संरक्षण ऑर्डर बुक व निर्यात मजबूत होत असताना Bharat Forge मार्जिन मागे
Bharat Forge Ltd.
HOLD
₹2,093
₹2,054
₹1,931
7.74%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
Motilal Oswal Financial Services Ltd. (MOFSL) ने Bharat Forge वरील 10 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतमध्ये Neutral रेटिंग कायम ठेवले असून, लक्ष्य किंमत प्रति शेअर Rs 1,931 ठेवली आहे. GST दरकपात देशांतर्गत वाहनविषयक मागणीच्या पुनरुज्जीवनासाठी अनुकूल असल्याचे MOFSL मानते आणि US Class 8 ट्रक चक्रात स्पष्ट सुधारणा दिसत असल्याचे सांगते. संरक्षण, एरोस्पेस आणि JSA हे Bharat Forge चे प्रमुख दीर्घकालीन वृद्धी चालक असतील अशी अपेक्षा आहे.
मात्र, शेअरमधील अलीकडील तेजीमुळे बहुतांश सकारात्मक बाबी मूल्यांकनात आधीच प्रतिबिंबित झाल्याचे MOFSL चे मत आहे. अहवालातील CMP Rs 2,093 वर Bharat Forge FY27E EPS च्या 64 पटींवर आणि FY28E EPS च्या 44 पटींवर व्यवहार करत होता. Rs 1,931 ची लक्ष्य किंमत FY28E EPS च्या 40 पटींवर आधारित आहे.
Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी
स्वतंत्र निकाल
Bharat Forge चा स्वतंत्र Q1 FY27 समायोजित PAT Rs 340 कोटी होता, जो वर्षागणिक स्थिर आणि MOFSL च्या Rs 390 कोटी अंदाजापेक्षा 12 टक्के कमी होता; यामागे प्रामुख्याने अपेक्षेपेक्षा कमकुवत मार्जिन होते. स्वतंत्र महसूल वर्षागणिक 11.5 टक्क्यांनी वाढून Rs 2,347 कोटी झाला, जो अंदाजांशी साधारण सुसंगत होता.
| स्वतंत्र Q1 FY27 निकष | नोंदवलेले | MOFSL अंदाज / तुलना |
|---|---|---|
| समायोजित PAT | Rs 340 कोटी | Rs 390 कोटी अंदाज; वर्षागणिक स्थिर |
| महसूल | Rs 2,347 कोटी | वर्षागणिक 11.5 टक्के वाढ; साधारण सुसंगत |
| खंड | 66,787 MT | वर्षागणिक 8 टक्के वाढ |
| प्राप्ती | Rs 352 प्रति kg | वर्षागणिक 3.3 टक्के वाढ |
| वाहनविषयक महसूल | Rs 1,168 कोटी | वर्षागणिक 8 टक्के वाढ; अंदाजापेक्षा किंचित जास्त |
| वाहनेतर महसूल | Rs 1,179 कोटी | वर्षागणिक 5 टक्के वाढ; Rs 1,240 कोटी अंदाजापेक्षा कमी |
| EBITDA | Rs 586 कोटी | वर्षागणिक साधारण स्थिर; Rs 635 कोटी अंदाज |
| EBITDA मार्जिन | 25 टक्के | वर्षागणिक 220 बेसिस पॉइंट्स घट; 27.1 टक्के अंदाज |
स्वतंत्र निर्यात वर्षागणिक सुमारे 12 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,200 कोटी झाली; वाहनविषयक नसलेल्या उत्पादनांमध्ये आणि प्रवासी वाहनांमध्ये दुहेरी अंकी वाढीचा याला आधार मिळाला. साठ्याची पुनर्भरणी आणि उत्तर अमेरिकेतील ट्रक उत्पादनातील सुधारणा यामुळे निर्यात कामगिरी झाल्याचे MOFSL ने म्हटले. देशांतर्गत व्यावसायिक-वाहन महसूल वर्षागणिक आणि तिमाही आधारावर स्थिर राहिला, तर एकूण देशांतर्गत महसूल वर्षागणिक 11 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,140 कोटी झाला.
स्वतंत्र EBITDA वर्षागणिक साधारण स्थिर राहून Rs 586 कोटी होता, जो MOFSL च्या Rs 635 कोटी अंदाजाच्या तुलनेत कमी होता, कारण EBITDA मार्जिन वर्षागणिक 220 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 25 टक्के झाले, तर अंदाज 27.1 टक्के होता. वाढीव ऊर्जा आणि इनपुट खर्चामुळे मार्जिनमधील तूट झाली. जर्मन उपकंपनी Bharat Forge CDP च्या पुनर्रचनेतील आनुषंगिक खर्चाशी संबंधित Rs 24.5 कोटींचा अपवादात्मक खर्चही Bharat Forge ने नोंदवला.
एकत्रित निकाल आणि अंदाजातील बदल
एकत्रित स्तरावर Q1 FY27 महसूल वर्षागणिक 19 टक्क्यांनी वाढून Rs 4,630 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन वर्षागणिक सुमारे 200 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 15.3 टक्के झाले. CDP पुनर्रचनेशी संबंधित सुमारे Rs 360 कोटींच्या असाधारण तरतुदीमुळे Bharat Forge ने Rs 89.9 कोटींचा एकत्रित निव्वळ तोटा नोंदवला.
US व्यवसायातील तोट्यांमुळे परदेशी उपकंपन्यांचे मार्जिन वर्षापूर्वीच्या 3.9 टक्क्यांवरून 1.7 टक्क्यांपर्यंत घसरले. युरोपीय उपकंपन्यांचे मार्जिन 2.8 टक्क्यांवर साधारण स्थिर राहिले, तर US उपकंपन्यांचे मार्जिन Q1 FY26 मधील 6.1 टक्क्यांवरून उणे 0.8 टक्क्यांपर्यंत घसरले. या मार्जिन दबावांमुळे आणि US तोट्यांमुळे MOFSL ने FY27E निव्वळ नफा आणि EPS अंदाज 7.3 टक्क्यांनी कमी केले; FY28E निव्वळ नफा आणि EPS अंदाज अपरिवर्तित राहिले.
मागणीचा दृष्टिकोन आणि वृद्धी चालक
खर्चवाढ असूनही मागणीचे वातावरण अनुकूल राहिल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले; भारत आणि US मध्ये ठोस मागणी, युरोपमध्ये मजबूत CV मागणी आणि युरोपमध्ये प्रवासी-वाहनांची स्थिर मागणी आहे. भारतीय उत्पादन क्षेत्रासाठी FY27 मध्ये 20-25 टक्के वाढीचे मार्गदर्शन व्यवस्थापनाने कायम ठेवले असून, H2 FY27 मध्ये अधिक मजबूत वाढ आणि FY28 मध्ये गती कायम राहण्याची अपेक्षा आहे.
पुढील पाच वर्षांत वाहनविषयक वाढ नवीन JSA आणि K-Drive उत्पादनांमुळे होण्याची अपेक्षा आहे. वाहनेतर वाढ संरक्षण, एरोस्पेस, वीज निर्मिती, सेमीकंडक्टर्स, डेटा सेंटर्स आणि औद्योगिक व्यवसायांतून येण्याची अपेक्षा आहे.
संरक्षण ऑर्डर बुक आणि निर्यातीच्या संधी
Q1 FY27 दरम्यान फोर्जिंग व्यवसायाने Rs 520 कोटींच्या ऑर्डर्स मिळवल्या, संरक्षण विभागाने Rs 680 कोटी जिंकले आणि फेरस कास्टिंग्जना सुमारे Rs 150 कोटींच्या ऑर्डर्स मिळाल्या. 30 जून 2026 रोजी Bharat Forge चे संरक्षण ऑर्डर बुक Rs 11,200 कोटी होते, ज्याची अंमलबजावणी चार ते पाच वर्षांत होऊ शकते.
संरक्षण प्रलंबित ऑर्डर्समध्ये सुमारे Rs 4,500 कोटींची देशांतर्गत ATAG ऑर्डर, जी H2 FY27 मध्ये सुरू होण्याची अपेक्षा आहे, Rs 1,400 कोटींची कार्बाइन ऑर्डर आणि Rs 250 कोटींची Indian Navy मानवरहित सागरी प्रणाली ऑर्डर समाविष्ट आहे. मजबूत संरक्षण प्रलंबित ऑर्डर्स हा प्रमुख वृद्धी चालक ठरेल अशी MOFSL ची अपेक्षा आहे.
US Class 8 मागणी सुधारल्याने, अधिक हॉर्सपॉवरच्या इंजिनांची मागणी मजबूत राहिल्याने, एरोस्पेस ऑर्डर प्राप्ती वाढल्याने आणि प्रवासी-वाहन निर्यात पुनरुज्जीवित झाल्याने MOFSL ने FY26-FY28E दरम्यान निर्यात महसुलात 20 टक्के CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे. Bharat Forge सेंद्रिय वाढ आणि M&A संधींसाठी कर्ज किंवा इक्विटीद्वारे Rs 2,500 कोटींपर्यंत उभारण्याची योजना आखत आहे.
MOFSL अंदाज
MOFSL च्या अंदाजानुसार Bharat Forge FY26-FY28E दरम्यान महसुलात 17 टक्के, EBITDA मध्ये 24 टक्के आणि PAT मध्ये 39 टक्के CAGR देईल.
| एकत्रित अंदाज | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 19,763 कोटी | Rs 22,974 कोटी |
| EBITDA मार्जिन | 17.6 टक्के | 19.6 टक्के |
प्रमुख जोखीम आणि दृष्टिकोनाला मर्यादा घालणारे घटक
- निकट काळातील इनपुट आणि ऊर्जा-खर्चाचा दबाव मार्जिनवर परिणाम करत राहू शकतो.
- US परिचालनांतील तोटे एकत्रित नफ्यावर दबाव ठेवत आहेत.
- CDP पुनर्रचना शुल्काचा नोंदवलेल्या कमाईवर परिणाम झाला आहे.
- शेअरच्या अलीकडील तेजीनंतर अपेक्षित वाढीचा मोठा भाग मूल्यांकनात आधीच समाविष्ट असल्याचे MOFSL मानते.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
