Clean Science च्या HALS मिश्रणातील सुधारणा आणि भागीदारीमुळे मध्यम कालावधीतील वाढीस मदत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Prabhudas Lilladher ने Clean Science and Technology वरचे HOLD रेटिंग कायम ठेवले असून लक्ष्य किंमत Rs 804 वरून Rs 745 पर्यंत कमी केली आहे. अनिश्चित व्यापक आर्थिक वातावरण, काही जुन्या उत्पादनांवरील सातत्यपूर्ण प्राप्तीचा दबाव आणि Performance Chemicals-II मधील विलंब यामुळे ब्रोकर सावध आहे.

आगामी क्षमतेतील वाढ, HALS ची वाढती उत्पादनक्षमता आणि धोरणात्मक भागीदारी मध्यम कालावधीतील वाढीस मदत करू शकतात. लक्ष्य किंमत FY28E EPS च्या 22 पट वर आधारित आहे. अहवालातील CMP वर, शेअर FY28E EPS च्या 22 पट दराने व्यवहार करत आहे.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

Clean Science ने एकत्रित Q1FY27 महसूल Rs 2,684 million नोंदवला, जो वर्षागणिक 10.5 टक्के आणि तिमाहीदरतिमाही 7.7 टक्क्यांनी वाढला. जास्त प्राप्ती आणि HALS चे मोठे योगदान यामुळे महसूल Prabhudas Lilladher च्या Rs 2,451 million च्या अंदाजापेक्षा 9.5 टक्के अधिक आणि Rs 2,600 million च्या एकमत अंदाजापेक्षाही जास्त होता.

Q1FY27 EBITDA Rs 964 million होता, जो वर्षागणिक 3.4 टक्क्यांनी कमी, पण सलग तिमाहीच्या तुलनेत 0.7 टक्क्यांनी जास्त होता. EBITDA ब्रोकरच्या Rs 805 million च्या अंदाजापेक्षा 19.8 टक्के आणि Rs 877 million च्या एकमत अंदाजापेक्षा जास्त होता. जास्त कच्चा माल खर्चामुळे एकूण मार्जिन Q1FY26 मधील 65.5 टक्के आणि Q4FY26 मधील 63.5 टक्क्यांवरून 60.9 टक्क्यांपर्यंत घसरल्याने EBITDA मार्जिन वर्षागणिक 520 बेसिस पॉइंट्स आणि तिमाहीदरतिमाही 250 बेसिस पॉइंट्सने घटून 35.9 टक्के झाले.

नोंदवलेला PAT Rs 734 million होता, जो मुख्यतः जास्त इतर उत्पन्नामुळे वर्षागणिक 4.7 टक्के आणि तिमाहीदरतिमाही 25.9 टक्क्यांनी वाढला. PAT मार्जिन 27 टक्के होते.

HALS वाढ आणि उत्पादन मिश्रण

व्यवस्थापनाने सांगितले की Q1FY27 मध्ये HALS चे प्रमाण सुमारे 1,000 टन होते. मिश्रण उच्च-दर्जाच्या HALS कडे वळले, ज्यामुळे एकत्रित प्राप्ती सुमारे Rs 440 प्रति किलोग्रॅमवरून सुमारे Rs 550 प्रति किलोग्रॅमपर्यंत वाढली. HALS विक्रीत निर्यातीचा वाटा 50 टक्के होता आणि व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये Rs 2.5 billion ते Rs 3.0 billion HALS महसुलाचे मार्गदर्शन दिले आहे.

एकूण देशांतर्गत-निर्यात मिश्रण 65 टक्के ते 35 टक्के होते. उत्पादन एकाग्रताही कमी झाली असून, आघाडीच्या उत्पादनांचा Q1FY27 महसुलात 60 टक्के वाटा होता, जो Q1FY23 मध्ये 85 टक्के होता.

क्षमता वाढ आणि धोरणात्मक भागीदारी

व्यवस्थापनाला Hydroquinone आणि Catechol प्रकल्पांची उत्पादनक्षमता वाढण्याची अपेक्षा आहे, तसेच ऑगस्ट-सप्टेंबर 2026 मध्ये व्यावसायिक पुरवठा सुरू होईल. Geneus सहकार्यांतर्गत व्यावसायिक उत्पादन Q3FY27 पासून अपेक्षित आहे. Clean Science Geneus तंत्रज्ञान वापरून उत्पादन करेल आणि उत्पादन सह-ब्रँडेड असेल.

व्यवस्थापनाला चार वर्षांत Rs 3.0 billion ते Rs 3.5 billion इतका एकत्रित Geneus-प्रकल्प महसूल अपेक्षित आहे, ज्यासाठी सुमारे Rs 250 million भांडवली खर्च होईल. Clean Science ने Kemin Industries सोबत पाच वर्षांचा धोरणात्मक पुरवठा करारही केला आहे, ज्यासाठी नवीन क्षमता लागेल. संबंधित भांडवली खर्च अद्याप जाहीर झालेला नाही.

मनुष्यबळाच्या कमतरतेमुळे Performance Chemicals-II चे व्यावसायिकीकरण नोव्हेंबर 2026 पर्यंत पुढे ढकलण्यात आले आहे.

ब्रोकरचे अंदाज

ब्रोकरला FY28E EBITDA मार्जिन 36 टक्के, PAT मार्जिन 24.4 टक्के, महसुलात निर्यातीचा वाटा 60 टक्के आणि इक्विटीवरील परतावा व नियोजित भांडवलावरील परतावा अनुक्रमे 16.6 टक्के आणि 19.9 टक्के अपेक्षित आहे.

पूर्वीच्या अंदाजांच्या तुलनेत, FY27E आणि FY28E विक्रीचे अंदाज अनुक्रमे 0.4 टक्के आणि 2.1 टक्क्यांनी वाढले, तर EBITDA चे अंदाज अनुक्रमे 1.8 टक्के आणि 0.4 टक्क्यांनी घटले.

लक्ष ठेवण्याचे प्रमुख घटक

• अनिश्चित व्यापक आर्थिक परिस्थिती आणि काही जुन्या उत्पादनांवरील प्राप्तीचा दबाव या प्रमुख चिंता कायम आहेत.
• HALS, Hydroquinone आणि Catechol क्षमतेची वाढती उत्पादनक्षमता वाढीस मदत करू शकते.
• Geneus सहकार्य आणि Kemin Industries पुरवठा करार अंमलबजावणी व क्षमता वाढीच्या अधीन राहून संभाव्य मध्यम कालावधीच्या संधी देतात.
• विलंबित Performance Chemicals-II व्यावसायिकीकरण आणि संबंधित मनुष्यबळाची कमतरता हे अंमलबजावणीचे धोके कायम आहेत.