NIPU-2026 प्रेरित देशांतर्गत गॅस मागणीमुळे GAIL प्रसारण वाढीचा दृष्टिकोन मजबूत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मुख्य मुद्दा

Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने 6 ऑगस्ट 2026 च्या “NIPU-2026: भारताच्या गॅस मागणीच्या दृष्टिकोनासाठी गेम चेंजर” या अद्ययावतमध्ये GAIL (India) Limited वरील खरेदी रेटिंग कायम ठेवले. देशांतर्गत गॅसची मजबूत संरचनात्मक मागणी GAIL च्या नैसर्गिक-वायू प्रसारण आणि विपणन खंडांना आधार देईल, तर शेअरचे मूल्यांकन, मुक्त रोख प्रवाहाचा दृष्टिकोन आणि लाभांश उत्पन्न आकर्षक जोखीम-परतावा संतुलन देतात, असे ब्रोकरला वाटते.

ब्रोकरची लक्ष्य किंमत Rs 205 आहे, जी Rs 176 च्या सध्याच्या बाजारभावाशी तुलना करता जास्त आहे.

भारताच्या गॅस मागणीचा दृष्टिकोन

MOFSL ला भारतातील नैसर्गिक-वायू मागणी वाढ FY16-FY26 मधील 3.2 टक्के CAGR च्या तुलनेत FY26-FY31 मध्ये 5-6 टक्के CAGR पर्यंत वेग घेईल अशी अपेक्षा आहे. ब्रोकरने तीन प्रमुख घटक ओळखले आहेत:

• राष्ट्रीय युरिया गुंतवणूक धोरण-2026 अंतर्गत 8-9 नव्या युरिया प्रकल्पांमधून सुमारे 20 mmscmd मागणी.
• FY26-FY31 दरम्यान 10 टक्के CAGR गृहीत धरून, शहर गॅस वितरणातून सुमारे 28 mmscmd अतिरिक्त मागणी.
• रिफायनरी आणि पेट्रोकेमिकल विस्तारांतून 20 mmscmd पेक्षा अधिक अतिरिक्त मागणी.

अहवालानुसार, NIPU-2026 कार्यक्षमता निकषांच्या अधीन राहून करानंतरच्या इक्विटीवरील 12-16 टक्के निश्चित परताव्यासह गॅस-आधारित युरिया प्रकल्पांसाठी अधिक आकर्षक गुंतवणूक चौकट देते.

खत प्रकल्पाची संधी

GAIL ने विशेष उद्देश संस्थेमार्फत महाराष्ट्रातील विदर्भ येथे वार्षिक 1.27 दशलक्ष टन क्षमतेचा गॅस-आधारित युरिया प्रकल्प विकसित करण्यासाठी Rashtriya Chemicals and Fertilizers सोबत MoU केला आहे. GAIL प्रस्तावित पूर्ण मालकीच्या छत्तीसगड खत प्रकल्पाचाही पाठपुरावा करत आहे.

MOFSL च्या मते प्रत्येक प्रकल्पासाठी सुमारे Rs 1,00,000 कोटी भांडवली खर्च अपेक्षित आहे. प्रत्येक वार्षिक 1.27 दशलक्ष टन प्रकल्पासाठी GAIL च्या मुंबई-नागपूर-झारसुगुडा पाइपलाइनद्वारे सुमारे 2.5 mmscmd गॅस प्रसारण आणि विपणन खंडांची गरज भासू शकते. दोन्ही प्रकल्प सुरू झाल्यावर यातून सुमारे 5 mmscmd ची संभाव्य संधी निर्माण होते.

अंतिम गुंतवणूक मंजुरी प्रलंबित आहे. मंजुरीपासून कार्यान्वयनापर्यंत प्रकल्पांना 4-5 वर्षे लागण्याची अपेक्षा असून, MOFSL ने आपल्या अंदाजांत खत-प्रकल्पांचा भांडवली खर्च समाविष्ट केलेला नाही.

परिचालन दृष्टिकोन

ब्रोकरला GAIL चे नैसर्गिक-वायू प्रसारण खंड FY26 मधील 122 mmscmd वरून FY28E मध्ये 127 mmscmd पर्यंत वाढतील असा अंदाज आहे. नवीन क्षमता कार्यान्वित होऊन स्प्रेड तळ गाठत असल्याने FY27E-FY28E दरम्यान पेट्रोकेमिकल कामगिरीत लक्षणीय सुधारणा अपेक्षित आहे.

MOFSL ने FY26 आणि FY27 मध्ये किमान Rs 4,000 कोटी गॅस-व्यापार EBIT मार्गदर्शनाचाही उल्लेख केला आहे. अंदाजित गॅस-प्रसारण EBIT FY26 मधील Rs 6,200 कोटींवरून FY28E मध्ये Rs 7,500 कोटींपर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे, तर पेट्रोकेमिकल EBIT FY26 मधील Rs 570 कोटी तोट्यातून FY28E मध्ये Rs 3,100 कोटी नफ्यात येण्याचा अंदाज आहे.

आर्थिक अंदाज

FY26 साठी आर्थिक तक्त्यात निव्वळ विक्री Rs 1,38,600 कोटी, EBITDA Rs 10,330 कोटी आणि समायोजित PAT Rs 6,440 कोटी दर्शवला आहे. MOFSL चा अंदाज आहे की समायोजित PAT FY27E मध्ये 46.5 टक्क्यांनी वाढून Rs 9,430 कोटी आणि FY28E मध्ये आणखी 10.5 टक्क्यांनी वाढून Rs 10,410 कोटी होईल. याचा अर्थ 27 टक्के FY26-FY28 PAT CAGR असा होतो.

मूल्यांकन आणि मुक्त रोख प्रवाह

MOFSL नुसार, सूचीबद्ध आणि असूचीबद्ध गुंतवणूक वगळता GAIL चा मुख्य व्यवसाय सुमारे 1 पट एक-वर्ष पुढील किंमत-ते-पुस्तक मूल्य वर व्यवहार करत आहे. हे त्याच्या पाच-वर्षांच्या दीर्घकालीन सरासरीजवळ असून सप्टेंबर 2024 मध्ये गाठलेल्या 1.7 पट पातळीपेक्षा कमी आहे.

बहुवर्षीय भांडवली-खर्च चक्र कमी होत असल्याने ब्रोकरला मजबूत मुक्त रोख प्रवाहाची अपेक्षा आहे. FY27E-FY28E दरम्यान एकत्रित मुक्त रोख प्रवाह Rs 10,750 कोटी असा अंदाज आहे.

भागांच्या बेरजेवर आधारित मूल्यांकन

MOFSL चे भागांच्या बेरजेवर आधारित मूल्यांकन Rs 205 च्या लक्ष्य किंमतीला आधार देते.

मुख्य मुद्द्यांतील संवेदनशीलता

MOFSL च्या मुख्य मुद्द्यांतील प्रमुख संवेदनशीलता म्हणजे खत प्रकल्पांची अंतिम मंजुरी आणि अंमलबजावणी, प्रसारण-खंड वाढ, पेट्रोकेमिकल स्प्रेडमधील सुधारणा आणि व्यापारातील सातत्यपूर्ण नफा.