Semaglutide आणि इन्सुलिन विस्ताराने Eris Lifesciences ला मार्जिन पुनर्प्राप्तीची अपेक्षा

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

PL Research ने 30 जुलै 2026 च्या Q1FY27 निकाल अद्यतनात Eris Lifesciences वरील BUY रेटिंग कायम ठेवले, तर लक्ष्य किंमत Rs 1,750 वरून Rs 1,700 पर्यंत कमी केली. Semaglutide च्या सुरू असलेल्या विस्तारामुळे, Bhopal सुविधेच्या व्यावसायिकीकरणामुळे आणि इन्सुलिन फ्रँचायझीतील वाढीमुळे H2FY27E आणि FY28E पासून कार्यात्मक सुधारणा अपेक्षित असल्याचे ब्रोकरेजचे मत आहे.

PL Research ने सुधारित लक्ष्य किमतीसाठी Eris Lifesciences चे मूल्यांकन 17 times FY28E EV/EBITDA वर केले आहे. इन्सुलिन अॅनालॉग्स, Semaglutide, नवीन लॉन्चेस आणि संरचनात्मकदृष्ट्या अधिक वाढ असलेला बायोलॉजिक्स पोर्टफोलिओ हे अनेक वाढीचे घटक असल्याचे ब्रोकरेजने नमूद केले.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

Eris Lifesciences ने Q1FY27 मध्ये Rs 8,733 million निव्वळ विक्री नोंदवली, जी वर्षानुवर्षे 13 टक्के वाढली आणि PL Research च्या Rs 8,465 million च्या अंदाजापेक्षा 3 टक्के जास्त होती. Biocon व्यवसायासह देशांतर्गत ब्रँडेड फॉर्म्युलेशन्समध्ये Semaglutide आणि इन्सुलिन विक्रीमुळे वर्षानुवर्षे 14 टक्के वाढ झाली.

विभागनिहाय देशांतर्गत ब्रँडेड फॉर्म्युलेशन महसूल Rs 8,010 million होता, तर Swiss Parenterals महसूल Rs 720 million होता, जो वर्षानुवर्षे 6 टक्के वाढला पण तिमाहीदरतिमाही 16 टक्के कमी झाला. EBITDA ब्रोकरेजच्या अंदाजाच्या मोठ्या प्रमाणात अनुरूप होता, तर नोंदवलेला PAT Rs 1,469 million च्या अंदाजापेक्षा 3 टक्के कमी होता.

मार्जिनवरील दबाव आणि अपेक्षित सुधारणा

तिमाहीतील मुख्य कमकुवत बाब मार्जिन होती. EBITDA मार्जिन वर्षानुवर्षे 190 बेसिस पॉइंट्स आणि तिमाहीदरतिमाही 230 बेसिस पॉइंट्सने घटून 33.9 टक्क्यांवर आले. उत्पादन-मिश्रणातील बदल आणि सॉल्व्हंटच्या वाढलेल्या किमतींमुळे ग्रॉस मार्जिन वर्षानुवर्षे 351 बेसिस पॉइंट्स आणि तिमाहीदरतिमाही 291 बेसिस पॉइंट्सने घटले.

• देशांतर्गत फॉर्म्युलेशन मार्जिन Q4FY26 मधील 37 टक्क्यांच्या तुलनेत 35 टक्के होते.
• Swiss Parenterals मार्जिन Q4FY26 मधील 32 टक्क्यांच्या तुलनेत 27 टक्के होते.
• इतर खर्च वर्षानुवर्षे 10 टक्के वाढले.

PL Research ला H1FY27E पर्यंत ग्रॉस मार्जिन तळ गाठून Q3FY27E पासून सुधारण्याची अपेक्षा आहे. Bhopal प्रकल्पाच्या विस्तारामुळे H2FY27E मध्ये EBITDA-मार्जिन पुनर्प्राप्तीला पाठबळ मिळेल, अशी ब्रोकरेजची अपेक्षा आहे.

Semaglutide, इन्सुलिन आणि Bhopal विस्तार

व्यवस्थापनाने सूचित केले की Bhopal सुविधा ऑगस्ट 2026 मध्ये व्यावसायिक होण्याची अपेक्षा आहे आणि Q3FY27E अखेरपर्यंत विस्तार मोठ्या प्रमाणात पूर्ण होईल. Semaglutide, degludec आणि degludec संयोजनासाठी अभियांत्रिकी बॅचेस पूर्ण झाल्या असून Q2FY27E मध्ये अर्ज अपेक्षित आहेत.

• Insulin Aspart चे लॉन्च कॅलेंडर वर्ष 2026 मध्ये नियोजित आहे.
• इतर इन्सुलिन अॅनालॉग्सचे लक्ष्य कॅलेंडर वर्ष 2027 आहे.
• इन्सुलिन बाजारातील हिस्सा वाढवत आहे, जरी Q1FY27 मध्ये RHI कार्ट्रिजचा साठा संपला होता.
• इन्सुलिन ग्रॉस मार्जिन 30 ते 31 टक्के होते.

लॉन्चनंतरच्या पहिल्या पूर्ण तिमाहीत Semaglutide ने 20 टक्के व्हॉल्यूम हिस्सा आणि 14 टक्के मूल्य हिस्सा मिळवला. Q2FY27E मध्ये विक्रीचा कल सुधारला, किमती कायम राहिल्या आणि साठा वाढवणे व उत्पादन एकीकरणानंतर सुरुवातीच्या पुरवठा मर्यादा कमी झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.

देशांतर्गत ब्रँडेड फॉर्म्युलेशन्सचा दृष्टिकोन

उच्च रक्तदाबामुळे प्रभावित झालेली कार्डियाक वाढ दोन तिमाहींत बाजारवाढीपर्यंत सावरण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. दोन कार्डियाक उत्पादने पुन्हा सुरू केली जात असून Esaxerenone ऑगस्ट 2026 मध्ये लॉन्च होण्याची अपेक्षा आहे.

• मधुमेहाची अंतर्निहित वाढ 5 ते 6 टक्के होती, आणि Glimisave MV चा बेस परिणाम लवकरच सामान्य होण्याची अपेक्षा आहे.
• महिला आरोग्य विभाग बाजारापेक्षा वेगाने वाढत होता.
• CNS कडून बाजारापेक्षा जास्त वाढ कायम राहण्याची अपेक्षा होती.
• वैद्यकीय प्रतिनिधींची संख्या सुमारे 4,000 होती.
• Q1FY27 भांडवली खर्च Rs 880 million होता.

प्रमुख जोखीम: Swiss Parenterals आणि आंतरराष्ट्रीय कामकाज

Swiss Parenterals आणि आंतरराष्ट्रीय कामकाज ही प्रमुख नजीकच्या काळातील जोखीम आहे. मालवाहतूक आणि पुरवठा-साखळीतील व्यत्ययामुळे सुमारे 200 ते 300 बेसिस पॉइंट्सच्या संभाव्य मार्जिन दबावासह व्यवस्थापनाने FY27E मध्ये आंतरराष्ट्रीय व्यवसायासाठी स्थिर ते कमी एक-अंकी वाढीचे मार्गदर्शन दिले.

सुविधा सुधारणांमुळे Swiss Parenterals ची वाढ मर्यादित झाली आहे, जरी महसुलावरील परिणाम मर्यादित राहील अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. आंतरराष्ट्रीय ठिकाणे डिसेंबर 2026 पर्यंत लेखापरीक्षणासाठी सज्ज होण्याची अपेक्षा आहे.

सुधारित अंदाज

PL Research ने FY27E आणि FY28E विक्री अंदाज अनुक्रमे 0.6 टक्के आणि 0.4 टक्क्यांनी कमी केले. EBITDA अंदाज 4.7 टक्के आणि 2.1 टक्क्यांनी कमी करण्यात आले, तर EPS अंदाज अनुक्रमे 6.4 टक्के आणि 3.2 टक्क्यांनी कमी करण्यात आले.