सोलर पाइपलाइन आणि Butterfly सुधारणेमुळे Crompton Greaves Consumer च्या वाढीच्या दृष्टिकोनाला पाठबळ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

6 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनात, Anand Rathi Research ने Crompton Greaves Consumer वरील BUY रेटिंग कायम ठेवले. Crompton ची मजबूत ब्रँड इक्विटी, श्रेणीतील नेतृत्व, अंमलबजावणीतील सातत्य आणि संरचनात्मकदृष्ट्या उत्तम मार्जिन प्रोफाइलमुळे जोखीम-परतावा आकर्षक असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.

El Niño चक्रादरम्यान उन्हाळी उत्पादनांची सातत्यपूर्ण मागणी, Butterfly मधील सुरू असलेली सुधारणा आणि रूफटॉप सोलर, सोलर पंप आणि वायर व्यवसायाचे वाढीव योगदान यामुळे वाढीला पाठबळ मिळेल, अशी Anand Rathi ची अपेक्षा आहे. ब्रोकरचा Rs340 चा लक्ष्य भाव FY28E EPS च्या 30 पटांवर आधारित आहे, जो Rs270 च्या CMP च्या तुलनेत आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

कच्च्या मालावरील दबावामुळे एकूण मार्जिन वार्षिक आधारावर 91 बेसिस पॉइंट्सने घटून 31.2% झाले. मात्र, विक्री, सर्वसाधारण आणि प्रशासकीय खर्च नियंत्रणात राहिल्याने EBITDA मार्जिन 45 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 10.0% झाले.

विभागीय कामगिरी आणि पुरवठा-साखळी अद्यतन

Electrical Consumer Durables चा महसूल वार्षिक आधारावर 10.6% वाढला, Lighting चा महसूल 15.4% वाढला आणि Butterfly चा महसूल 18.4% वाढला. मुख्यतः पंख्यांवर परिणाम करणाऱ्या पुरवठा-साखळीतील व्यत्ययामुळे प्राथमिक विक्रीत सुमारे Rs2,000 दशलक्षची घट झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. हा परिणाम वगळल्यास Q1 FY27 मधील महसूल वाढ वार्षिक आधारावर सुमारे 22% झाली असती. तिमाहीअखेरीस बहुतेक अडचणी दूर झाल्या होत्या आणि जुलै 2026 मध्ये कामकाज सामान्य झाले.

प्रीमियमायझेशन आणि पाच उत्पादन लाँचमुळे BLDC फॅनचा महसूल वार्षिक आधारावर सुमारे 45% वाढून विक्रमी तिमाही पातळीवर पोहोचला. पंखे, पंप आणि घरगुती उपकरणांनी बाजारहिस्सा वाढवत ठेवला, तर वॉटर हीटर्सच्या नेतृत्वाखाली घरगुती उपकरणांमध्ये दुहेरी अंकी वाढ नोंदली गेली. Crompton ने उच्च एक-अंकी ते कमी दुहेरी-अंकी किंमतवाढ लागू केली, ज्यामुळे कमोडिटी महागाईपैकी सुमारे 80% भरून निघाली.

वाढीचे उपक्रम आणि नवीन व्यवसाय संधी

• रूफटॉप-सोलर ऑर्डर बुक सुमारे Rs5,000 दशलक्ष होते, ज्यात सुमारे 38,000 घरे समाविष्ट होती. अंमलबजावणीचा मोठा भाग Q2 FY27 मध्ये अपेक्षित आहे आणि व्यवसाय-ते-ग्राहक ऑर्डर्स सुरू झाल्या आहेत.
• बाजारपेठेत पोहोचण्याचे परिवर्तन सुरू राहिल्याने पर्यायी चॅनेलचा महसुलात 16% वाटा होता.
• नियोजित अखिल भारतीय विस्तारापूर्वी Crompton Armor वायर तमिळनाडू आणि कर्नाटकमधील सुमारे 14 शहरांत मालमत्ता-कमी मॉडेलद्वारे लाँच करण्यात आल्या होत्या.
• पुढील दोन ते तीन वर्षांत पुढील पिढीच्या ग्रीनफिल्ड उत्पादन सुविधेत सुमारे Rs3,500 दशलक्ष गुंतवण्याची व्यवस्थापनाची योजना आहे.

Butterfly आणि Lighting व्यवसाय अद्यतन

आंतर-कंपनी मिक्सर-ग्राइंडर विक्री वगळता Butterfly चा स्वतंत्र महसूल वार्षिक आधारावर 18% वाढला. मुख्य किरकोळ, मोठ्या स्वरूपाचे किरकोळ आणि ई-कॉमर्स चॅनेल प्रत्येकी 20% पेक्षा अधिक वाढले. Butterfly ने मिक्सर ग्राइंडर्स, प्रेशर कुकर आणि ग्लास कुकटॉपमध्ये बाजारहिस्सा मिळवला. मात्र, LPG तुटवड्यामुळे गॅस-स्टोव्हच्या मागणीवर परिणाम झाला, तर व्हाइट-लेबल आणि जागतिक ब्रँडची स्पर्धा वाढत आहे.

Lighting ने व्यवसाय-ते-ग्राहक आणि व्यवसाय-ते-व्यवसाय या दोन्ही कामकाजांत दुहेरी अंकी वाढ दिली. जुन्या व्यवसाय-ते-व्यवसाय करारांवरील वाढलेल्या इनपुट खर्चामुळे त्याच्या मार्जिनवर दबाव कायम राहिला.

अंदाज सुधारणा आणि मध्यमकालीन दृष्टिकोन

Q1 FY27 नंतर Anand Rathi ने FY27E आणि FY28E महसूल अंदाज अनुक्रमे 0.3% आणि 0.4% ने कमी केले. EBITDA अंदाज 0.6% आणि 0.5% ने कमी करण्यात आले, तर समायोजित PAT अंदाज 5.0% आणि 4.2% ने कमी करण्यात आले. FY27E साठी 3 बेसिस पॉइंट्स आणि FY28E साठी 2 बेसिस पॉइंट्सची मार्जिन कपात, मार्जिन कमी करणाऱ्या Butterfly चा वेगवान विस्तार आणि पुरवठा व्यत्ययानंतर कमी झालेल्या Electrical Consumer Durables विक्रीचे प्रतिबिंब आहे.

ब्रोकरने FY26 ते FY28E दरम्यान 10.5% महसूल CAGR आणि 19.4% नफा CAGR चा अंदाज वर्तवला आहे. ऑपरेटिंग लिव्हरेजमुळे EBITDA मार्जिन 100 बेसिस पॉइंट्सने वाढेल, तर RoCE 410 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 23.4% होईल, अशी अपेक्षा आहे.

प्रमुख जोखीम

• सततच्या पुरवठा-साखळी समस्या विक्री आणि अंमलबजावणीवर मर्यादा आणू शकतात.
• कंपनीकडे इनपुट-खर्च महागाई पुढे हस्तांतरित करण्याची मर्यादित क्षमता असू शकते.