Endurance Technologies च्या महसूलातील आघाडीमुळे ब्रेक विस्तार आणि चारचाकी वाढीच्या दृष्टीकोनाला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने Endurance Technologies वर खरेदी रेटिंग कायम ठेवले आहे. मजबूत ऑर्डर बॅकलॉग, भारत आणि युरोपमधील मुख्य उद्योगाच्या अपेक्षित वाढीपेक्षा चांगली कामगिरी, तसेच ब्रेकिंग, अलॉय-व्हील, सस्पेन्शन आणि चारचाकी संधींच्या पाइपलाइनमुळे या रेटिंगला पाठबळ मिळते.

ब्रोकरेजने FY26-FY28 दरम्यान एकत्रित महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT मध्ये अनुक्रमे सुमारे 19%, 21% आणि 23% CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे. FY28E एकत्रित EPS च्या 32 पट आधारावर लक्ष्य किंमत Rs 3,350 आहे. अहवालातील CMP Rs 2,899 वर, शेअर FY27E च्या 37 पट आणि FY28E एकत्रित EPS च्या 28 पट दराने व्यवहार करत होता.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Endurance Technologies ने 1QFY27 मध्ये संमिश्र कामगिरी नोंदवली. भारतीय व्यवसायातील 36% वाढीमुळे एकत्रित महसूल वर्षागणिक 30% वाढून Rs 4,314.9 कोटी झाला, जो MOFSL च्या Rs 4,065 कोटींच्या अंदाजापेक्षा जास्त होता. एकत्रित EBITDA वर्षागणिक 20.7% वाढून Rs 535.8 कोटी झाला, जो ब्रोकरेजच्या Rs 512.8 कोटींच्या अंदाजापेक्षा किंचित जास्त होता.

नवीन प्रकल्पांच्या उत्पादन-वाढीमुळे घसारा खर्च वर्षागणिक 35% वाढून Rs 221.9 कोटी झाला. परिणामी एकत्रित PAT केवळ 8% वाढून Rs 240 कोटी झाला, जो MOFSL च्या Rs 260 कोटींच्या अंदाजापेक्षा कमी होता. Maxwell ने प्रथमच सकारात्मक PAT नोंदवला, जो सुमारे Rs 1 कोटी होता.

युरोपीय व्यवसाय आणि ऑर्डर मिळवणी

युरोपीय महसूल रुपयाच्या दृष्टीने वर्षागणिक 15% वाढून Rs 1,130 कोटी झाला, मात्र युरोच्या दृष्टीने वाढ केवळ 1% होती. MOFSL ने नमूद केले की युरोपमधील नवीन कार नोंदणी 7.4% वाढली, परंतु उद्योगातील वाढीचा मोठा हिस्सा चिनी OEMs कडून आला.

व्यवस्थापनाने FY23 पासून Maxwell आणि बॅटरी पॅक वगळून Rs 5,720 कोटींच्या एकत्रित व्यवसाय मिळवणीची माहिती दिली. यामध्ये Rs 4,240 कोटींच्या नव्या व्यवसायाचा समावेश होता. चारचाकींचे योगदान सध्याच्या 30% वरून 45% पर्यंत वाढवण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे.

• चार OEMs कडून सुमारे Rs 510 कोटींच्या डाय-कास्टिंग ऑर्डर्स.
• कंपनीची पहिली चारचाकी ड्राइव्ह-शाफ्ट ऑर्डर.
• TMPV कडून चारचाकी ड्रम-ब्रेक ऑर्डर्स.
• कोरियन तंत्रज्ञान भागीदारासह चारचाकी सस्पेन्शनमध्ये प्रवेशाची योजना.

युरोपमध्ये 1QFY27 मधील ऑर्डर मिळवणी EUR13.9 million होती, ज्यात Mercedes हायब्रिड कार्यक्रम आणि Stellantis ICE कार्यक्रमाचा समावेश होता. Mercedes कार्यक्रम जानेवारी 2027 मध्ये सुरू होण्याची अपेक्षा असून त्याची वार्षिक व्यवसाय क्षमता सुमारे EUR40 million आहे.

मार्जिन दृष्टीकोन आणि क्षमता विस्तार

OEM किंमत सेटलमेंटमध्ये वाढलेल्या कच्चा माल, इंधन, गॅस आणि मनुष्यबळ खर्चाचा समावेश झाल्याने 2QFY27 पासून मार्जिन विस्ताराची अपेक्षा व्यवस्थापनाला आहे. ॲल्युमिनियम-अलॉयच्या किमती नरमल्या आहेत, तर स्टील, रबर, प्लास्टिक आणि इतर इनपुटसाठी सेटलमेंट 2QFY27 दरम्यान अपेक्षित आहे.

ब्रेकिंग व्यवसायाने मागील चार वर्षांत 30% पेक्षा जास्त CAGR दिला आहे. ABS आणि CBS हायड्रॉलिक-ब्रेक क्षमता विस्तार सप्टेंबर किंवा ऑक्टोबर 2026 च्या सुरुवातीला उत्पादन सुरू करण्यासाठी नियोजित वेळापत्रकानुसार आहे. Bajaj Auto साठी 12 million-युनिट वार्षिक क्षमता असलेला ड्युअल-चॅनल ABS कार्यक्रम 2QFY27 साठी नियोजित आहे, त्यानंतर 3QFY27 मध्ये आणखी 12 million-युनिट कार्यक्रम येईल. FY27 मधील भारतातील capex FY26 प्रमाणेच Rs 800 कोटींच्या आसपास राहण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.

देशांतर्गत वाढीचे घटक आणि विविधीकरण

Bidkin अलॉय-व्हील प्रकल्पातून देशांतर्गत दुचाकी व्यवसायाची उद्योगापेक्षा चांगली कामगिरी होईल, अशी MOFSL ला अपेक्षा आहे; हा प्रकल्प 4QFY27E पासून वार्षिकीकृत Rs 600 कोटींच्या रन रेटपर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. इतर घटकांमध्ये ड्युअल-चॅनल ABS पुरवठा, Chennai ब्रेक्स-फॅसिलिटीची सुरुवात आणि इनव्हर्टेड फ्रंट फोर्क्सचे उत्पादन-वाढ यांचा समावेश आहे.

• Rs 300 कोटींची बॅटरी-पॅक असेंब्ली ऑर्डर.
• स्पॅनिश OEM कडून Rs 200 कोटींची सोलर-डॅम्पर ऑर्डर.
• FY27 मध्ये Rs 140 कोटींच्या ॲल्युमिनियम-फोर्जिंग महसुलाची शक्यता.
• आफ्टरमार्केट व्यवसायाचा विस्तार.

उत्पन्न अंदाजातील बदल

MOFSL ने FY27E आणि FY28E विक्री अंदाज अनुक्रमे 3.4% आणि 6.2% ने वाढवले. FY27E PAT आणि EPS 1.5% ने कमी करण्यात आले, तर FY28E PAT आणि EPS 4.5% ने वाढवण्यात आले.