तात्पुरत्या LNG ट्रेडिंग नफ्यामुळे GAIL Q1FY27 कमाई अपेक्षेपेक्षा चांगली

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि Q1FY27 कामगिरी

कंपनीच्या 1 ऑगस्ट 2026 च्या Q1FY27 निकाल अद्यतनानंतर Prabhudas Lilladher ने GAIL (India) वरील BUY शिफारस कायम ठेवली. उच्च विपणन स्प्रेडमुळे झालेल्या तात्पुरत्या ट्रेडिंग नफ्यांमुळे ही चांगली कामगिरी मुख्यत्वे झाली असल्याचे नमूद करत ब्रोकरने तिमाहीतील कमाई अपेक्षेपेक्षा मजबूत असल्याचे म्हटले.

महसूल Rs389.8bn होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 12.0 टक्क्यांनी वाढला, तर EBITDA मार्जिन Q1FY26 मधील 9.6 टक्क्यांवरून 16.4 टक्क्यांपर्यंत वाढला.

नैसर्गिक वायू ट्रेडिंग आणि विपणन दृष्टिकोन

नैसर्गिक वायू ट्रेडिंग EBIT Q1FY26 मधील Rs10.7bn आणि Q4FY26 मधील Rs1.5bn च्या तोट्यावरून तीव्र वाढून Rs34.8bn झाला. मात्र, ट्रेडिंग व्हॉल्यूम तिमाही-दर-तिमाही 7.9 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 11.0 टक्क्यांनी घटून 93.8mmscmd झाला.

PLL कडून कतारच्या व्हॉल्यूमवर परिणाम करणाऱ्या फोर्स मॅज्युअरमुळे आणि आणखी सात प्रभावित कार्गोंमुळे GAIL ला आठ स्पॉट LNG कार्गो खरेदी करावे लागले. Brent किंमती वाढल्यानंतर 9-महिन्यांच्या JCC-संलग्न करारांतर्गत घेतलेला LNG 3-महिन्यांच्या दिनांकित Brent शी संलग्न उच्च प्राप्तींवर विकल्याने तात्पुरत्या बेसिस नफ्याचा विपणन नफ्याला लाभ झाला.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs45bn विपणन PBT मार्गदर्शन कायम ठेवले. Prabhudas Lilladher च्या मते वाढलेला Q1FY27 ट्रेडिंग EBIT पुढील तिमाहीत सामान्य पातळीवर येईल, तर भविष्यातील विपणन नफा दिनांकित Brent किंमतींवर अवलंबून असेल.

ट्रान्समिशन, LPG आणि द्रव हायड्रोकार्बन परिचालन

गॅस ट्रान्समिशन व्हॉल्यूम तिमाही-दर-तिमाही 2.8 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 1.4 टक्क्यांनी वाढून 122.4mmscmd झाला. सध्याची भू-राजकीय परिस्थिती कायम राहील असे गृहीत धरून व्यवस्थापनाने FY27 ट्रान्समिशन-व्हॉल्यूम मार्गदर्शन 119mmscmd वरून सुमारे 123mmscmd पर्यंत वाढवले. त्यानुसार Prabhudas Lilladher ने FY27E ट्रान्समिशन-व्हॉल्यूम गृहीतक 115mmscmd वरून 123mmscmd केले.

गॅस-ट्रान्समिशन EBIT वर्ष-दर-वर्ष 14.5 टक्क्यांनी वाढून Rs17.8bn झाला. सुमारे 0.6mmscmd अतिरिक्त देशांतर्गत नैसर्गिक वायू वाटपाच्या मदतीने LPG आणि द्रव हायड्रोकार्बन व्हॉल्यूम तिमाही-दर-तिमाही 19 टक्क्यांनी वाढून 232tmt झाला. मात्र, पश्चिम आशिया संकटादरम्यान LPG आयातीत अडथळ्यांमुळे LPG व्हॉल्यूम 3 टक्क्यांनी घटला.

पेट्रोकेमिकल्स आणि ब्रेकइव्हन प्रगती

प्राधान्य क्षेत्रांकडे फीडस्टॉक गॅस वळवल्याने Q1FY27 मध्ये पेट्रोकेमिकल उत्पादन 51tmt होते, जे अनुक्रमे आणि वर्ष-दर-वर्ष सुमारे 71 टक्क्यांनी कमी होते. Pata प्रकल्प 100 टक्के वापरावर चालला आणि पेटकेम EBIT तोटा Q4FY26 मधील Rs3.8bn आणि Q1FY26 मधील Rs2.5bn च्या तोट्यावरून Rs1.2bn पर्यंत कमी झाला.

व्यवस्थापन FY27 मध्ये पेटकेम ब्रेकइव्हनचे लक्ष्य कायम ठेवत असून, मार्जिनची शाश्वतता सुधारण्यासाठी गॅस आणि इथेन वापरून Pata कॉम्प्लेक्सचे दुहेरी-फीड क्षमतेत रूपांतर सुरू आहे. पॉलिमर किंमती सुमारे Rs130,000 प्रति टन आणि फीडस्टॉक खर्च सुमारे US$10.5 प्रति mmbtu असताना परिचालन मोठ्या प्रमाणात रोख ब्रेकइव्हनवर असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.

भांडवली खर्च आणि LNG पुरवठा

व्यवस्थापनाने FY27 साठी सुमारे Rs115bn चे भांडवली खर्च मार्गदर्शन कायम ठेवले. उर्वरित JHBDPL विभाग, KKBMPL Phase II, Gurdaspur-Jammu आणि C2-C3 यांसह पाइपलाइन प्रकल्प FY27 मध्ये पूर्ण होणार आहेत.

GAIL चे 2030 पर्यंत अतिरिक्त 7-8mmtpa दीर्घकालीन LNG पुरवठ्याचे लक्ष्य आहे, ज्यापैकी 2.5mmtpa निश्चित करण्यात आले आहे.

कमाई अंदाज आणि मूल्यांकन

ब्रोकरने FY27E विक्री अंदाज 6.3 टक्क्यांनी, EBITDA अंदाज 51.4 टक्क्यांनी आणि EPS अंदाज 46.8 टक्क्यांनी वाढवला, तर FY28E अंदाज मोठ्या प्रमाणात अपरिवर्तित राहिले.

Prabhudas Lilladher ने GAIL चे मूल्यांकन FY28E EPS च्या 12.0 पटीने केले असून, मुख्य व्यवसायाचे प्रति शेअर Rs167 मूल्य ठरवले आहे. 25 टक्के होल्डिंग-कंपनी सवलतीनंतर सूचीबद्ध गुंतवणुकींसाठी प्रति शेअर Rs24 आणि असूचीबद्ध गुंतवणुकींसाठी प्रति शेअर Rs15 जोडून Rs206 लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे.

मुख्य जोखीम आणि मर्यादा

• अपवादात्मक ट्रेडिंग स्प्रेडचे सामान्यीकरण.
• कमी ट्रेडिंग व्हॉल्यूम.
• विपणन नफ्याचे Brent किंमतींवरील अवलंबित्व.
• भू-राजकीय पुरवठा व्यत्यय.
• ब्रेकइव्हनला विलंब झाल्यास सुरू राहणारे पेटकेम तोटे.