खर्चाच्या दबावातही Bikaji Foods खंडातील सुधारणा आणि Western Snacks वाढ FY27 दृष्टिकोनाला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने कंपनीच्या Q1 FY27 कामगिरीनंतर Bikaji Foods International वरील खरेदी दृष्टिकोन कायम ठेवला आहे. ब्रोकरेजला अपेक्षा आहे की ब्रँडेड स्नॅक्सची वेगवान होत असलेली मागणी, बदलती ग्राहक पसंती आणि आधुनिक व्यापार व ई-कॉमर्समधील वाढता प्रतिसाद यांचा Bikaji Foods ला फायदा होईल.

निकट काळातील कच्च्या मालाच्या खर्चातील महागाई असूनही, विशेषतः Western Snacks आणि त्यानंतर Ethnic Snacks यांच्या नेतृत्वाखाली उद्योगातील आघाडीची वाढ अपेक्षित असल्याचे MOFSL ने म्हटले आहे. सवलतीच्या रोख प्रवाह मूल्यांकनावर आधारित लक्ष्य किंमत Rs 770 आहे आणि त्यातून FY28E P/E गुणोत्तर 55 पट सूचित होते.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Bikaji Foods ने Q1 FY27 मध्ये Rs 7,343 million महसूल नोंदवला, जो वर्षानुवर्षे 12.5 टक्क्यांनी वाढला असून त्याला सुमारे 7.7 टक्के खंडवाढीचा आधार मिळाला. महसूल MOFSL च्या Rs 7,316 million च्या अंदाजानुसारच होता. EBITDA वर्षानुवर्षे 2.8 टक्क्यांनी वाढून Rs 990 million झाला, जो ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 1 टक्के कमी होता; तर समायोजित PAT 1.6 टक्क्यांनी वाढून Rs 595 million झाला आणि अंदाजापेक्षा 4 टक्के कमी होता.

Western Snacks ही सर्वांत वेगाने वाढणारी श्रेणी होती, ज्यात वर्षानुवर्षे 21.3 टक्के वाढ झाली. Ethnic Snacks मध्ये 11.4 टक्के वाढ झाली आणि Packaged Sweets मध्ये 4.4 टक्के वाढ झाली, तर Papad मध्ये 6.5 टक्के घट झाली.

मागणीतील सुधारणा आणि वितरण विस्तार

व्यवस्थापनाने सांगितले की अध्यक्षांच्या निधनानंतरचा तात्पुरता उत्पादनातील व्यत्यय आणि कामगारांची कमतरता यांमुळे Q1 FY27 चे पहिले 45 दिवस प्रभावित झाले. जून 2026 पासून मागणीने जोरदार सुधारणा दर्शवली आणि जुलै 2026 मध्ये ती निरोगी राहिली. तिमाहीतील शेवटच्या 45 दिवसांत सुमारे 20 टक्के वाढ झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.

सणासुदीचा काळ, वितरण विस्तार आणि मुख्य व केंद्रित बाजारपेठांतील मजबूत कामगिरीच्या आधारावर FY27 मध्ये 15 टक्क्यांपेक्षा अधिक वाढ साध्य करण्याचा विश्वास व्यवस्थापनाला कायम आहे.

• तिमाहीत सुमारे 17,000 भर पडल्याने थेट कव्हरेज 371,000 दुकानांपर्यंत पोहोचले.
• एकूण पोहोच 1.5 million दुकानांवर होती.
• पुढील तीन वर्षांत थेट कव्हरेज असलेली सुमारे 500,000 दुकाने गाठण्याचे कंपनीचे लक्ष्य आहे.
• किरकोळ व्यवसाय वर्षानुवर्षे सुमारे 72 टक्क्यांनी वाढला, तर स्टोअर नेटवर्क 15 वरून 28 स्टोअर्सपर्यंत विस्तारले.

मार्जिन, खर्च आणि व्यवसाय प्रवाह

खाद्यतेल, कडधान्ये आणि पॅकेजिंग सामग्रीतील महागाईमुळे मार्जिनवर दबाव आला. तरीही, सुमारे 4.5 टक्के किंमतवाढ आणि निवडक वजनकपातीच्या मदतीने सकल मार्जिन वर्षानुवर्षे 70 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 35.7 टक्के झाले.

Q1 FY27 EBITDA मार्जिन 13.5 टक्के होते, जे वर्षानुवर्षे 130 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले. उत्पादनाशी निगडित प्रोत्साहन लाभ वगळता EBITDA मार्जिन 11.8 टक्के होते, जे 85 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले.

उत्पादनाशी निगडित प्रोत्साहन लाभांसह FY27 EBITDA मार्जिन 13.0 टक्के ते 13.5 टक्के राहील अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. हा दृष्टिकोन पुढील तीन तिमाहींमधील जाहिरात आणि प्रचार खर्चातील वाढ दर्शवतो. कार्यकारी लाभ आणि अनुकूल उत्पादन मिश्रणामुळे मार्जिनमध्ये सुधारणा अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आहे.

जलद वाणिज्य आणि किरकोळ व्यवसाय जोरदार वाढत आहेत. जास्त मालवाहतूक खर्च आणि शुल्काशी संबंधित अनिश्चिततेमुळे निर्यातीवर तात्पुरता परिणाम झाला आहे.

MOFSL अंदाज आणि वाढीचा दृष्टिकोन

FY26 ते FY28 दरम्यान महसूल CAGR सुमारे 15 टक्के, उत्पादनाशी निगडित प्रोत्साहन वगळता EBITDA CAGR 20 टक्के आणि उत्पादनाशी निगडित प्रोत्साहन वगळता PAT CAGR 26 टक्के राहील, असा MOFSL चा अंदाज आहे.

कमी मार्जिन मार्गदर्शनानंतर ब्रोकरेजने FY27E आणि FY28E EBITDA अंदाज 6.2 टक्क्यांनी कमी केले. FY27E साठी PAT अंदाज 8.3 टक्क्यांनी आणि FY28E साठी 8.7 टक्क्यांनी कमी केले.

प्रमुख जोखीम

• Bikaji Foods च्या मुख्य बाजारपेठांमध्ये भौगोलिक एकाग्रता.
• राजस्थानमध्ये नव्या प्रतिस्पर्ध्यांचा संभाव्य प्रवेश.