NGC करारामुळे ऑर्डर बुकमध्ये भर पडण्याची प्रतीक्षा असताना Garden Reach Shipbuilders ची अंमलबजावणी मजबूत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

ICICI Direct Research ने Garden Reach Shipbuilders and Engineers (GRSE) वर HOLD रेटिंग कायम ठेवले असून, Rs 2,600 च्या CMP च्या तुलनेत Rs 2,850 चे लक्ष्य मूल्य दिले आहे. लक्ष्य मूल्य FY28E च्या प्रति शेअर उत्पन्नाच्या 35 पट आहे.

ब्रोकरच्या मते GRSE नौदल आणि व्यावसायिक जहाजबांधणी कार्यक्रमांची अंमलबजावणी चांगल्या प्रकारे सुरू ठेवत आहे, परंतु ऑर्डर बुकमध्ये अर्थपूर्ण भर पडण्याची प्रतीक्षा आहे. ऑर्डरचा ओघ अपेक्षेपेक्षा कमी राहिल्याने त्याने FY27E आणि FY28E चे अंदाज कमी केले. दीर्घकालीन वाढीसाठी मोठ्या करारांचे, विशेषतः Next Generation Corvette (NGC) ऑर्डरचे, वेळेवर वाटप हा प्रमुख उत्प्रेरक राहील.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

GRSE ने Q1 FY27 मध्ये Rs 1,814.6 कोटी चे परिचालन उत्पन्न नोंदवले, जे वार्षिक आधारावर 38.5 टक्क्यांनी वाढले, परंतु तिमाही-दर-तिमाही 14.4 टक्क्यांनी घटले. प्रमुख जहाजबांधणी कार्यक्रमांमधील अंमलबजावणीमुळे कामगिरीला पाठबळ मिळाले.

Q4 FY26 मधील Rs 355.3 कोटींवरून EBITDA क्रमिक आधारावर घटला. तिमाहीतील अंमलबजावणी मिश्रणामुळे EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर मध्यम राहिले. ICICI Direct ने अंमलबजावणी व्यवस्थापनाच्या मार्गदर्शनानुसार असल्याचे आणि मार्जिन कमी असले तरी मार्गदर्शनानुसार असल्याचे म्हटले.

ऑर्डर बुक आणि अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन

कमी बॅकलॉग असूनही FY27E मध्ये निरंतर सुदृढ अंमलबजावणीचे व्यवस्थापनाने मार्गदर्शन केले. ऑर्डर बुकमधील घट कमकुवत मागणीमुळे नव्हे तर जलद वितरणांमुळे असल्याचे त्यांनी सांगितले. जून 2026 पर्यंत GRSE चे ऑर्डर बुक Rs 13,596 कोटी होते, जे मागील बारा महिन्यांच्या महसुलाच्या 1.8 पट होते. मधल्या कालावधीत कमी ऑर्डर ओघामुळे बॅकलॉग FY23 च्या Rs 25,111 कोटींच्या पातळीच्या जवळपास निम्मा होता.

ऑर्डर बुकमध्ये 11 प्रकल्प आणि 44 सागरी प्लॅटफॉर्म आहेत, ज्यापैकी सुमारे 95 टक्के जहाजबांधणीशी संबंधित आहेत. प्रमुख कार्यक्रमांमध्ये Survey Vessel Large, Anti-Submarine Shallow Watercraft, Next Generation Offshore Patrol Vessels, Ocean Research Vessel, Acoustic Research Ship, Coastal Research Vessel, फेरी, बहुउद्देशीय जहाजे आणि ड्रेजर यांचा समावेश आहे.

प्रकल्पातील टप्पे FY27E च्या महसुलाची दृश्यमानता वाढवतात. अंतिम P-17A फ्रिगेट सुमारे 85 टक्के पूर्ण झाले असून नोव्हेंबर 2026 पर्यंत वितरण अपेक्षित आहे. उर्वरित चार Anti-Submarine Shallow Watercraft चे वितरण FY27E दरम्यान नियोजित आहे. पहिले Next Generation Offshore Patrol Vessel प्रक्षेपित झाले आहे, दुसरे जुलै 2026 साठी नियोजित होते आणि उर्वरित दोन FY27E मध्ये प्रक्षेपित होणे अपेक्षित आहे. या जहाजांचे वितरण H2 FY28E ते H2 FY29E दरम्यान अपेक्षित आहे.

Bangladesh ड्रेजर आणि German Multi-Purpose Vessel निर्यात प्रकल्पांसोबत Ocean Research Vessel, Acoustic Research Ship आणि Coastal Research Vessel चे बांधकाम प्रगतीपथावर होते.

NGC करार आणि वाढीच्या संधी

व्यवस्थापनाने सांगितले की NGC कार्यक्रमासाठी GRSE L1 राहिले असून सप्टेंबर 2026 पर्यंत करारावर स्वाक्षरी होण्याची अपेक्षा आहे. कार्यक्रमातील GRSE चा हिस्सा सुमारे Rs 33,000 कोटी इतका आहे. डिझाइन आणि अभियांत्रिकी उपक्रमांद्वारे FY28E मध्ये NGC महसूल सुरू होण्याची आणि नंतर आठ वर्षांच्या अंमलबजावणी चक्रात वाढण्याची अपेक्षा आहे.

व्यवस्थापनाने P-17B फ्रिगेट्स, Fast Interceptor Crafts, पुढील FACs, NGOPVs आणि इंटरसेप्टर बोटींसह Rs 80,000 कोटींपेक्षा जास्त संधी ओळखल्या. एकत्रितपणे सुमारे Rs 71,000 कोटींचे Mine Counter Measure Vessels आणि Landing Platform Dock प्रकल्प CY26 मध्ये निविदा टप्प्यात पोहोचणे अपेक्षित होते.

व्यावसायिक संधींमध्ये MR टँकर्स, VLGCs, कंटेनर जहाजे आणि ऑफशोअर जहाजे यांचा समावेश आहे. GRSE ने ONGC Platform Support Vessels आणि Green Tug प्रकल्पासाठी आधीच हेतुपत्रे मिळवली आहेत.

क्षमता विस्तार आणि तंत्रज्ञान

GRSE विद्यमान सुविधांमध्ये CY26 पर्यंत 28 वरून 32 प्लॅटफॉर्मपर्यंत क्षमता वाढवत आहे. मोठ्या व्यावसायिक जहाजांसाठी, दुरुस्त्या आणि हरित जहाज पुनर्वापरासाठी ते West Bengal आणि Gujarat मध्ये ग्रीनफिल्ड सुविधांचा पाठपुरावा करत आहे.

व्यवस्थापनाने GRSE च्या स्वदेशी मानवरहित पृष्ठभागीय आणि पाण्याखालील जहाज क्षमतांवर प्रकाश टाकला. अलीकडील नौदल प्रकल्पांमध्ये मूल्याच्या आधारे स्वदेशीकरण 80 टक्क्यांहून अधिक असल्याचेही सांगितले.

ब्रोकर अंदाज

प्रमुख जोखीम

• सरकारी करारांवरील अवलंबित्व.
• खेळत्या भांडवलाची उच्च गरज.
• प्रमुख कच्च्या मालाची उपलब्धता.