Devyani International च्या KFC पुनरुज्जीवन आणि विलीनीकरण समन्वयामुळे मार्जिन-आधारित नफावाढीला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख मुद्दे

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) ने 1QFY27 मधील सुधारलेल्या परिचालन कामगिरीनंतर Devyani International वरील आपले BUY रेटिंग कायम ठेवले. KFC च्या पुनरुज्जीवनामुळे, सुधारत असलेल्या नफाक्षमतेमुळे आणि प्रस्तावित Devyani-Sapphire विलीनीकरणातून अपेक्षित फायद्यांमुळे या दृष्टिकोनाला आधार मिळतो.

MOFSL ला सुधारते युनिट अर्थशास्त्र आणि परिचालन लाभ यांमुळे नफ्यात वाढ होईल अशी अपेक्षा आहे. ब्रोकरेजने एकत्रित संस्थेचे मूल्यांकन मार्च 2028E पूर्व-Ind AS EV/EBITDA च्या 25 पट केले असून प्रति शेअर Rs 160 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Devyani International ने 1QFY27 मध्ये एकत्रित महसुलात वर्ष-दर-वर्ष 17 टक्के वाढ करून Rs 15.8b नोंदवला, जो MOFSL च्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता. KFC आणि स्वतःच्या ब्रँड्समुळे भारतातील महसूल वर्ष-दर-वर्ष 15 टक्क्यांनी वाढला, तर आंतरराष्ट्रीय महसूल वर्ष-दर-वर्ष 21 टक्क्यांनी वाढून Rs 5.2b झाला.

इतर उत्पन्नातील वाढीमुळे करपूर्व नफा Rs 223m होता. एकत्रित रेस्टॉरंट परिचालन मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 110 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 14.2 टक्के झाले.

ब्रँड कामगिरी आणि नेटवर्क निकष

KFC चे पुनरुज्जीवन

KFC विक्री वर्ष-दर-वर्ष 12 टक्क्यांनी वाढून Rs 6.8b झाली. समान-स्टोअर विक्री वाढ नकारात्मक 0.7 टक्के आधारावरून सुधारून 3.3 टक्के झाली, तर सरासरी दैनिक विक्री वर्ष-दर-वर्ष Rs 98,000 वर स्थिर राहिली. स्थूल मार्जिनमध्ये 220 बेसिस पॉइंट्सच्या विस्तारामुळे KFC चे रेस्टॉरंट परिचालन मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 140 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 16.9 टक्के झाले.

Pizza Hut आणि इतर ब्रँड्स

Pizza Hut चा महसूल वर्ष-दर-वर्ष 2 टक्क्यांनी घटून Rs 1.8b झाला. समान-स्टोअर विक्री वाढ नकारात्मक 2.2 टक्क्यांवर राहिली, जरी कामगिरीत तिमाही-दर-तिमाही सुधारणा झाली. Pizza Hut चे रेस्टॉरंट परिचालन मार्जिन नकारात्मक 2 टक्के होते, जे एका वर्षापूर्वी नकारात्मक 1.1 टक्के होते.

Costa Coffee, New York Fries आणि South Korea ब्रँड्समधून फ्रँचायझी-ब्रँड महसूल वर्ष-दर-वर्ष 6 टक्क्यांनी वाढला. Vaango आणि BBK मधून स्वतःच्या ब्रँडचा महसूल 4QFY26 मधील Rs 911m वरून वाढून Rs 978m झाला.

स्टोअर नेटवर्क

तिमाहीत नेटवर्कने निव्वळ एक स्टोअर बंद केले आणि 1QFY27 अखेरीस 2,255 स्टोअर्स होते, ज्यात 794 KFC स्टोअर्स, 626 Pizza Hut स्टोअर्स, 197 फ्रँचायझी-ब्रँड स्टोअर्स, 218 स्वतःच्या ब्रँडची स्टोअर्स आणि 400 आंतरराष्ट्रीय स्टोअर्सचा समावेश होता. आंतरराष्ट्रीय रेस्टॉरंट परिचालन मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 140 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 18.1 टक्के झाले.

व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन आणि परिचालन प्राधान्यक्रम

व्यवस्थापनाने सांगितले की 2HFY26 पासून समान-स्टोअर विक्रीतील पुनरुज्जीवनाचा वेग 1QFY27 मध्येही कायम राहिला. मागणीतील अस्थिरता असूनही जुलै 2026 मधील प्रवाह उत्साहवर्धक होते. कंपनीने FY27 मध्ये 200–225 निव्वळ नवीन स्टोअर्स चे मार्गदर्शन कायम ठेवले, तसेच विद्यमान नेटवर्कमधील सरासरी दैनिक विक्री आणि नफाक्षमता सुधारण्यावर लक्ष केंद्रित केले आणि भविष्यातील उद्घाटनांबाबत अधिक सावध दृष्टिकोन स्वीकारला.

• खर्चाच्या दबावाची भरपाई करण्यासाठी KFC आणि Pizza Hut मध्ये माफक किंमतवाढ लागू करण्यात आली आहे.
• KFC ची KWENCH पेय उप-ब्रँड, सॉस आणि हाडरहित चिकन उत्पादनांभोवती भारतात जागतिक उपक्रम सादर करण्याची योजना आहे.
• Pizza Hut ची पुनरुज्जीवन रणनीती उत्पादन, घटक आणि नवोन्मेष उपक्रमांसह मूलभूत अंमलबजावणीवर केंद्रित आहे.

नफ्याचे अंदाज आणि विलीनीकरणातील समन्वय

MOFSL ने FY27E आणि FY28E EBITDA अंदाज मोठ्या प्रमाणात कायम ठेवले, तर त्यात अनुक्रमे 2.2 टक्के आणि 2.3 टक्के वाढ करून Rs 10,388m आणि Rs 12,199m केले.

ब्रोकरेजचा अंदाज आहे की Pizza Hut च्या कमी परिचालन खर्चांमुळे, कमी कॉर्पोरेट खर्चांमुळे आणि इतर कार्यक्षमतेमुळे वार्षिक पुनरावर्ती विलीनीकरण समन्वय सुमारे Rs 2.2b असेल. मात्र, QSR उद्योगातील कमकुवत परिस्थिती आणि समन्वय लाभ प्रत्यक्षात येण्यास विलंब होण्याच्या शक्यतेमुळे ते FY28E मध्ये सुमारे Rs 500m EBITDA लाभ चा सावध अंदाज व्यक्त करते.

प्रस्तावित Devyani-Sapphire विलीनीकरण FY27 अखेरपर्यंत पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे. MOFSL च्या मते, या एकत्रीकरणामुळे ब्रँड्स आणि भौगोलिक क्षेत्रांमध्ये प्रमाण, व्यावसायिक अटी, अंमलबजावणी आणि युनिट अर्थशास्त्र सुधारले पाहिजे.