिश्चिततेमुळे FY27 खंड मार्गदर्शन दिले नाही, मात्र FY27 वाढीबाबत विश्वास कायम ठेवला आणि अमेरिकेचा खंडातील वाटा पुन्हा सुमारे 15% करण्याचे उद्दिष्ट ठेवले. कालांतराने जागतिक OHT हिस्सा सुमारे 5–6% वरून 8–10% पर्यंत वाढवण्याची BKT ची आकांक्षा आहे.

मार्जिन, किंमतनिर्धारण आणि क्षमता विस्तार

व्यवस्थापनाने Q2 आणि Q3 FY27 मध्ये कच्च्या मालाच्या खर्चातील सुमारे 5% महागाईला प्रमुख नजीकच्या कालावधीतील मुद्दा म्हटले असून, त्याचा मार्जिनवर अंदाजे 2% प्रतिकूल परिणाम अपेक्षित आहे. BKT ने एकत्रितपणे जवळपास 5% किंमतवाढ लागू केली असून, तिचा पूर्ण लाभ Q2 पासून अपेक्षित आहे. युरोमधील प्राप्तीही सहाय्यक ठरली.

कंपनीने Q1 FY27 मध्ये कार्बन ब्लॅक प्रकल्पाचा दुसरा टप्पा सुरू केला, ज्यामुळे क्षमता वार्षिक 360,000 टनांपर्यंत वाढली. कालांतराने मागणी आणि किंमतवाढीच्या उपायांमुळे कच्च्या तेलाशी निगडित वाढलेल्या इनपुट खर्चाची भरपाई होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

ऑन-हायवे धोरण आणि Vision FY30

BKT च्या ऑन-हायवे व्यवसायासाठी FY27 हे व्यावसायिक लाँच आणि नेटवर्क उभारणीचे वर्ष आहे. कंपनीने Truck and Bus Radial पुरवठा सुरू केला असून निवडक देशांतर्गत दुचाकी उत्पादने सादर केली आहेत; FY28 पासून अधिक अर्थपूर्ण प्रमाण अपेक्षित आहे. FY30 पर्यंत ऑन-हायवे टायरमधून सुमारे Rs 5,000 कोटी महसुलाचे उद्दिष्ट व्यवस्थापनाने पुन्हा सांगितले.

BKT च्या व्यापक Vision FY30 मध्ये OHT हिस्सा वाढ, रबर ट्रॅक आणि खाणकाम श्रेणी, कार्बन ब्लॅकचा विस्तार आणि देशांतर्गत TBR व PCR विस्ताराच्या आधारावर Rs 23,000 कोटी महसुलाचे उद्दिष्ट आहे.

भांडवली खर्च आणि ताळेबंद

Rs 6,800 कोटींच्या भांडवली खर्च योजनेपैकी सुमारे Rs 3,800 कोटी खर्च झाले होते. उर्वरित भांडवली खर्चापैकी Rs 1,500–2,000 कोटी FY27 मध्ये वापरण्याची कंपनीची अपेक्षा आहे. तिमाहीअखेरीस एकूण कर्ज सुमारे Rs 4,690 कोटी, रोख रक्कम सुमारे Rs 2,965 कोटी आणि निव्वळ कर्ज सुमारे Rs 1,725 कोटी होते.

ब्रोकर अंदाज

ICICI Direct ने FY26–FY28E विक्री आणि PAT चा चक्रवाढ वार्षिक वाढ दर अनुक्रमे 20.9% आणि 21.7% राहील असा अंदाज व्यक्त केला आहे. त्याचे महसूल अंदाज आणि अपेक्षित EBITDA मार्जिन पुढीलप्रमाणे आहेत:

प्रमुख जोखीम आणि घसरणीपासून संरक्षण

BKT चा मजबूत ताळेबंद आणि भांडवल-कार्यक्षम कार्यपद्धती घसरणीपासून संरक्षण देतात, असे ब्रोकरचे मत आहे. मात्र, कच्च्या मालाच्या अस्थिर किमतींमुळे अपेक्षेपेक्षा कमी मार्जिन सुधारणा आणि अपेक्षेपेक्षा जास्त FY26–FY28E विक्री-खंड वाढ या प्रमुख जोखीम आहेत.