Bharti Hexacom मुक्त रोख प्रवाह आणि कर्जकपात दूरसंचार वाढीला पाठिंबा देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि रेटिंग

Motilal Oswal Financial Services ने Bharti Hexacom वरील खरेदी रेटिंग कायम ठेवत लक्ष्य किंमत Rs 1,875 वरून Rs 2,050 केली आहे. तुलनेने कमी डेटा आणि गृह-ब्रॉडबँड प्रवेश असलेल्या सर्कलमध्ये Bharti च्या वेगाने वाढणाऱ्या वायरलेस आणि गृह-ब्रॉडबँड विभागांमध्ये Bharti Hexacom हा शुद्ध सहभाग असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.

उत्तम परतावा गुणोत्तर आणि भांडवलाच्या चुकीच्या वाटपाचा कमी धोका यामुळे, वाढीचे मार्ग कमी असले तरी Bharti च्या भारतातील व्यवसायापेक्षा Bharti Hexacom प्रीमियमसाठी पात्र मानला जातो. Government of India कडून संभाव्य हिस्सा विक्री हा महत्त्वाचा दबावकारक घटक राहतो.

1QFY27 मधील मजबूत आर्थिक कामगिरी

Bharti Hexacom ने 1QFY27 मध्ये मजबूत कामगिरी नोंदवली; महसूल, EBITDA आणि समायोजित करानंतरचा नफा हे सर्व Motilal Oswal च्या अंदाजांपेक्षा जास्त होते.

वायरलेस व्यवसायाकडून वाढीला चालना

तिमाहीतील प्रमुख वाढीचा चालक वायरलेस कामगिरी होती. नोंदवलेला वायरलेस महसूल तिमाही आधारावर 3.7% वाढून Rs 24.0 अब्ज झाला, तर मूळ ग्राहक महसूल सुमारे 3.6% वाढून Rs 22.4 अब्ज झाला.

वायरलेस ARPU अनुक्रमे 2.6% आणि वार्षिक 5% वाढून Rs 259 झाला, जो ब्रोकरच्या Rs 256 अंदाजापेक्षा जास्त आहे. तिमाहीतील एका अतिरिक्त दिवसाचा आणि ग्राहक मिश्रणातील सातत्यपूर्ण सुधारणेचा याला आधार मिळाला. देयक देणारे ग्राहक 210,000 ने वाढून 29.0 दशलक्ष झाले.

• डेटा ग्राहक 23.1 दशलक्ष झाले, जे ग्राहक आधाराच्या 79.8% आहेत.
• प्रति डेटा ग्राहक डेटा वापर दरमहा 36.2 GB पर्यंत वाढला.
• वायरलेस EBITDA तिमाही आधारावर 4.4% वाढून Rs 13.2 अब्ज झाला.
• वायरलेस EBITDA मार्जिन 34 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 55.3% झाले.

घरे आणि कार्यालये विभाग

घरे आणि कार्यालये विभागाने Rs 1.27 अब्ज महसूल नोंदवला, वार्षिक 61.4% आणि अनुक्रमे 7.9% वाढ, परंतु ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 8.1% कमी. Rs 502 दशलक्षचा विभागीय EBITDA अनुक्रमे 12.3% वाढ असूनही अंदाजापेक्षा 17.1% कमी होता.

स्थिर-वायरलेस-प्रवेश ग्राहक-परिसर-उपकरणांच्या वाढलेल्या किमतींमुळे ग्राहक-संपादन धोरणाचे समायोजन केल्याने, निव्वळ वाढ 4QFY26 मधील 148,000 वरून 75,000 पर्यंत मध्यम झाली. नोंदवलेला गृह-ब्रॉडबँड ARPU अनुक्रमे Rs 482 प्रति महिना स्थिर राहिला.

Airtel WiFi च्या निव्वळ वाढीतील Bharti Hexacom चा हिस्सा सुमारे 16% पर्यंत वाढला, Airtel च्या एकूण WiFi आधारातील त्याच्या सुमारे 6.3% हिस्स्याच्या तुलनेत.

व्यवस्थापनाची टिप्पणी आणि वाढीची प्राधान्ये

व्यवस्थापनाने सांगितले की, भांडवली खर्च 5G घनता वाढवणे आणि घरे व्यवसायाचा विस्तार यावर केंद्रित आहे. कठीण भूप्रदेशामुळे राजस्थान आणि ईशान्येत स्थिर वायरलेस प्रवेश आणि फायबरचे मिश्रण वापरण्याची योजना आहे.

1QFY27 मधील वाढ कमी असूनही, व्यवस्थापन गृह-ब्रॉडबँडला मोठी संधी मानते आणि त्याने बाजार मूल्यांकन किंवा वाढीच्या अपेक्षा बदलल्या नाहीत. हंगामी घटकांमुळे मोबाइल वाढ कमी झाल्याचे सांगत, ऐतिहासिकदृष्ट्या दुसऱ्या सहामाहीत वाढ अधिक मजबूत असल्याचे नमूद केले.

रोख निर्मिती आणि कर्जकपात

तिमाहीत रोख निर्मिती आणि कर्जकपात मजबूत झाली. विभागीय भांडवली खर्च Rs 3.8 अब्ज होता, वार्षिक 68% वाढला पण अनुक्रमे सुमारे 35% कमी झाला.

रोखीच्या भांडवली खर्चात वाढ असूनही, भाडेपट्टे आणि व्याज देयकांनंतरचा मुक्त रोख प्रवाह वर्षभरापूर्वीच्या Rs 8.9 अब्जवरून Rs 10.5 अब्ज झाला. भाडेपट्टे वगळता निव्वळ कर्ज अनुक्रमे सुमारे Rs 10.7 अब्जने घटून Rs 9.6 अब्ज झाले, ज्यामुळे EBITDAaL च्या तुलनेत निव्वळ कर्ज 0.2 पट झाले.

अंदाज आणि मूल्यांकन

मजबूत तिमाहीनंतर Motilal Oswal ने FY27E आणि FY28E साठी महसूल व EBITDA अंदाज सुमारे 1–2% ने वाढवले. त्याच्या FY26–FY29E अंदाजांनुसार ग्राहक महसुलात सुमारे 14%, EBITDA मध्ये 18% आणि समायोजित करानंतरच्या नफ्यात 31% चक्रवाढ वार्षिक वाढ सूचित होते.

वाढीचा दृष्टिकोन 3QFY27 मध्ये अपेक्षित सुमारे 15% दरवाढ, प्रीमियमायझेशन आणि बाजारहिस्सा वाढीवर आधारित आहे. मूल्यांकनासाठी ब्रोकर भागांच्या बेरजेची पद्धत वापरतो.

मोबिलिटी मूल्यांकन सवलतीच्या रोख प्रवाह पद्धतीवर आधारित असून सप्टेंबर 2028E EBITDA च्या 13.4 पट सूचित करते. एकत्रित कंपनी मूल्यांकन सप्टेंबर 2028E EV/EBITDA च्या 13.9 पट सूचित करते.

मुख्य संवेदनशीलता आणि धोका

गुंतवणूक प्रकरण ARPU आणि ग्राहक परिणामांप्रती संवेदनशील राहते. FY27E ARPU मध्ये प्रत्येक Rs 10 बदलामुळे FY27E EBITDA मध्ये सुमारे Rs 2.6 अब्ज बदल होतो. Government of India कडून संभाव्य हिस्सा विक्री हा महत्त्वाचा दबावकारक घटक राहतो.