वैविध्यपूर्ण ऑर्डरबुक FY27 वाढीला आधार देताच G R Infraprojects अंमलबजावणी वेगवान करते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने G R Infraprojects वरील खरेदी शिफारस आणि भागांच्या बेरीजवर आधारित Rs 1,100 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली आहे. मजबूत Q1 FY27 अंमलबजावणी, मोठी ऑर्डरबुक, रस्त्यांपलीकडे वाढता विस्तार आणि मजबूत ताळेबंद यांमुळे सकारात्मक दृष्टिकोनाला आधार मिळतो.

Motilal Oswal च्या मते G R Infraprojects FY26 ते FY28 दरम्यान महसूल आणि EBITDA चा चक्रवाढ वार्षिक वाढदर अनुक्रमे 17 टक्के आणि 28 टक्के नोंदवेल. लक्ष्य किंमतीत FY28E मुख्य PAT चे मूल्य प्रति शेअर Rs 573 साठी 5 पट P/E आणि मालमत्ता पोर्टफोलिओचे मूल्य प्रति शेअर Rs 527 धरण्यात आले आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

G R Infraprojects ने Q1 FY27 मध्ये Rs 24,234 million स्वतंत्र महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर सुमारे 33 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal च्या Rs 21,241 million अंदाजापेक्षा 14 टक्के जास्त होता. EBITDA वार्षिक आधारावर 16 टक्के वाढून Rs 2,671 million झाला, जो दलालाच्या अंदाजापेक्षाही 14 टक्के जास्त होता.

EBITDA मार्जिन 11 टक्के होते, वार्षिक आधारावर 170 बेसिस पॉइंट्सनी कमी पण अंदाजानुसार होते. कमी इतर उत्पन्नामुळे समायोजित PAT वार्षिक आधारावर सुमारे 6 टक्के घटून सुमारे Rs 2,036 million झाला, जो अपेक्षांशी व्यापकपणे सुसंगत होता. निकालांत मजबूत अंमलबजावणी दिसली, परंतु नजीकच्या काळात मार्जिन विस्तार नाही.

ऑर्डरबुक आणि वाढीचा दृष्टिकोन

L1 ऑर्डर्स वगळून जून 2026 पर्यंत ऑर्डरबुक सुमारे Rs 2,53,000 million होते. रस्ते हा सर्वात मोठा घटक राहिला, तर वीज पारेषण, MMLP आणि इतर विभागांनी कंपनीच्या विविधीकरणात योगदान दिले.

व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये रस्त्यांत Rs 1,40,000 million ते Rs 1,50,000 million, बोगद्यांत Rs 20,000 million ते Rs 30,000 million आणि वीज पारेषणात सुमारे Rs 50,000 million ऑर्डर प्रवाह अपेक्षित आहे. बोली-पाइपलाइनच्या रूपांतरणाच्या अधीन राहून एकूण FY27 ऑर्डर-प्रवाह मार्गदर्शन Rs 2,00,000 million ते Rs 2,50,000 million आहे.

तेल आणि वायू क्षेत्रातील Rs 10,000 million ते Rs 12,000 million अंमलबजावणी, प्रकल्पांची वेळेवर गती आणि नव्या ऑर्डर्सच्या आधारावर व्यवस्थापनाला FY27 महसूलवाढ 15 टक्के ते 20 टक्के अपेक्षित आहे. Motilal Oswal नमूद करते की नव्या ऑर्डर्सची लक्षणीय अंमलबजावणी FY28 मध्येच अर्थपूर्ण होऊ शकते.

विविधीकरण आणि संरचनात्मक वाढीचे चालक

रस्ते हा मुख्य केंद्रबिंदू कायम ठेवत कंपनी तेल आणि वायू, रेल्वे, मेट्रो, वीज पारेषण, जलविद्युत, बोगदे आणि दूरसंचार क्षेत्रांत विविधीकरण करत आहे. मजबूत निविदा पाइपलाइन, सरकारच्या पायाभूत सुविधा प्रोत्साहनामुळे सुधारणारे प्रकल्प वाटप, अधिक अनुकूल बोली वातावरण आणि कडक NHAI पात्रता निकष वाढीला आधार देऊ शकतात, असे Motilal Oswal ला वाटते.

नफाक्षमता आणि अंमलबजावणी जोखीम

• निवडक तीव्र स्पर्धात्मक बोली आणि कच्च्या मालाच्या खर्चातील तीव्र वाढ नफाक्षमतेवर परिणाम करू शकते.
• सुमारे 40 टक्के कच्च्या मालाचा खर्च क्रूड किमतींशी जोडलेला असल्याने, वाढलेल्या क्रूड किमती आणि भू-राजकीय तणाव मार्जिनवर दबाव आणू शकतात.
• अधिक प्रकल्प विजय आणि उत्तम अंमलबजावणीचा विस्तार मार्जिन विस्ताराला आधार देऊ शकतो.
• मुख्यतः वाढलेल्या देणीदार दिवसांमुळे, कार्यकारी भांडवल दिवस जून 2025 मधील 109 वरून 148 झाले. एकत्रित व्यापार प्राप्य Rs 10,900 million आणि बिल न केलेला महसूल Rs 5,000 million होता.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 3,000 million ते Rs 3,500 million भांडवली खर्चाचे मार्गदर्शन दिले असून, तीन वर्षांत गोदाम आणि लॉजिस्टिक्समध्ये Rs 6,000 million ते Rs 7,000 million इक्विटी गुंतवणुकीची योजना आहे. आगाऊ गुंतवणूक आणि दीर्घ प्रकल्प परिपक्वता कालावधीमुळे याचा नजीकच्या काळातील इक्विटीवरील परताव्यावर परिणाम होऊ शकतो.

ताळेबंद आणि गुंतवणूक बांधिलकी

जून 2026 पर्यंत G R Infraprojects चे स्वतंत्र कर्ज Rs 3,600 million आणि एकत्रित कर्ज Rs 54,100 million होते. स्वतंत्र कर्ज-ते-इक्विटी 0.04 पट आणि एकत्रित निव्वळ कर्ज-ते-इक्विटी 0.45 पट होते. उपकंपन्यांमधील गुंतवणूक Rs 24,500 million होती, तर HAM आणि BOT प्रकल्पांसाठी उर्वरित इक्विटी बांधिलकी Rs 33,500 million होती, ज्यात FY27 मध्ये अपेक्षित सुमारे Rs 10,000 million समाविष्ट आहेत.

नफा अंदाजातील बदल