Dalmia Bharat चा क्षमता विस्तार आणि किमतीतील मजबुती शाश्वत सिमेंट उत्पन्नवाढीला आधार देते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत

24 जुलै 2026 च्या Q1 FY27 निकाल अद्यतनात, Choice Equity Broking ने Dalmia Bharat Ltd वरील आपले BUY रेटिंग आणि CMP Rs 1,809 च्या तुलनेत प्रति शेअर Rs 2,405 ही अपरिवर्तित लक्ष्य किंमत कायम ठेवली. सध्याच्या 54.7 MTPA क्षमतेवरून 110–130 MTPA पर्यंत नियोजित विस्तार, सिमेंटच्या किमतींसाठी अनुकूल वातावरण, शिस्तबद्ध भांडवल वाटप आणि JP Assets अधिग्रहणातून मिळणाऱ्या समन्वयाच्या शक्यतेमुळे ब्रोकरचा कंपनीबाबत सकारात्मक दृष्टिकोन कायम आहे.

Choice च्या मते, अधिग्रहणामुळे मोठ्या प्रमाणात कामकाज, कार्यकारी कार्यक्षमता आणि बाजारविस्तारातून मूल्यनिर्मिती होऊ शकते.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Dalmia Bharat ने एकत्रित Q1 FY27 महसूल Rs 38,900 million नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 7.0 per cent वाढला; मात्र तिमाही आधारावर 8.4 per cent घटला. EBITDA Rs 8,050 million होता, जो वार्षिक आधारावर 8.8 per cent आणि तिमाही आधारावर 10.8 per cent घटला. महसूल आणि EBITDA हे Choice Institutional Equities च्या अंदाजांपेक्षा जास्त होते, तर नोंदवलेला PAT ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा कमी होता.

खर्चाचा दबाव आणि नफा

जास्त कार्यकारी खर्चामुळे चांगल्या किमतींचा फायदा कमी झाला. एकूण खर्च प्रति टन Rs 4,059 पर्यंत वाढला, जो वार्षिक आधारावर 3.2 per cent आणि तिमाही आधारावर 6.9 per cent वाढला, तर Choice चा अंदाज प्रति टन Rs 4,037 होता. प्रति टन EBITDA Rs 1,059 होता, जो ब्रोकरच्या प्रति टन Rs 941 च्या अंदाजापेक्षा जास्त; परंतु वार्षिक आधारावर प्रति टन सुमारे Rs 202 ने कमी होता. EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 359 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 20.7 per cent झाले.

वीज व इंधन खर्च, कर्मचारी खर्च, पॅकेजिंग खर्च आणि कच्चा माल खर्चातील वाढ नफ्यावर प्रमुख दबाव होती.

मागणी, किंमतनिर्धारण आणि कार्यकारी उपक्रम

सरकारी भांडवली खर्च, खासगी उपभोग, शहरीकरण, PMAY अंमलबजावणी, पायाभूत सुविधा खर्च आणि शहरी गृहनिर्माणातील सुधारित हालचालींमुळे मध्यम कालावधीत सिमेंटची मागणी समर्थित राहण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. Q1 FY27 मध्ये देशभरातील सिमेंटच्या किमती क्रमिकपणे सुधारल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.

• प्रीमियम-उत्पादन मिश्रण 25 per cent या सर्वकालीन उच्चांकावर पोहोचले.
• व्यापाराचे योगदान 66 per cent होते.
• मिश्रित सिमेंटचा वाटा 80 per cent पेक्षा जास्त राहिला.
• साठा व्यवस्थापन आणि कार्यकारी उपक्रमांनी इंधन खर्चातील संभाव्य महागाईपैकी प्रति टन Rs 150 पेक्षा जास्त परिणाम कमी केला.

क्षमता विस्तार आणि ताळेबंद

अधिग्रहित Chunar प्रकल्पातून व्यावसायिक पाठवण्या अधिग्रहणानंतर 22 दिवसांत सुरू झाल्या. Belgaum, Kadapa, Pune आणि Chennai येथील ब्राउनफिल्ड प्रकल्पांच्या पाठबळाने स्थापित सिमेंट क्षमता Q3 FY28 पर्यंत 66.7 MTPA पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. कंपनीचा व्यापक नियोजित विस्तार सध्याच्या 54.7 MTPA क्षमतेवरून 110–130 MTPA पर्यंत आहे.

अधिग्रहणामुळे कर्जवाढ झाली असली तरी विस्तारासाठी भांडवली खर्चाची क्षमता दर्शवत व्यवस्थापनाने Net Debt to EBITDA 1.47x असल्याचे नोंदवले.

उत्पन्नाचा दृष्टिकोन आणि अंदाज

Choice ने Q2 FY27E मध्ये प्रति टन सुमारे Rs 100–120 खर्चाच्या प्रतिकूलतेचा अंदाज वर्तवला आहे, परंतु अनुकूल किंमतनिर्धारण, खर्च अनुकूलन आणि नवीकरणीय ऊर्जेचा अधिक वाटा यामुळे परिणाम मर्यादित राहील अशी अपेक्षा आहे. FY27E साठी प्रति टन EBITDA सुमारे Rs 972 असा त्यांचा अंदाज आहे.

खंड आणि प्राप्तीतील अपेक्षित वाढीमुळे Choice चा FY26–FY29E EBITDA CAGR अंदाज सुमारे 9.0 per cent आहे. Q1 FY27 नंतर, Choice ने FY27E महसूल 2.5 per cent ने वाढवला, परंतु FY27E EBITDA 2.3 per cent ने आणि PAT 3.5 per cent ने कमी केला.

मूल्यांकन आणि प्रमुख जोखीम

Rs 2,405 ची लक्ष्य किंमत 1.6x FY28E मल्टिपल वापरून EV/CE चौकटीवर आधारित आहे.

• पेट कोक आणि कोळशाच्या किमतीतील अस्थिरता.
• भूराजकीय घटनांमुळे होणारा पुरवठा व्यत्यय.