Godrej Properties ची FY27 लॉन्च पाइपलाइन प्री-सेल्स वाढ आणि रोख प्रवाहावरील भराला आधार देते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

4 ऑगस्ट 2026 च्या 1QFY27 निकाल अद्यतनात, Motilal Oswal Financial Services ने Godrej Properties वरील आपले Buy रेटिंग कायम ठेवले. उच्च आधार असूनही प्री-सेल्समधील निरोगी वाढ, व्यवसाय विकासातील सातत्य, भरीव लॉन्च पाइपलाइन, सुधारत असलेली वसुली आणि नफाक्षमता व मुक्त रोख प्रवाह निर्मितीवर व्यवस्थापनाचा भर यामुळे सकारात्मक दृष्टिकोनाला आधार मिळतो.

Motilal Oswal ने Rs 2,350 चे भागांच्या बेरजेवर आधारित लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे, जे अहवालातील Rs 2,034 च्या CMP पेक्षा 16 टक्के वाढीची शक्यता दर्शवते.

व्यवसाय विकास आणि लॉन्च पाइपलाइन

Godrej Properties ने 1QFY27 मध्ये Rs 9,500 कोटी सकल विकास मूल्य क्षमतेचे तीन प्रकल्प जोडले. यामध्ये NCR मधील Rs 9,000 कोटी क्षमतेचे समूह-गृहनिर्माण प्रकल्प आणि चेन्नईतील Rs 500 कोटी क्षमतेचा भूखंड-विकास प्रकल्प समाविष्ट होता. या भरांमुळे GPL ने Rs 20,000 कोटींच्या वार्षिक व्यवसाय-विकास मार्गदर्शनापैकी 48 टक्के साध्य केले होते.

कंपनीने 1QFY27 मध्ये Rs 10,500 कोटी सकल विकास मूल्याचे प्रकल्प लॉन्च केले आणि FY27 च्या उर्वरित कालावधीसाठी तिची नियोजित लॉन्च पाइपलाइन Rs 37,500 कोटी आहे. व्यवस्थापनाने प्रत्येक तिमाहीसाठी सुमारे Rs 7,000 कोटींचे किमान लॉन्च लक्ष्य दर्शवले. प्रमुख बांद्रा आणि गोल्फ कोर्स एक्स्टेंशन रोड लॉन्च अनुक्रमे 2QFY27 आणि 3QFY27 साठी नियोजित आहेत.

प्री-सेल्स वाढ आणि बाजारातील कामगिरी

प्रत्यक्ष 1QFY27 प्री-सेल्स वर्ष-दर-वर्ष 22 टक्क्यांनी वाढून Rs 8,650 कोटी झाले, जे Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा 8 टक्के अधिक होते. विशेषतः बेंगळुरूमधील Godrej Vanantara, गुरुग्राममधील Godrej Samaris आणि हैदराबादमधील Godrej Brooklyn Avenue या नव्या लॉन्चमुळे कामगिरीला चालना मिळाली.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 39,000 कोटी प्री-सेल्सचे मार्गदर्शन दिले, जे वर्ष-दर-वर्ष 14 टक्के अधिक आहे. Motilal Oswal ने 10 टक्के FY26-FY28E प्री-सेल्स CAGR चा अंदाज कायम ठेवला असून, FY28E मध्ये तो Rs 41,300 कोटींपर्यंत पोहोचेल. बहुतांश बाजारांत, विशेषतः बेंगळुरू, नोएडा आणि हैदराबादमध्ये मागणी निरोगी होती, तर तिमाहीत गुरुग्राममध्ये तुलनेने कमजोर कल दिसला.

वसुली आणि रोख प्रवाहाचा दृष्टिकोन

1QFY27 मध्ये वसुली वर्ष-दर-वर्ष 18 टक्क्यांनी वाढून Rs 4,350 कोटी झाली, जी ब्रोकरच्या अंदाजानुसार होती. परिचालन रोख प्रवाह Rs 400 कोटी होता.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 24,000 कोटी वसुलीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले आणि FY27-FY28 साठी एकत्रित Rs 52,000-55,000 कोटी वसुली तसेच Rs 20,000-22,000 कोटी निव्वळ परिचालन रोख प्रवाहाचे मार्गदर्शन दिले. Motilal Oswal ने FY28E मध्ये वसुली 17 टक्के CAGR ने वाढून Rs 27,400 कोटी होईल असा अंदाज व्यक्त केला आहे आणि FY27-FY28 मध्ये Rs 21,500 कोटी निव्वळ परिचालन रोख प्रवाहाचा समावेश केला आहे.

व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये सुमारे Rs 9,000 कोटी परिचालन रोख प्रवाह, FY27 दरम्यान मुक्त रोख प्रवाहातील समतोल आणि FY28 पासून अधिक मजबूत सकारात्मक मुक्त रोख प्रवाह अपेक्षित आहे. FY28 पासून परिचालन रोख प्रवाहातून वार्षिक व्यवसाय-विकास गुंतवणुकीला निधी मिळणे अपेक्षित आहे.

आर्थिक कामगिरी आणि अंदाज

नोंदवलेला 1QFY27 महसूल Rs 510 कोटी होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 16 टक्के अधिक होता. EBITDA मध्ये Rs 280 कोटींचा तोटा झाला, मार्जिन नकारात्मक 56.3 टक्के होते, तर PAT Rs 350 कोटी होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 42 टक्के कमी होता.

निव्वळ कर्ज सलग तिमाहीच्या तुलनेत Rs 1,200 कोटींनी वाढून Rs 7,600 कोटी झाले, तरी निव्वळ कर्ज-ते-इक्विटी 0.39 पट या आरामदायी पातळीवर राहिले. Motilal Oswal ला FY27E मध्ये Rs 8,000 कोटी आणि FY28E मध्ये Rs 7,400 कोटी निव्वळ कर्ज अपेक्षित आहे.

उच्च पूर्णत्व आणि अधिक चांगले मार्जिन प्रोफाइल प्रतिबिंबित करण्यासाठी ब्रोकरने FY27E आणि FY28E चे अंदाज वाढवले. महसूल अंदाज अनुक्रमे 8 टक्के आणि 6 टक्क्यांनी, EBITDA अंदाज 125 टक्के आणि 110 टक्क्यांनी, तसेच समायोजित PAT अंदाज 24 टक्के आणि 32 टक्क्यांनी वाढवले. व्यवस्थापनाने FY28 मध्ये सुमारे 20 टक्के इक्विटीवरील परतावा याचे मार्गदर्शन दिले आहे.

मूल्यांकन पद्धती

Motilal Oswal चे लक्ष्य मूल्य भागांच्या बेरजेवर आधारित मूल्यांकन वापरते. ब्रोकर भविष्यातील रोख प्रवाहांना 10.6 टक्के भारित सरासरी भांडवल खर्च दराने सवलत देतो आणि भविष्यातील व्यवसाय विकासाच्या क्षमतेसाठी निवासी व्यवसायाला 15 टक्के NAV प्रीमियम देतो.

विक्री-मॉडेल प्रकल्प, विख्रोली विकास व्यवस्थापन, इतर विकास-व्यवस्थापन शुल्क आणि व्यावसायिक मालमत्तांचे स्वतंत्रपणे मूल्यांकन केले जाते.

प्रमुख जोखीम

• अपेक्षेपेक्षा अधिक व्यवसाय-विकास खर्चामुळे टिकाऊ सकारात्मक मुक्त रोख प्रवाहावर परिणाम होऊ शकतो.
• महत्त्वपूर्ण प्रकल्प विलंबामुळे अंमलबजावणी आणि रोख प्रवाहावर प्रतिकूल परिणाम होऊ शकतो.
• बांधकाम खर्चातील लक्षणीय वाढीमुळे मार्जिन आणि नफाक्षमतेवर दबाव येऊ शकतो.