वितरण वाढल्याने आणि मार्जिन स्थिर राहिल्याने Can Fin Homes च्या वाढीतील सुधारणा वेगवान

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

वितरणातील सुधारणा आणि स्थिर मार्जिनच्या दृष्टिकोनानंतर PL Research ने Can Fin Homes वर BUY शिफारस कायम ठेवली आहे. मार्च 2028 च्या अंदाजित समायोजित बुक व्हॅल्यूच्या 1.8 पट अपरिवर्तित मूल्यांकनावर आधारित, ब्रोकरेजने Rs 1,075 चे लक्ष्य मूल्य कायम ठेवले आहे.

वाढीच्या गतीतील सुधारणा आणि स्थिर मार्जिनच्या प्रवासाचे प्रतिबिंब म्हणून PL Research ने FY27E आणि FY28E अंदाजांमध्ये किंचित सुधारणा केली आहे.

वितरणातील सुधारणा आणि कर्जवाढीचा दृष्टिकोन

कर्नाटक आणि तेलंगणातील नोंदणी-संबंधित E-Khata समस्या सामान्य झाल्याने Q1FY27 मधील वितरण वर्षागणिक 29.5 टक्क्यांनी वाढून Rs 26,090 mn झाले. कर्जपुस्तक वर्षागणिक 10.8 टक्क्यांनी वाढून Rs 4,29,610 mn झाले.

नवीन शाखा आणि विक्री पथकाची सुधारलेली उत्पादकता यामुळे कर्जस्रोत वाढले. मात्र, कर्जपुस्तकातील 4.4 टक्के उच्च घट हे महत्त्वाचे निरीक्षणाचे घटक राहिले. या घटीत समावेश होता:

• पोर्टफोलिओ वार्षिक रिसेटऐवजी तिमाही रिसेटकडे वळल्याने अंशतः पूर्वपरतफेड आणि हप्त्यांमुळे Rs 10,700 mn;
• शिल्लक-हस्तांतरणामुळे Rs 4,100 mn चा बाहेरचा प्रवाह; आणि
• इतर कर्ज बंद झाल्यामुळे Rs 3,800 mn.

पोर्टफोलिओ मिश्रण आणि व्यवस्थापनाची उद्दिष्टे

व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 1,30,000 mn चे वितरण उद्दिष्ट कायम ठेवले, ज्यातून सुमारे 14 टक्के AUM वाढ सूचित होते, आणि FY27 मध्ये सुमारे 28 शाखा वाढवण्याची योजना आहे. Q2FY27 मध्ये सुमारे Rs 3,000 mn आणि Q3FY27 व Q4FY27 दोन्हीमध्ये Rs 3,500 mn ते Rs 4,000 mn वितरणाचा वेग अपेक्षित आहे.

गृहनिर्माण मागणी, शाखावाढ, मनुष्यबळ विस्तार आणि कर्नाटक व तेलंगणातील नोंदणी अडथळे दूर झाल्याने PL Research ने FY27E मध्ये 14 टक्के आणि FY28E मध्ये 13 टक्के कर्जवाढीचा अंदाज दिला आहे.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

Q1FY27 ची आर्थिक कामगिरी PL Research च्या अंदाजांपेक्षा चांगली राहिली.

मार्जिन दृष्टिकोन आणि परिचालन खर्च

नोंदवलेले NIM 3.8 टक्के होते, वर्षागणिक 26 बेसिस पॉइंट्सने वाढले, मात्र तिमाही आधारावर कमी झाले. कर्जदर कपातीचा लाभ दिल्याने उत्पन्नदर तिमाही आधारावर 18 बेसिस पॉइंट्सने घटून 9.8 टक्के झाला. निधी खर्च 9 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 7.0 टक्के झाला, परिणामी स्प्रेड तिमाही आधारावर 9 बेसिस पॉइंट्सने कमी होऊन 2.83 टक्के राहिला.

व्यवस्थापनाने PL Research च्या दृष्टिकोनानुसार FY27 साठी 3.75 टक्के NIM मार्गदर्शन कायम ठेवले. प्रलंबित NHB उचल, उच्च-खर्च NCDs ची परतफेड, स्पर्धात्मक दरातील कमर्शियल पेपर जारीकरण आणि कमी-खर्च मुदत कर्जांचा अधिक हिस्सा यामुळे निधी खर्चाला लाभ अपेक्षित आहे.

वाढीव मुदत-कर्ज दर गेल्या वर्षीच्या 6.95 टक्क्यांवरून 7.25 टक्के ते 7.50 टक्के झाले असले, तरी परिणाम मर्यादित राहील अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. IT अंमलबजावणी, शाखाविस्तार आणि मनुष्यबळवाढीमुळे FY27 मध्ये खर्च-ते-उत्पन्न सुमारे 19 टक्के ते 19.5 टक्क्यांवर उच्च राहण्याची शक्यता आहे. पुढील तीन वर्षांत ते सुमारे 18 टक्क्यांवर येईल अशी अपेक्षा आहे. पायलट टप्प्यात व्यवसायात अडथळा न आणता LOS/LMS अंमलबजावणी सुरू होती आणि ती Q2FY27 मध्ये पूर्ण होणे अपेक्षित आहे.

मालमत्ता गुणवत्ता आणि पत खर्च

मालमत्ता गुणवत्ता समाधानकारक राहिली, पण तिचे निरीक्षण आवश्यक आहे. Q1FY27 मध्ये GNPA आणि NNPA अनुक्रमे 0.87 टक्के आणि 0.42 टक्के होते, तर Q4FY26 मध्ये ते 0.85 टक्के आणि 0.37 टक्के होते. स्टेज 2 आणि स्टेज 3 मालमत्तांमध्ये निरपेक्ष मूल्याच्या आधारावर तिमाही सुधारणा झाली.

व्यवस्थापनाने थकबाकीत कोणतीही लक्षणीय वाढ नसल्याचे सांगून FY27 साठी सुमारे 10 बेसिस पॉइंट्स पत खर्चाचे मार्गदर्शन दिले. PL Research ने FY27E आणि FY28E साठी सुमारे 11 बेसिस पॉइंट्स पत खर्चाचा अंदाज दिला आहे. कर्जपुस्तकातील सुमारे 6 टक्के मर्यादित एक्स्पोजरमुळे IT क्षेत्रातील ताण दिसत नसल्याचे कंपनीने म्हटले.

PL Research अंदाज

PL Research ने FY27E अंदाज पुढीलप्रमाणे वाढवले:

मुख्य जोखीम

• कर्जपुस्तकातील सातत्याने उच्च घट;
• शिल्लक-हस्तांतरणाचा वाढता बाहेरचा प्रवाह;
• मार्जिन किंवा निधी खर्चावरील दबाव;
• उच्च परिचालन खर्च; आणि
• मालमत्ता गुणवत्तेत बिघाड.