Granules India च्या जटिल जेनेरिक्स वाढीने FDF आणि API उत्पन्नाला चालना

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि उत्पन्नाचा अंदाज

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) ने नोंदवले की, फॉर्म्युलेशन्स (FDF) आणि API मधील वाढीच्या पाठबळावर Granules India ने FY27 ची दमदार सुरुवात केली असून, जटिल जेनेरिक्सचा व्यवसाय मिश्रणात वाढता वाटा आहे. ब्रोकरेजने खरेदी शिफारस कायम ठेवत FY27E आणि FY28E च्या उत्पन्न अंदाजात अनुक्रमे 1.0% आणि 1.2% वाढ केली.

अंदाजातील वाढ जटिल-जेनेरिक उत्पादनांच्या अधिक ऑफटेक, CDMO पेप्टाइड व्यवसायाच्या विस्तार, API विक्रीतील सुधारणा आणि परिचालन लाभाच्या अपेक्षांमुळे आहे. MOFSL ने FY26–28 दरम्यान सुमारे 17% महसूल CAGR, FY28E मध्ये Rs 55.3 billion पर्यंत 18% FDF विक्री CAGR, याच कालावधीत EBITDA मार्जिनमध्ये 205 बेसिस पॉइंट्सची वाढ आणि 30% PAT CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे.

ब्रोकरेजने Granules India चे मूल्यांकन 12 महिन्यांच्या पुढील उत्पन्नाच्या 23 पट केले असून Rs 1,010 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.

1QFY27 मधील दमदार आर्थिक कामगिरी

Granules India ने 1QFY27 मध्ये वार्षिक आधारावर 22% वाढीसह Rs 14.8 billion विक्री नोंदवली, जी MOFSL च्या Rs 14.4 billion च्या अंदाजापेक्षा जास्त होती. EBITDA वार्षिक आधारावर 37.4% वाढून Rs 3.4 billion झाला, जो ब्रोकरेजच्या Rs 3.3 billion च्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता; तर समायोजित PAT 35.5% वाढून Rs 1.8 billion झाला, जो Rs 1.77 billion च्या अंदाजाच्या तुलनेत होता.

उत्तम उत्पादन मिश्रणाच्या पाठबळावर एकूण मार्जिन वार्षिक आधारावर 75 बेसिस पॉइंट्स वाढून 65.6% झाले. विक्रीच्या प्रमाणात इतर खर्च 230 बेसिस पॉइंट्सने घटल्याने EBITDA मार्जिन 255 बेसिस पॉइंट्स वाढून 22.9% झाले. विक्रीच्या प्रमाणात कर्मचारी खर्च 50 बेसिस पॉइंट्सने वाढल्याने हा लाभ काही प्रमाणात कमी झाला.

FDF, API आणि जटिल जेनेरिक्समुळे वाढ

1QFY27 मध्ये FDF हा प्रमुख वाढीचा चालक राहिला; विक्री वार्षिक आधारावर 22% वाढून Rs 10.9 billion झाली आणि महसुलात त्याचा 74% वाटा होता. ADHD पोर्टफोलिओने FDF मिश्रणाला पाठबळ दिले.

• PFI: विक्री वार्षिक आधारावर 9% वाढून Rs 1.3 billion झाली.
• API: विक्री वार्षिक आधारावर 19% वाढून Rs 2 billion झाली.
• CDMO: महसूल वार्षिक आधारावर 106% वाढून Rs 600 million झाला.
• Europe: API आणि FDF उत्पादने तसेच पूर्वीच्या कालावधीत दाखल केलेल्या डॉसिअर्समुळे महसूल वार्षिक आधारावर 50% वाढला.

जटिल जेनेरिक्सचा वाटा 1QFY26 मधील 46% वरून 1QFY27 च्या महसुलात 50% झाला. हे Granules India चे प्रमाणाधारित जेनेरिक्स मॉडेलकडून अधिक मूल्याच्या जटिल उपचारांकडे होणारे संक्रमण दर्शवते.

पेप्टाइड CDMO उदयोन्मुख वाढीचा चालक

Granules India च्या स्थिर एकात्मिक-जेनेरिक्स व्यवसायाबरोबर MOFSL पेप्टाइड CDMO कडे उदयोन्मुख वाढीचा चालक म्हणून पाहते. CDMO उपक्रम अद्याप विस्ताराच्या टप्प्यात आहे. अहवालाच्या आढाव्यात Rs 24 million चा EBITDA तोटा नमूद आहे, तर तपशीलवार चर्चेत सुमारे Rs 124 million च्या तोट्याचा उल्लेख आहे. हे तोटे प्रकल्प आणि उत्पादन मिश्रण, असमान परिचालन खर्च आणि महसूल ओळखण्याच्या वेळेमुळे झाले.

Granules India आपल्या Zurich सुविधेत सॉलिड-फेज पेप्टाइड संश्लेषण आणि लायोफिलायझेशन क्षमता जोडत आहे. व्यवस्थापनाला 1HFY27 च्या तुलनेत 2HFY27 मध्ये CDMO कामगिरी मजबूत होण्याची अपेक्षा आहे, FY27 मध्ये CDMO PAT सकारात्मक करण्याचे लक्ष्य आहे आणि FY30 पर्यंत सुमारे US$50 million चा CDMO महसूल मिळवण्याचा उद्देश आहे.

1QFY27 दरम्यान, कंपनीने तीन ग्राहक प्रकल्प सुरू केले आणि बंद केलेल्या दोन उत्पादनांबाबत ग्राहकांशी पुन्हा संपर्क साधला. यापैकी एक उत्पादन FY27 मध्ये पुन्हा सक्रिय होऊ शकते.

क्षमता, पाइपलाइन आणि भांडवली खर्च

व्यवस्थापनाला एकूण EBITDA मार्जिन सुमारे 22–23% राहण्याची अपेक्षा असून, पुढील सुमारे 1.5–2 वर्षांत एक ते दोन नियंत्रित-पदार्थ उत्पादने सुरू करण्याची योजना आहे. R&D खर्च विक्रीच्या सुमारे 5.5–6% राहण्याची अपेक्षा आहे.

Granules India कडे विविध भौगोलिक क्षेत्रांमध्ये मंजुरीच्या प्रतीक्षेत 50 डॉसिअर्स आहेत, ज्यात 26 जटिल जेनेरिक्सचा समावेश आहे, आणि 1QFY27 मध्ये पाच डॉसिअर्स दाखल केले. US सुविधा 70% वापरावर कार्यरत असून FY28 च्या गरजांसाठी क्षमता वाढवली जात आहे.

US मधील कमी प्राप्य दिवसांमुळे 1QFY27 मध्ये परिचालन रोख प्रवाह वाढून Rs 3.8 billion झाला. FY27 साठी भांडवली खर्चाचे मार्गदर्शन सुमारे Rs 6 billion असून, त्यापैकी Rs 890 million 1QFY27 मध्ये खर्च झाले. Genome Valley मधील प्रमुख गुंतवणुका बहुतांश पूर्ण झाल्या आहेत.

नियामक प्रगती आणि प्रमुख निरीक्षणीय मुद्दा

नियामक प्रगती सकारात्मक राहिली असली तरी Gagillapur सुविधा महत्त्वाचा निरीक्षणीय मुद्दा आहे. Granules India च्या Virginia GPI सुविधेला जून 2026 मध्ये USFDA मंजुरी मिळाली, त्यामुळे स्वच्छ EIR असलेल्या सुविधांची संख्या आठपैकी सात झाली.

Gagillapur येथील सुधारणा पूर्ण झाली असून उत्तरे सादर करण्यात आली आहेत, मात्र पुनर्तपासणीचा निकाल प्रतीक्षेत आहे. परिचालन आणि पुरवठ्यावर परिणाम झालेला नाही. तथापि, प्रलंबित नऊ ANDAs ची मंजुरी यशस्वी USFDA तपासण्यांवर अवलंबून आहे.

प्रमुख अंदाज आणि मूल्यांकन