Gabriel India अधिग्रहणांमुळे वाहनविषयक तंत्रज्ञान पोर्टफोलिओ विस्तृत, दीर्घकालीन वाढीचे प्रेरक मजबूत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि व्यवसायाचा आढावा

ICICI Securities च्या 23 जुलै 2026 रोजीच्या Gabriel India कंपनी अद्ययावतात कंपनीबाबत सकारात्मक दृष्टिकोन मांडला आहे. कंपनीच्या प्रस्थापित सस्पेन्शन व्यवसायाला विविधीकरण, समूह एकत्रीकरण आणि अधिग्रहणांची जोड मिळत आहे. Gabriel India ही दुचाकी, तीनचाकी, प्रवासी वाहने, व्यावसायिक वाहने, रेल्वे आणि बदली बाजाराला सेवा देणारी जागतिक टॉप-10 शॉक ॲब्झॉर्बर उत्पादक आहे.

कंपनीचा FY26 महसूल आणि चॅनेल मिश्रण पुढीलप्रमाणे होते:

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

स्वतंत्र Q1 FY27 निव्वळ विक्री वर्षागणिक 19% वाढून Rs 1,274 कोटी झाली. EBITDA Rs 107 कोटी होता आणि EBITDA मार्जिन 8.4% होते, जे तिमाही-दर-तिमाही 50 बेसिस पॉइंटने कमी झाले. PAT वर्षागणिक सुमारे 27% वाढून Rs 76 कोटी झाला.

सनरूफ व्यवसायाने सुमारे 11% EBITDA मार्जिनसह जवळपास Rs 150 कोटी विक्री नोंदवली. पुरवठादारांच्या समस्यांमुळे झालेल्या Hyundai उत्पादनातील व्यत्ययाचा सनरूफ व्यवसायावर तात्पुरता परिणाम झाला. गमावलेले उत्पादन पुढील दोन तिमाहींत भरून निघेल आणि FY27 मार्गदर्शनावर लक्षणीय परिणाम होणार नाही, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

व्यवस्थापनाने व्यापक महसूलवाढीचे श्रेय मजबूत सस्पेन्शन मागणी, बदली बाजारातील वाढ आणि नव्याने एकत्रित रसायन व्यवसायांना दिले. इनपुट-किंमत चलनवाढ आणि OEM कडून खर्चवसुलीत झालेल्या विलंबामुळे मार्जिनवर दबाव आला, तर आगामी तिमाहींत वसुली सामान्य होण्याची अपेक्षा आहे. तिमाही निकाल ICICI Securities च्या अंदाजांपेक्षा चांगला, अनुरूप की कमी होता, हे अहवालात नमूद नाही. तुलनात्मक तुलना शक्य व्हावी म्हणून पुनर्रचनेनंतरच्या व्यवसाय पोर्टफोलिओसाठी Q1 FY26 आकडे पुनर्निर्धारित करण्यात आले.

विविधीकरण आणि समूह एकत्रीकरण

ब्रोकरचा मुख्य धोरणात्मक मुद्दा असा आहे की सस्पेन्शन उत्पादनांतील प्रीमियमायझेशन, SUV चा वाढता प्रवेश आणि प्रत्येक वाहनामागील वाढती सामग्री मुख्य व्यवसायाला पाठबळ देतील. Project RISE मुळे Gabriel India चा वारसा असलेल्या सस्पेन्शन कामकाजापलीकडे ड्राइव्हलाइन, ॲडहेसिव्ह्ज आणि रसायनांमध्ये विस्तार झाला असून उत्पादन एकाग्रता जोखीम कमी झाली आहे.

ICICI Securities Gabriel India ला ANAND Group चे सूचीबद्ध वाहनविषयक एकत्रीकरण व्यासपीठही मानते. ANAND Group च्या वाहनविषयक महसुलापैकी जवळपास 70% आता Gabriel India अंतर्गत आहे आणि 2030 पर्यंत समूहाच्या Rs 50,000 कोटी महसूल उद्दिष्टाकडे भविष्यातील एकत्रीकरणासाठी Gabriel India चा प्राथमिक माध्यम म्हणून वापर करण्याचा व्यवस्थापनाचा हेतू आहे.

HL Mando आणि HL Klemove अधिग्रहणे

Project Jupiter अंतर्गत, Gabriel India इक्विटी जारीकरण आणि रोखीद्वारे Rs 2,231 कोटींना HL Mando ANAND India मधील 28.99% हिस्सा घेण्याची योजना आखत आहे. नवीन संयुक्त उपक्रमाद्वारे सुमारे Rs 98 कोटींना HL Klemove India मधील एक शेअर कमी 30% हिस्सा घेण्याचीही योजना आहे.

HL Mando ANAND ने FY26 मध्ये जवळपास Rs 5,886 कोटी महसूल आणि सुमारे Rs 358 कोटी PAT निर्माण केला. या अधिग्रहणामुळे Gabriel India च्या सस्पेन्शन पोर्टफोलिओमध्ये ब्रेकिंग आणि स्टीअरिंगची भर पडते, ज्यामुळे क्रॉस-सेलिंग, तंत्रज्ञान एकत्रीकरण आणि अधिक मजबूत OEM संबंधांची शक्यता निर्माण होते.

HL Klemove मुळे Gabriel India ला प्रगत चालक-सहाय्य प्रणाली (ADAS) क्षेत्राचा संपर्क मिळतो. व्यवस्थापनाने सांगितले की HL Klemove आधीच Mahindra आणि Tata Motors ला पुरवठा करते आणि तिची ऑर्डर पाइपलाइन मजबूत आहे. स्वयंचलनाच्या पातळीनुसार ADAS सामग्री प्रति वाहन Rs 20,000 ते Rs 60,000–70,000 पर्यंत असू शकते.

निधी आणि कर्जभार

इक्विटी जारीकरणासोबत HL Mando व्यवहारासाठी सुमारे Rs 1,500 कोटींच्या कर्जनिधीची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. व्यवहारानंतर कर्ज-ते-इक्विटी प्रमाण 1:1 जवळपास राहण्याची अपेक्षा आहे.

कमाईचा दृष्टिकोन

ICICI Securities ने स्वतंत्र FY26P–FY28E विक्री आणि PAT CAGR अनुक्रमे 15.7% आणि 20% असा अंदाज व्यक्त केला आहे. FY27E आणि FY28E साठीचे त्यांचे स्वतंत्र अंदाज खाली दिले आहेत:

EBITDA मार्जिन FY26P मधील 8.7% वरून FY27E मध्ये 9.0% आणि FY28E मध्ये 9.5% होण्याचा अंदाज आहे.

मूल्यांकन आणि शिफारस

ICICI Securities ने आपली BUY शिफारस कायम ठेवली असून, अंदाजे FY28E P/E च्या 40 पट आधारे Gabriel India चे मूल्य प्रति शेअर Rs 1,650 ठरवले आहे.

ब्रोकरचे मूल्यांकन FY28E एकत्रित Rs 787 कोटी PAT वर आधारित आहे, ज्यात पुढील बाबींचा समावेश आहे:

• स्वतंत्र शॉक ॲब्झॉर्बरचा Rs 350 कोटी PAT;
• वाटप केलेला सनरूफचा Rs 28 कोटी PAT;
• आधीच पुनर्रचित समूह कंपन्यांकडून वाटप केलेला Rs 254 कोटी PAT; आणि
• HL Mando कडून Rs 155 कोटींचा PAT हिस्सा.

पुनर्रचनेनंतरच्या Rs 41 EPS ला 40 पट लागू केल्यास, HL Mando साठी वापरलेल्या रोख रकमेसाठी समायोजनानंतर प्रति शेअर Rs 1,620 मिळतात. HL Klemove च्या वाजवी मूल्यासाठी ब्रोकरने प्रति शेअर Rs 30 जोडले असून, परिणामी लक्ष्य किंमत Rs 1,650 झाली.

प्रमुख जोखीम

• विक्री वाढीचा वेग आणि एकत्रीकरणाचे लाभ अपेक्षेपेक्षा धीमे असू शकतात.
• FY26P–FY28E दरम्यान EBITDA-मार्जिन सुधारणा अपेक्षेपेक्षा कमी असू शकते.