Coforge च्या AI-आधारित सेवा आणि Encora समन्वयामुळे वाढ व मार्जिनची स्पष्टता मजबूत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Choice Equity Broking च्या 28 जुलै 2026 च्या Q1 FY27 निकाल अद्ययावतात Coforge Ltd. साठी BUY रेटिंग कायम ठेवून, समभागाचे FY28E EPS च्या 28 पट मूल्यांकन करत लक्ष्य किंमत Rs 2,050 पर्यंत वाढवली आहे. लवचिक अंमलबजावणी, वेगाने वाढणारी AI-आधारित मागणी, विक्रमी अंमलबजावणीयोग्य ऑर्डर बुक, मोठ्या करारांची गती आणि अपेक्षेपेक्षा जलद Encora एकीकरणातील समन्वय यांवर हा सकारात्मक दृष्टिकोन आधारित आहे.

आव्हानात्मक व्यापक आर्थिक वातावरण असूनही करारांची अंमलबजावणी वाढणे, AI मधून उत्पन्ननिर्मिती आणि खर्चातील समन्वय यामुळे नफा वाढ व मार्जिन विस्तार टिकून राहील, अशी Choice ची अपेक्षा आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Coforge ने Q1 FY27 मध्ये USD 592.2 million एकत्रित महसूल नोंदवला, जो तिमाहीत 21.1 per cent आणि वार्षिक आधारावर 33.9 per cent वाढला; Choice Institutional Equities च्या USD 586.2 million च्या अंदाजापेक्षा हा जास्त होता. रुपयांतील महसूल Rs 55,277 million होता, जो तिमाहीत 24.2 per cent आणि वार्षिक आधारावर 49.9 per cent वाढला; Encora अधिग्रहणाच्या मदतीने तो ब्रोकरच्या Rs 55,103 million च्या अंदाजापेक्षा किंचित जास्त होता. एकत्रीकरणाच्या दोन महिन्यांत Encora ने USD 100.7 million चे योगदान दिले.

सेंद्रिय स्थिर-चलन महसूल वाढ तिमाहीत 1.1 per cent होती किंवा बंद केलेले Government आणि Data Center व्यवसाय वगळता 5.2 per cent होती.

Q1 FY27 EBIT Rs 8,823 million होता, जो Choice च्या अंदाजापेक्षा 11.9 per cent जास्त होता. EBIT मार्जिन तिमाहीत 60 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले, पण वार्षिक आधारावर 452 बेसिस पॉइंट्सने वाढले आणि ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 166 बेसिस पॉइंट्सने जास्त होते. एकदाच्या अधिग्रहण खर्चामुळे PAT तिमाहीत घटला, पण वार्षिक आधारावर वाढला आणि अंदाजापेक्षा कमी राहिला.

या तिमाहीत USD 40 million चे अमूर्त मालमत्ता परिशोधन आणि USD 6.5 million चा एकदाचा अधिग्रहण खर्च समाविष्ट होता. Q2 मध्ये एकीकरण खर्च अत्यल्प आणि त्यानंतर शून्य राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

मागणी, ऑर्डर बुक आणि AI-आधारित वाढ

मूलभूत मागणी व्यापक होती; Healthcare आणि Hi-tech मध्ये तिमाहीत 11.6 per cent, Insurance मध्ये 4.6 per cent, BFS मध्ये 2.9 per cent आणि Travel मध्ये 1.7 per cent वाढ झाली.

नवीन सेंद्रिय ऑर्डर प्राप्ती USD 691 million होती, तर अंमलबजावणीयोग्य 12-महिन्यांचे ऑर्डर बुक विक्रमी USD 2.23 billion वर पोहोचले, जे वार्षिक आधारावर 44.2 per cent जास्त आहे. Q2 हा आणखी एक मजबूत वाढीचा तिमाही असावा, तर नुकत्याच स्वाक्षरी झालेल्या मोठ्या करारांची अंमलबजावणी Q3 पासून अधिक लक्षणीयरीत्या वाढेल, असे व्यवस्थापनाने सांगितले.

AI-आधारित अभियांत्रिकी, क्लाउड आणि डेटा सेवांचा महसुलात 86 per cent वाटा होता. Coforge आपले Neuron एंटरप्राइझ AI प्लॅटफॉर्म विस्तारत असून FY26 मध्ये AI साठी USD 58 million ची गुंतवणूक केली होती; याला 11,000 हून अधिक AI आणि डेटा व्यावसायिकांचे पाठबळ आहे. उत्पादन अभियांत्रिकीचा Q1 FY27 सेवा महसुलात 50.4 per cent वाटा होता.

Encora एकीकरण आणि समन्वय

Encora एकीकरण हा गुंतवणूक प्रबंधाचा केंद्रबिंदू आहे. व्यवस्थापनाने पहिल्या दिवसाचे एकीकरण पूर्ण केले आणि एका आठवड्यात सर्व 45 कायदेशीर संस्थांचे SAP S/4HANA वर स्थलांतर केले.

अधिग्रहित व्यवसायाने पहिल्या दोन एकत्रित महिन्यांत USD 100.2 million महसूल मिळवला, ज्यात EBITDA मार्जिन 20.3 per cent आणि EBIT मार्जिन 19.1 per cent होते. त्याचे SG&A प्रमाण 10.0 per cent वरून 6.6 per cent पर्यंत घसरले, तर G&A खर्चापैकी 40 per cent खर्च आधीच कमी करण्यात आला होता.

जास्त व्याजखर्च आणि इक्विटी डायल्यूशन असूनही हे अधिग्रहण FY27 मध्ये EPS-वाढीचे राहील, असे व्यवस्थापनाने सांगितले. Coforge ने USD 550 million च्या, 4.6 per cent व्याजदराच्या किंवा करानंतर 2.99 per cent दराच्या, तीन वर्षांच्या स्थिर-दर मुदत कर्जाने अधिग्रहणाला वित्तपुरवठा केला असून परतफेड Q1 FY30 पर्यंत आहे.

मार्जिन मार्गदर्शन आणि अंदाज

15.5 per cent एकत्रित FY27 EBIT मार्जिन ओलांडण्याचा विश्वास व्यवस्थापनाने पुन्हा व्यक्त केला आणि FY27 EBITDA-मार्जिनचे 20.5-21.0 per cent मार्गदर्शन कायम ठेवले.

तिमाहीनंतर ब्रोकरने FY27E आणि FY28E महसूल अंदाज अनुक्रमे 4.0 per cent आणि 2.3 per cent ने कमी केले. मात्र, मजबूत मार्जिन गृहितकांवर FY28E EBIT 7.3 per cent आणि FY28E EPS 8.2 per cent ने वाढवले.

प्रमुख जोखीम आणि विचार

• नियोजित पोर्टफोलिओ निर्गमनाचा वाढीवर परिणाम होऊ शकतो.
• एकदाचा अधिग्रहण खर्च आणि जास्त व्याजखर्च नफ्यावर दबाव आणू शकतात.
• Encora अधिग्रहणानंतर इक्विटी डायल्यूशन हा विचाराचा मुद्दा राहतो.
• गुंतवणूक प्रबंध करारांची अंमलबजावणी वाढवणे आणि अपेक्षेनुसार Encora समन्वय साध्य करण्यावर अवलंबून आहे.