KFC पुनर्प्राप्ती, डायन-इन आणि आंतरराष्ट्रीय व्यवसायामुळे Devyani International ची Q1 वाढ मजबूत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत

Anand Rathi Research ने Devyani International वरील BUY रेटिंग कायम ठेवले, कारण Q1 FY27 मध्ये बहुतांश ब्रँड्समध्ये सकारात्मक समान-स्टोअर विक्री वाढ (SSSG), शिस्तबद्ध स्टोअर विस्तार आणि स्थिर आंतरराष्ट्रीय कामकाजाच्या पाठबळावर व्यापक वाढ झाली. नवकल्पना, मूल्य, अधिक डायन-इन विक्री आणि कार्यक्षमता उपायांवर केंद्रित केलेली पुनरुज्जीवन रणनीती परिणाम देऊ लागल्याचे ब्रोकरेजचे मत आहे.

FY25 आणि FY26 मधील कमकुवत कार्यकारी कामगिरी आणि परिणामी क्षेत्रीय मूल्यांकन घट लक्षात घेऊन लक्ष्य किंमत Rs 172 वरून Rs 160 इतकी कमी करण्यात आली.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

एकत्रित Q1 FY27 महसूल वर्षागणिक 16.5 टक्क्यांनी वाढून Rs 15,805 million झाला. एकत्रित EBITDA वर्षागणिक 24.4 टक्क्यांनी वाढून Rs 2,548 million झाला, तर EBITDA मार्जिन वर्षागणिक 100 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 16.1 टक्के झाले.

खरेदीतील कार्यक्षमता, चांगले चॅनेल मिश्रण आणि शिस्तबद्ध किंमतनिर्धारणामुळे एकूण मार्जिन वर्षागणिक 90 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 69.1 टक्के झाले. या उपायांनी LPG, अन्न वस्तू आणि पॅकेजिंगच्या वाढलेल्या खर्चाचा काही अंशी परिणाम भरून काढला. उन्हाळ्यातील वाढलेले युटिलिटी खर्च, किमान वेतनातील वाढ आणि वार्षिक वेतनवाढीचा खर्चावर दबाव कायम राहिला, परंतु कडक खर्च नियंत्रण आणि कार्यकारी लाभाद्वारे तो मोठ्या प्रमाणात कमी झाला.

भारत व्यवसाय: KFC ने पुनरुज्जीवनाला चालना दिली

भारत व्यवसायाचा महसूल वर्षागणिक 15 टक्क्यांनी वाढून Rs 10,700 million झाला. KFC हा प्रमुख वाढीचा चालक होता; त्याचा महसूल वर्षागणिक सुमारे 12 टक्क्यांनी वाढून Rs 6,842 million झाला. Q1 FY26 मधील उणे 0.7 टक्क्यांच्या तुलनेत KFC SSSG 3.3 टक्क्यांवर सकारात्मक झाला, तर नेटवर्कमध्ये क्रमिक आधारावर 12 स्टोअर्सची भर पडून एकूण संख्या 794 झाली.

KFC च्या डायन-इन मिश्रणात वर्षागणिक 300 हून अधिक बेसिस पॉइंट्सची सुधारणा होऊन ते 57 टक्क्यांवर पोहोचले. एकूण मार्जिन 230 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 69.4 टक्के झाले आणि ब्रँड योगदान 22 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,150 million झाले. ब्रँड योगदान मार्जिन 140 बेसिस पॉइंट्सने वाढले.

प्रचलित खर्चाच्या वातावरणात 20 टक्क्यांपेक्षा जास्त ब्रँड योगदान मार्जिनास पाठबळ मिळू शकते, असा व्यवस्थापनाचा विश्वास असून ते KFC ची सरासरी दैनिक विक्री Rs 105,000 ते Rs 110,000 करण्याचे लक्ष्य ठेवत आहे. चांगल्या दर्जाच्या स्टोअर भर, उच्च डायन-इन मिश्रण, कार्यकारी लाभ आणि तंत्रज्ञानाधारित उत्पादकतेच्या पाठबळावर मध्यम कालावधीत KFC SSSG सुमारे 5-6 टक्के राहण्याची अपेक्षा आहे. नियोजित नवकल्पनांमध्ये स्थानिकीकरण आणि भांडवली खर्च अनुकूलनानंतर जागतिक Quench पेय प्लॅटफॉर्म, सॉसेस आणि बोनलेस ऑफरिंग्जचे टप्प्याटप्प्याने लाँच समाविष्ट आहे.

Pizza Hut हा प्रमुख कमकुवत भाग राहिला

Pizza Hut चा महसूल वर्षागणिक 2 टक्क्यांनी घटून Rs 1,843 million झाला. SSSG उणे 2.2 टक्के होता, मात्र Q1 FY26 मधील उणे 4.2 टक्क्यांच्या तुलनेत यात सुधारणा झाली. सरासरी दैनिक विक्री क्रमिक आधारावर सुधारून सुमारे Rs 32,000 झाली.

कमकुवत कामगिरी करणारी ठिकाणे बंद केल्यानंतर Devyani International ने तिमाहीअखेर 626 Pizza Hut स्टोअर्ससह तिमाही पूर्ण केली, ज्यामुळे स्टोअर्सची निव्वळ संख्या 13 ने कमी झाली. एकूण मार्जिन 76.3 टक्क्यांपर्यंत सुधारले, पण कमी विक्री उत्पादकता आणि जास्त कार्यकारी खर्चामुळे Rs 36 million ब्रँड योगदान तोटा झाला.

व्यवस्थापन विविध किंमत स्तरांवरील उत्पादन गुणवत्ता, नवकल्पना, मेनू रचना आणि किंमतनिर्धारणावर लक्ष केंद्रित करत आहे. Sapphire Foods विलीनीकरणानंतर निर्णयप्रक्रिया सुलभ झाल्यावर व्यापक पुनरुज्जीवन अपेक्षित आहे.

स्वतःचे ब्रँड आणि आंतरराष्ट्रीय कामकाज

स्वतःच्या Biryani by Kilo आणि Vaango ब्रँड्सनी सुमारे Rs 980 million महसूल मिळवला; त्यांचा SSSG अनुक्रमे 7.2 टक्के आणि 7.1 टक्के होता. Biryani by Kilo अधिग्रहणामुळे महसुलाला फायदा झाला, तर निव्वळ स्टोअर संख्या 17 ने वाढली. एकूण मार्जिन क्रमिक आधारावर सुधारून 65.9 टक्के झाले आणि ब्रँड योगदान मार्जिन 10.2 टक्के होते.

व्यवस्थापन Biryani by Kilo साठी डायन-इन स्वरूप, विमानतळ आउटलेट्स आणि शाकाहारी पोर्टफोलिओची चाचणी करत आहे. पुढील काही वर्षांत ब्रँडला Rs 10,000 million व्यवसाय बनवण्याचे त्याचे उद्दिष्ट आहे.

थायलंडच्या नेतृत्वाखाली आंतरराष्ट्रीय महसूल वर्षागणिक 20 टक्क्यांनी वाढून Rs 5,230 million झाला. आंतरराष्ट्रीय ब्रँड मार्जिन 18.1 टक्क्यांवर पोहोचले.

Sapphire Foods विलीनीकरण आणि वाढीचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने सांगितले की Sapphire Foods विलीनीकरण FY27-अखेरपर्यंत पूर्ण होण्याच्या मार्गावर आहे. तंत्रज्ञान एकीकरण, नेतृत्व भरती आणि संस्थात्मक पुनर्रचना प्रगतीपथावर आहेत. या व्यवहारामुळे अंमलबजावणी सुधरेल, कार्यकारी समन्वय निर्माण होतील आणि अधिक कार्यक्षम एकत्रित प्लॅटफॉर्म उभा राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

KFC मधील सुधारणा, स्वतःचे ब्रँड आणि आंतरराष्ट्रीय कामकाजाच्या नेतृत्वाखाली FY26-FY28E दरम्यान Devyani International चा महसूल सुमारे 13 टक्के CAGR ने वाढेल, अशी Anand Rathi ची अपेक्षा आहे. SSSG पुनर्प्राप्ती आणि कार्यकारी लाभ वाढत असताना EBITDA मार्जिन FY26-FY28E दरम्यान 190 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 16.9 टक्के होण्याची अपेक्षा आहे.

सुधारित अंदाज आणि मूल्यांकन

अहवालातील CMP वर, शेअर FY27E च्या 14.0 पट आणि FY28E च्या 11.6 पट EV/EBITDA वर व्यवहार करत होता. Rs 160 लक्ष्य किंमतीत FY28E EV/E च्या 16 पट मूल्यांकनाचा वापर करण्यात आला आहे, जो पूर्वीच्या 18 पटांवरून कमी आहे.

प्रमुख जोखीम

• कमी ऐच्छिक मागणीमुळे कमजोर SSSG.
• Yum! Brands फ्रँचायझी करारांमध्ये प्रतिकूल बदल किंवा त्यांची समाप्ती.
• वाढलेली स्पर्धा आणि इनपुट खर्चातील तीव्र महागाई.
• स्रोतसाधन आणि कोल्ड-चेनची गुंतागुंत.
• मर्यादित वेगळेपणा किंवा एकमेकांशी आच्छादित QSR ऑफरिंग्ज.