Taj Delhi आणि CIGNUS-II मुळे FY28 वाढीला चालना; Chalet Hotels ला H2FY27 सुधारणेची अपेक्षा

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत

Anand Rathi Research च्या 30 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात Chalet Hotels साठी BUY रेटिंग कायम ठेवून लक्ष्य किंमत Rs 1,120 वरून Rs 1,250 करण्यात आली आहे. सध्याची बाजार किंमत Rs 800 आहे. ब्रोकरच्या मते Q1 FY27 हे अपेक्षेनुसार परिचालन तिमाही ठरले असून H2 FY27 पासून जोरदार सुधारणा अपेक्षित आहे.

Chalet Hotels च्या विस्तारत असलेल्या आतिथ्य पोर्टफोलिओला, वाढत्या व्यावसायिक वार्षिकी उत्पन्नाला, मार्जिन सुधारणेला आणि Q1 FY28 पासून Taj Delhi मालमत्ता व CIGNUS Tower II कडून अपेक्षित योगदानाला गुंतवणूक प्रकरणाचा आधार आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

निवासी प्रकल्प उत्पन्न वगळता एकत्रित महसूल सुमारे Rs 5,140 million होता, जो वार्षिक आधारावर 9.5 टक्क्यांनी वाढला आणि Anand Rathi व बाजाराच्या अंदाजांनुसार होता. निवासी उत्पन्नासह नोंदवलेला एकत्रित महसूल Rs 5,213 million होता, जो वार्षिक आधारावर 42.6 टक्क्यांनी कमी झाला, कारण Q1 FY26 मध्ये 95 निवासी युनिट्सची विक्री झाली होती, तर Q1 FY27 मध्ये केवळ एका युनिटची विक्री झाली.

निवासी उत्पन्न वगळता EBITDA सुमारे Rs 2,400 million होता, जो 46.7 टक्के मार्जिनसह वार्षिक आधारावर 15.2 टक्क्यांनी वाढला. मार्जिन Anand Rathi आणि बाजाराच्या अपेक्षांपेक्षा अनुक्रमे 469 आणि 345 बेसिस पॉइंट्सने जास्त होता.

आतिथ्य परिचालन

सरासरी दैनिक दरात 8.5 टक्के वाढ होऊन तो Rs 13,247 झाल्याने, आतिथ्य महसूल वार्षिक आधारावर 8.5 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 4,185 million झाला. पश्चिम आशिया संकटामुळे परदेशी पर्यटकांचे आगमन कमकुवत राहिल्याने एकत्रित भोगवटा 120 बेसिस पॉइंट्सने घटून 64.8 टक्के झाला. व्यवसायात परदेशी पर्यटकांचा वाटा सुमारे 35-40 टक्के आहे.

दर आणि भोगवटा या दोन्हींच्या आधारे RevPAR वार्षिक आधारावर सुमारे 19 टक्क्यांनी वाढल्याने विश्रांती विभागाची कामगिरी मजबूत होती. एकत्रित RevPAR 6.5 टक्क्यांनी वाढून Rs 8,582 झाला, तर आतिथ्य EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 92 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 42.6 टक्के झाले.

व्यावसायिक वार्षिकी व्यवसाय

वार्षिकी व्यवसाय महत्त्वाचा सकारात्मक घटक राहिला. Q1 FY27 मधील महसूल वार्षिक आधारावर 18.2 टक्क्यांनी वाढून Rs 865 million झाला आणि EBITDA 20.9 टक्क्यांनी वाढून Rs 735 million झाला, ज्यामुळे EBITDA मार्जिन 83.1 टक्क्यांवरून 85 टक्के झाले.

भोगवटा Q1 FY26 मधील सुमारे 77 टक्क्यांच्या तुलनेत सुमारे 91 टक्क्यांवर पोहोचला, तर भाडेतत्त्वावरील क्षेत्र 1.8 million चौरस फुटांवरून सुमारे 2.1 million चौरस फुटांपर्यंत वाढले. CIGNUS Tower I आणि Whitefield मधील चांगल्या भोगवट्याच्या मदतीने, FY27 मध्ये मासिक अंतिम भाडे Rs 300-320 million राहील, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे; सध्या ते सुमारे Rs 288 million आहे.

Powai येथील CIGNUS Tower II, ज्याचे भाड्याने देता येणारे क्षेत्र 0.9 million चौरस फूट आहे, Q4 FY27E पर्यंत कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा आहे. Anand Rathi ने FY26-FY28E दरम्यान वार्षिकी महसूल आणि EBITDA साठी अनुक्रमे 23.2 टक्के आणि 24.6 टक्के CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे.

पोर्टफोलिओ विस्तार आणि वाढीचा दृष्टिकोन

Q1 FY27 पर्यंत Chalet Hotels कडे सुमारे 5,044 कीज होत्या, ज्यामध्ये 3,389 कार्यान्वित कीज आणि सुमारे 1,655 कीज पाइपलाइनमध्ये होत्या. Taj Delhi International Airport मालमत्ता Q1 FY28 पर्यंत पूर्णपणे कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा आहे. तिच्यात 380 खोल्या असून 70 टक्के भोगवटा आणि Rs 16,000 ADR च्या आधारे सुमारे Rs 2,000 million महसुलाची क्षमता आहे.

ब्रोकरला FY26-FY28E दरम्यान आतिथ्य महसूल 16.5 टक्के CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. Taj Delhi आणि CIGNUS Tower II कडून योगदान सुरू झाल्याने, FY27E मध्ये एकूण महसूल सुमारे 10 टक्के आणि FY28E मध्ये 23.4 टक्क्यांनी वाढेल, असा त्याचा अंदाज आहे.

व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन आणि भांडवली खर्च

व्यवस्थापनाने आतिथ्य आणि व्यावसायिक स्थावर मालमत्तेत FY27-FY29E दरम्यान सुमारे Rs 30,000 million भांडवली खर्चाचे मार्गदर्शन दिले आहे. ही गुंतवणूक मुख्यतः अंतर्गत संचयनातून वित्तपुरवठा केली जाईल आणि दरवर्षी 500 हून अधिक कीज जोडण्यास मदत करेल, अशी अपेक्षा आहे.

पश्चिम आशिया संघर्ष तोडग्याच्या जवळ गेल्यानंतर सुमारे 60 दिवसांत परदेशी पर्यटकांचे आगमन सामान्य होईल, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. Bengaluru स्थिरीकरण, Powai आणि Vashi बांधकाम पूर्ण होणे तसेच रिसॉर्ट्समध्ये समूह भोगवटा 70 टक्क्यांहून अधिक होण्याकडे वाढ यामुळे मध्यम कालावधीत MMR भोगवटा सुमारे 77 टक्क्यांकडे सुधारेल, अशी अपेक्षा आहे.

मूल्यांकन चौकट

Anand Rathi ने आतिथ्य विभागाचे मूल्य FY28E EBITDA च्या 20 पट आणि व्यावसायिक वार्षिकी उत्पन्नाचे मूल्य 10 टक्के भांडवलीकरण दराने ठरवले आहे. ब्रोकरने Koramangala निवासी व्यवसायाला स्वतंत्रपणे NAV दिले आहे.

प्रमुख जोखीम

• आर्थिक मंदीमुळे कमकुवत मागणी.
• अपेक्षेपेक्षा कमी प्रकल्प अंमलबजावणी.
• परिचालन कामगिरीवर परिणाम करणारे बाह्य घटक.
• एकाग्रता जोखीम, कारण आतिथ्य महसुलात MMR चा वाटा सुमारे 50 टक्के आहे.