उत्पादन पुनर्रचनेला अधिक मजबूत विक्रीची गती अपेक्षित असताना Bata India मार्जिन सुधारले

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services यांच्या 13 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतानुसार Bata India मध्ये नफ्यात सुधारणा सुरू झाली आहे, मात्र एकूण महसूलवाढीत सातत्यपूर्ण वेग कायम आवश्यक आहे. कार्यकारी उपक्रमांना गती मिळत असताना ब्रोकरने तटस्थ रेटिंग कायम ठेवले आहे, तर महसूलवाढ आणि मार्जिनमधील सुधारणा टप्प्याटप्प्याने होण्याची अपेक्षा आहे.

Motilal Oswal यांच्या मते FY28E पर्यंतही नफाक्षमता कोविडपूर्व पातळीखाली राहील. मात्र, GST सुलभीकरणानंतर संघटित मूल्याधारित पादत्राणांमधील मागणीतील सुधारणा घसरणीला आधार देऊ शकते. ब्रोकरचा Rs 645 लक्ष्यभाव सप्टेंबर 2028E च्या Rs 22 EPS च्या 30 पट मूल्यांकनावर आधारित असून, अहवालातील Rs 729 CMP च्या तुलनेत 12 टक्के घसरण दर्शवतो.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Bata India ने 1QFY27 मध्ये Rs 9,789 million महसूल नोंदवला, जो वर्षागणिक 4 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal यांच्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता. प्रीमियमीकरण, खंडवाढ आणि विविध माध्यमांतील ग्राहक सहभागामुळे वाढ झाली.

कच्च्या मालावरील दबाव कायम असूनही, पूर्ण किमतीतील जास्त विक्री आणि कमी मार्कडाउनमुळे एकूण मार्जिनच्या विस्ताराला पाठबळ मिळाले. चॅनेल मिश्रणासाठी समायोजन केल्यानंतर, मूलभूत आधारावर एकूण मार्जिनमध्ये सुमारे 230 बेसिस पॉइंट्सची सुधारणा झाली.

कर्मचारी खर्च वर्षागणिक 2 टक्के कमी झाला, तर विक्री, सामान्य आणि प्रशासकीय खर्च 16 टक्के वाढला; मुख्यतः जाहिरात खर्चात सुमारे 25 टक्के वाढ झाल्याने. ब्रँडमधील जास्त गुंतवणुकीने एकूण मार्जिनमधील वाढ भरून निघाली, परिणामी EBITDA मार्जिन घटले. कमी घसारा आणि वित्त खर्चामुळे समायोजित PAT वाढीस आधार मिळाला. Rs 51 million च्या नोंदवलेल्या एकरकमी खर्चात परकीय चलन आणि ERP अंमलबजावणी खर्चाचा समावेश होता, तर मूलभूत PBT वर्षागणिक 23 टक्के वाढला.

उत्पादन पुनर्रचना आणि स्टोअर उत्पादकता

व्यवस्थापनाने सूचित केले की पुनर्रचित उत्पादने स्टोअर्समध्ये येत आहेत आणि पुढील काही तिमाहींत त्यांचा व्यापक विस्तार होईल. उत्पादन प्रस्ताव डिझाइनमधील प्राधिकाऱ्यत्व, आराम, तंत्रज्ञान आणि प्रीमियमीकरणावर केंद्रित आहे, ज्यामुळे सरासरी विक्री किमती आणि एकूण मार्जिन वाढू शकतात.

ZBM 775 COCO स्टोअर्सपर्यंत पोहोचले आहे, जे किरकोळ महसुलाच्या सुमारे 80 टक्के आहे. ही स्टोअर्स उर्वरित नेटवर्कपेक्षा मध्यम एकअंकी अधिक वाढ देत आहेत. ZBM 2.0, किंवा Project Elevate, याचा उद्देश वर्गीकरण आणि मर्चेंडायझिंग उत्पादकतेत आणखी वाढ करणे हा आहे.

फ्रँचायझी विस्तार आणि साठ्यात सुधारणा

फ्रँचायझी विस्तार हा महत्त्वाचा वाढीचा घटक राहिला आहे. Bata India कडे 750 फ्रँचायझी स्टोअर्स आहेत, उच्च एकअंकी समसमान वाढ कायम आहे आणि भागीदारांचा गुंतवणुकीवरील परतावा सुमारे 18–24 टक्के आहे. व्यवस्थापनाने 600 हून अधिक संभाव्य नवीन व्यापार क्षेत्रे ओळखली आहेत. Motilal Oswal फ्रँचायझी स्वरूपाला COCO स्टोअर्सपेक्षा अधिक EBIT-वर्धक मानते.

साठ्याची उपलब्धता सुमारे 12 टक्के सुधारली आहे, तर स्टोअर लाइन दोन वर्षांपूर्वीच्या पातळीच्या 68 टक्क्यांपर्यंत कमी झाल्या आहेत. सुमारे 60 टक्क्यांपर्यंत पुढील वर्गीकरण सुलभीकरणामुळे मार्कडाउन कमी होतील आणि पूर्ण किमतीतील विक्री सुधारेल.

उत्पादन एकत्रीकरण आणि खर्च कार्यक्षमता

उत्पादन एकत्रीकरणामुळे Bata India चा विक्रेता आधार 100–120 वरून सुमारे 70 पर्यंत कमी झाला आहे, पुढील तीन ते पाच वर्षांत सुमारे 30 विक्रेत्यांचे लक्ष्य आहे. कमी किट, मोल्ड आणि सामग्रीच्या गुंतागुंतीतून व्यवस्थापनाने सुमारे 200 बेसिस पॉइंट्स बचतीचे लक्ष्य ठेवले आहे.

स्वेच्छानिवृत्ती योजना आणि तंत्रज्ञानाधारित संस्थात्मक पुनर्रचनेमुळे कर्मचारी-खर्च कार्यक्षमताही सुधारत आहे. विपणन खर्च आधीच्या सुमारे 2.5 टक्क्यांवरून विक्रीच्या सुमारे 3–3.5 टक्क्यांपर्यंत वाढला आहे आणि नवीन उत्पादन चक्राला पाठबळ देण्यासाठी तो अनेक तिमाही उच्च राहण्याची अपेक्षा आहे.

अंदाज आणि प्रमुख धोके

Motilal Oswal कमी आधारावर FY26–28E महसूल, IND AS-पूर्व EBITDA आणि समायोजित PAT CAGR अनुक्रमे 6 टक्के, 13 टक्के आणि 21 टक्के राहण्याचा अंदाज व्यक्त करते.

प्रमुख गृहीतकांतील धोके:

• नवीन उत्पादन चक्राला ग्राहकांचा कमकुवत प्रतिसाद.
• महसूलवाढ मंदच राहणे.
• इनपुट खर्चावरील सातत्यपूर्ण दबाव.
• मार्जिन सुधारणेला विलंब लावणारा वाढलेला विपणन खर्च.