Brigade Enterprises लाँच पाइपलाइन आणि वार्षिकी वाढ मध्यम कालावधीतील उत्पन्नाला आधार देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने Brigade Enterprises वरील 14 ऑगस्ट 2026 च्या 1QFY27 निकाल अद्ययावतात आपला खरेदी दृष्टिकोन कायम ठेवला आहे. कंपनीचा जमीनसाठा, आगामी व्यवसाय-विकासाच्या संधी, निवासी प्रकल्पांच्या लाँचची मोठी पाइपलाइन आणि वाढता वार्षिकी पोर्टफोलिओ यांमुळे मध्यम कालावधीतील वाढीचा दृष्टिकोन मजबूत असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.

अलीकडील व्यावसायिक लाँचमुळे पुढील चार ते पाच वर्षांत वार्षिकी मालमत्तांमध्ये वेगवान वाढ होईल आणि मध्यम ते दीर्घ कालावधीत अधिक स्थिर रोख प्रवाह निर्माण होतील, अशी MOFSL ची अपेक्षा आहे.

MOFSL भागांच्या बेरजेच्या पद्धतीने Brigade Enterprises चे मूल्यांकन करते. निवासी सवलतीच्या रोख प्रवाहांचे मूल्य 11.0 टक्के WACC वापरून NAV वर ठरवले आहे, व्यावसायिक कार्यालय आणि किरकोळ मालमत्तांचे मूल्य FY28E भांडवलीकरण दर 7.5-8.5 टक्के वापरून ठरवले आहे आणि BEL च्या हिस्स्यासाठी समायोजित करून हॉटेल्सचे मूल्य FY28E EV/EBITDA च्या 15 पट ठरवले आहे.

निवासी व्यवसाय: मजबूत लाँच पाइपलाइनच्या तुलनेत नजीकच्या कालावधीतील विक्री

1QFY27 मध्ये निवासी पूर्व-विक्री मंद होती. Brigade Enterprises ने Rs 1,060 कोटीची पूर्व-विक्री नोंदवली, जी वर्षागणिक 5 टक्के कमी आणि MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 10 टक्के कमी होती; विक्रीला मुख्यतः चालू प्रकल्पांच्या विक्रीमुळे आधार मिळाला.

एकत्रित वसुली वर्षागणिक 7 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,860 कोटी झाली, तर परिचालनातील रोख प्रवाह 10 टक्क्यांनी वाढून Rs 350 कोटी झाला. व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 9,000 कोटीचे पूर्व-विक्री मार्गदर्शन कायम ठेवले.

कंपनीची पुढील चार तिमाहींत सुमारे 12.36 दशलक्ष चौरस फूट प्रकल्प लाँच करण्याची योजना आहे, ज्यांचे एकूण विकास मूल्य Rs 13,000 कोटी आहे. यात FY27 च्या उर्वरित कालावधीत 9.36 दशलक्ष चौरस फूट आणि Rs 10,000 कोटींच्या एकूण विकास मूल्याचा समावेश आहे. 1QFY27 नंतर Rs 300 कोटी एकूण विकास मूल्याचा Mysuru प्रकल्प लाँच करण्यात आला.

वार्षिकी पोर्टफोलिओ: भाडेपट्टा आणि व्यावसायिक विस्तार

वार्षिकी विभागाने चांगली कामगिरी दिली. 1QFY27 मध्ये भाडेपट्टा महसूल वर्षागणिक 9 टक्क्यांनी वाढून Rs 330 कोटी झाला; EBITDA Rs 230 कोटी आणि मार्जिन 70 टक्के होते. पोर्टफोलिओचा भोगवटा 89 टक्के होता.

किरकोळ ग्राहकसंख्या 11 टक्क्यांनी वाढली आणि किरकोळ विक्री वर्षागणिक 35 टक्क्यांनी वाढली. Brigade Enterprises ने Bengaluru आणि Hyderabad मध्ये एकूण सुमारे 4 दशलक्ष चौरस फुटांचे पाच व्यावसायिक प्रकल्प लाँच केले. तसेच Whitefield, Bengaluru येथे सुमारे 2 दशलक्ष चौरस फुटांच्या मिश्र-वापर विकासासाठी Bain Capital सोबत धोरणात्मक भागीदारी केली.

FY26-FY28E दरम्यान भाडे उत्पन्न 9 टक्के CAGR ने वाढून Rs 1,600 कोटी होईल, असा MOFSL चा अंदाज आहे.

मध्यपूर्वेतील संघर्षामुळे, विशेषतः मोठ्या भाडेकरू व्यवहारांसाठी, WTC Bengaluru मधील भाडेपट्ट्यात विलंब झाला असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. कंपनी लहान व्यवहारांचा पाठपुरावा करत असून पुढील तीन ते चार तिमाहींत भाडेपट्टा मोठ्या प्रमाणात पूर्ण करण्याचे लक्ष्य आहे.

आतिथ्य: बाह्य प्रतिकूलतेनंतरही स्थिर परिचालन

आतिथ्य उपकंपनी BHVL ने 1QFY27 मध्ये Rs 140 कोटी महसूल नोंदवला, जो वर्षागणिक 3 टक्के वाढला, आणि EBITDA Rs 45 कोटी होता. सरासरी खोली दर Rs 7,241 होता, जो 7 टक्के वाढला, तर भोगवटा 76 टक्के होता.

BHVL कडे 1,604 किज आहेत आणि नियोजन टप्प्यात 1,700 किज असलेली नऊ हॉटेल्स आहेत. मध्यपूर्वेतील संकटामुळे परदेशी प्रवाशांच्या व्यवसायात सुमारे 10 टक्के घट झाली, जी देशांतर्गत प्रवाशांमुळे अंशतः भरून निघाली, असे व्यवस्थापनाने सांगितले. मात्र, 2Q कल उत्साहवर्धक होते आणि 3Q पासून अधिक मजबूत सुधारणा अपेक्षित आहे.

Sheraton Infopark Hotel, Kochi चे Courtyard by Marriott Infopark, Kochi असे पुनर्ब्रँडिंग केल्याने तात्पुरता भोगवटा कमी झाला. तेव्हापासून भोगवटा सुधारला असून ADR मध्ये 15-20 टक्के सुधारणा अपेक्षित आहे.

1QFY27 एकत्रित आर्थिक कामगिरी

एकत्रित स्तरावर, 1QFY27 महसूल वर्षागणिक 13 टक्क्यांनी घटून Rs 1,120 कोटी झाला आणि MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 17 टक्के कमी होता. EBITDA 12 टक्क्यांनी वाढून Rs 360 कोटी झाला, जो अंदाजापेक्षा 16 टक्के जास्त होता; मार्जिन सुधारून 32.4 टक्के झाले. समायोजित PAT 5 टक्क्यांनी वाढून Rs 160 कोटी झाला.

FY27 दरम्यान उच्च-मार्जिन प्रकल्पांची नोंदणी नफ्यातील सुधारणा टिकवून ठेवेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

अंदाजातील बदल आणि प्रमुख दृष्टिकोन

MOFSL ने FY27E आणि FY28E महसूल अंदाज 1 टक्क्यांनी कमी केले. पूर्व-विक्री अंदाज अनुक्रमे 2 टक्के आणि 6 टक्क्यांनी कमी करण्यात आले. मात्र, EBITDA अंदाज 3 टक्क्यांनी वाढवले, तर समायोजित PAT अंदाज FY27E साठी 2 टक्के आणि FY28E साठी 4 टक्क्यांनी वाढवले.

• निवासी लाँच पाइपलाइन आणि जमीनसाठा मध्यम कालावधीतील वाढीला आधार देतात.
• अलीकडील व्यावसायिक लाँचमुळे पुढील चार ते पाच वर्षांत वार्षिकी मालमत्ता वाढीला वेग येण्याची अपेक्षा आहे.
• मध्यपूर्वेतील संघर्षामुळे मोठ्या व्यवहारांसाठी WTC Bengaluru मधील भाडेपट्टा विलंबित आहे, तरी कंपनी लहान व्यवहारांचा पाठपुरावा करत आहे.
• कमकुवत परदेशी-प्रवासी व्यवसायामुळे आतिथ्य कामगिरीवर दबाव आला; देशांतर्गत मागणीने अंशतः आधार दिला असून 3Q पासून सुधारणा मजबूत होण्याची अपेक्षा आहे.