Blue Jet Healthcare PI सुधारणा आणि CDMO गुंतवणुकीमुळे FY26-28 वाढीच्या अंदाजाला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि वाढीचा अंदाज

Motilal Oswal Financial Services ने 3 ऑगस्ट 2026 च्या अहवालात Blue Jet Healthcare वरचे Buy रेटिंग कायम ठेवले असून, सध्याच्या Rs 590 बाजारभावाच्या तुलनेत Rs 710 लक्ष्य किंमत दिली आहे. ग्राहकांच्या साठ्यात सामान्यीकरण झाल्याने, मजबूत ऑर्डर बुक आणि चार दीर्घकालीन उपचार उत्पादनांमधील स्पष्टतेच्या पाठबळावर, FY27 मध्ये फार्मा इंटरमीडिएट्स (PI) व्यवसायात सुधारणा होईल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.

कॉन्ट्रास्ट-मीडिया उत्पादनांच्या लाँचिंगमधून, नव्या उच्च-तीव्रता स्वीटनरसाठीच्या पायलट उपक्रमातून आणि Vizag, Hyderabad तसेच कराराधारित विकास व उत्पादन संस्था (CDMO) क्षमतांमधील गुंतवणुकीतूनही वाढ अपेक्षित आहे. Motilal Oswal ने FY26-28 दरम्यान अनुक्रमे महसूल, EBITDA आणि PAT चा 19 टक्के, 28 टक्के आणि 25 टक्के CAGR चा अंदाज वर्तवला आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Blue Jet Healthcare ने 1QFY27 मध्ये Rs 293 crore महसूल नोंदवला, जो वर्षागणिक 17 टक्क्यांनी कमी पण तिमाहीदरतिमाही 25 टक्क्यांनी वाढला आणि Motilal Oswal च्या Rs 280 crore च्या अंदाजापेक्षा जास्त होता. विक्रीत सुमारे 41 टक्के वाटा असलेला PI महसूल उच्च तुलनात्मक पातळीमुळे वर्षागणिक 43 टक्क्यांनी घसरून Rs 120 crore झाला. मात्र, ग्राहकांनी पुन्हा साठा भरण्यास सुरुवात केल्याने 4QFY26 मधील Rs 2.4 crore वरून त्यात अनुक्रमिक लक्षणीय सुधारणा झाली.

विक्रीत अनुक्रमे सुमारे 40 टक्के आणि 14 टक्के वाटा असलेल्या कॉन्ट्रास्ट-मीडिया इंटरमीडिएट्स आणि उच्च-तीव्रता स्वीटनर्समध्ये वर्षागणिक 19 टक्के आणि 14 टक्के वाढ झाली. उत्पादन मिश्रण आणि कच्च्या मालाच्या खर्चामुळे सकल मार्जिन 53.2 टक्के होते, जे वर्षागणिक 480 बेसिस पॉइंट्सने वाढले, पण अनुक्रमिक आधारावर 320 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले.

EBITDA ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा किंचित जास्त होता, तर समायोजित PAT अपेक्षेनुसार होता.

मागणीतील सुधारणा आणि उत्पादनांची श्रेणी

व्यवस्थापनाने सांगितले की 1QFY27 मध्ये PI आणि API मागणीत चांगली गती दिसली. ग्राहकांच्या सामान्यीकृत साठ्यामुळे पुनर्पुरवठा आणि सातत्यपूर्ण उत्पादन शक्य होत असून, कंपनीकडे ऑर्डर बुकची चांगली स्पष्टता आहे. ऑन्कोलॉजी आणि CNS मधील चार दीर्घकालीन उपचार उत्पादने पायलट टप्प्यात आहेत, आणि Blue Jet Healthcare आंतरराष्ट्रीय पुरवठ्यासाठी पात्र आहे.

प्रगत कॉन्ट्रास्ट मीडियामध्ये, लॉजिस्टिक्समधील अडथळ्यांमुळे सुमारे Rs 30 crore च्या महसुलाची नोंदणी 2QFY27 मध्ये पुढे ढकलली गेली आणि मार्गातील माल वाढला. कॉन्ट्रास्ट-मीडिया प्रकल्प सुमारे 70 टक्के क्षमतेने कार्यरत होता. FY27 मध्ये तीन नवीन कॉन्ट्रास्ट-मीडिया लाँचिंगची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे; व्यावसायिक बॅचेस 2QFY27 च्या अखेरीस किंवा 3QFY27 च्या सुरुवातीला नियोजित आहेत.

विद्यमान सुविधेत उच्च-तीव्रता स्वीटनरचे पायलट सुरू असून, पुढील क्षमतेचा विस्तार Vizag येथे नियोजित आहे.

विस्तार आणि भांडवली खर्च

• Hyderabad येथील R&D केंद्र ऑगस्ट 2026 पर्यंत कार्यान्वित होणे अपेक्षित होते आणि ते GLP-1 व पेप्टाइड्ससह उत्पादनांवर लक्ष केंद्रित करेल.
• कॉन्ट्रास्ट-मीडिया इंटरमीडिएट्ससाठीचा Mahad येथील मागील एकीकरण प्रकल्प नियोजित वेळेपेक्षा किंचित पुढे होता. पहिल्या टप्प्याचे व्यावसायिकीकरण 2HFY27 मध्ये अपेक्षित आहे.
• Mahad प्रकल्पावर Rs 210 crore खर्च झाले असून, पहिला टप्पा पूर्ण करण्यासाठी आणखी Rs 40 crore अपेक्षित आहेत.
• व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 400 crore भांडवली खर्चाचा अंदाज दिला.
• Vizag च्या पहिल्या टप्प्यात कॉन्ट्रास्ट मीडिया, बहुउद्देशीय ब्लॉक्स, लवचिक लेटरल-एंट्री क्षमता, उच्च-तीव्रता स्वीटनर्स, पेप्टाइड्स आणि इंटरमीडिएट्सचा समावेश असेल.
• Vizag प्रकल्प FY30 पर्यंत व्यावसायिक होण्याची अपेक्षा असून, FY31-32 मध्ये उत्पादन वाढेल; तीन वर्षांत अंदाजे Rs 1,000 crore च्या भांडवली खर्च कार्यक्रमाअंतर्गत हे होईल.

अंदाज, मूल्यांकन आणि जोखीम

Motilal Oswal ने FY27 आणि FY28 च्या महसूल अंदाजात 3 टक्के वाढ केली. EBITDA अंदाजात अनुक्रमे 3 टक्के आणि 4 टक्के वाढ करण्यात आली. QIP नंतरच्या भागभांडवलातील वाढीमुळे EPS अंदाजात 6 टक्के आणि 5 टक्के घट झाली.

ब्रोकरने FY28E EPS Rs 20.5 च्या 34 पट मूल्यांकनावर Blue Jet Healthcare साठी Rs 710 ही लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे.

व्यवस्थापनाच्या भाष्यात कच्च्या मालाच्या वाढलेल्या आणि अनिश्चित किमतींना जोखीम म्हणून अधोरेखित करण्यात आले. इनपुट खर्च स्थिर झाल्यानंतर CDMO मधील खर्चवाढ हस्तांतरणास अनेक तिमाही लागू शकतात. किंमत घसरणीच्या जोखमीमुळे कंपनी पेप्टाइड्सबाबत सावध आणि निवडक दृष्टिकोनही स्वीकारत आहे.