Morbi पुनर्प्राप्ती आणि मजबूत गॅस-व्यापार मार्जिनमुळे Gujarat Energy ला लाभ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि व्यवसाय पुनर्रचना

Morbi मधील खंडांतील पुनर्प्राप्ती आणि गॅस-व्यापारातील कमाईत झालेल्या तीव्र सुधारणेमुळे मजबूत 1QFY27 कामगिरीनंतर Motilal Oswal Financial Services ने Gujarat Energy Limited साठी आपले BUY रेटिंग कायम ठेवले. अहवालातील Rs 274 च्या CMP च्या तुलनेत ब्रोकरेजने Rs 360 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.

GSPC Group Composite Scheme of Arrangement अंतर्गत, 1 मे 2026 पासून Gujarat Gas चे एकात्मिक ऊर्जा कंपनीत रूपांतर करण्यात आले आणि तिचे नाव Gujarat Energy Limited करण्यात आले. कंपनी आता तेल व गॅसचे अन्वेषण व उत्पादन, गॅस व्यापार, गॅस वहन, वीज निर्मिती आणि शहर गॅस वितरण या क्षेत्रांत कार्यरत आहे. गॅस-वहन व्यवसायाचे GSPL Transmission मध्ये विभाजन करण्यात आले असून, त्याचे स्वतंत्र BSE आणि NSE सूचीकरण सुरू होते.

1QFY27 कार्यकारी कामगिरी

प्रत्यक्ष 1QFY27 शहर गॅस वितरण खंड 12.3 mmscmd वर Motilal Oswal च्या अंदाजानुसार होते, जे वर्षागणिक 39% वाढले. CNG खंड 3.8 mmscmd होता, जो वर्षागणिक 13% वाढला आणि ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 3% अधिक होता. औद्योगिक व व्यावसायिक PNG खंड 7.9 mmscmd होता, जो वर्षागणिक 62% वाढला आणि अंदाजापेक्षा 4% अधिक होता, तर घरगुती PNG खंड अंदाजापेक्षा 13% कमी होता. एकूण PNG खंड 8.6 mmscmd होता, जो वर्षागणिक 55% वाढला. तृतीय-पक्ष गॅस-व्यापार खंड 1QFY27 मध्ये 3.3 mmscmd होता, जो 4QFY26 मधील 4.6 mmscmd च्या तुलनेत कमी होता. प्रति scm CGD EBITDA Rs 5.2 होता.

स्वतंत्र महसूल Rs 94.4 billion होता, जो वर्षागणिक 65% आणि तिमाहीदरतिमाही 64% वाढला. EBITDA वर्षागणिक 68% आणि तिमाहीदरतिमाही 66% वाढून Rs 13 billion झाला, जो Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा 9% अधिक होता. EBITDA मार्जिन 13.7% होते, जे 4QFY26 मधील 13.6% आणि 1QFY26 मधील 13.4% च्या तुलनेत होते. समायोजित PAT Rs 10 billion होता, जो वर्षागणिक 78% आणि तिमाहीदरतिमाही 76% वाढला.

अनुकूल सोर्सिंग अर्थकारण, वेळ आणि दीर्घकालीन Brent-संलग्न करारांमुळे गॅस-व्यापार EBIT वर्षागणिक तिपटीने आणि तिमाहीदरतिमाही 78% वाढला. CGD EBIT वर्षागणिक 8% आणि तिमाहीदरतिमाही 35% वाढला.

Morbi पुनर्प्राप्ती आणि वाढीचे उपक्रम

Motilal Oswal ने Morbi मधील तीव्र पुनर्प्राप्तीला प्रमुख सकारात्मक बाब म्हणून अधोरेखित केले. Morbi खंड एप्रिल 2026 मधील 0.4 mmscmd वरून मे आणि जून 2026 दरम्यान 8 mmscmd पेक्षा अधिक झाला, परिणामी 1QFY27 ची सरासरी मात्रा 5.67 mmscmd झाली.

व्यवस्थापनाने मध्यम कालावधीत CNG खंडात वर्षागणिक 12% पेक्षा अधिक वाढीचे मार्गदर्शन दिले. विद्यमान 844 केंद्रांच्या तुलनेत FY27 मध्ये 75 पेक्षा अधिक CNG केंद्रे जोडण्याची आणि 70 पेक्षा अधिक केंद्रे अद्ययावत करण्याची योजना आहे. 1QFY27 मध्ये सहा केंद्रे जोडली गेली आणि नऊ केंद्रे अद्ययावत करण्यात आली.

Thane ग्रामीण, Ahmedabad ग्रामीण आणि नव्याने अधिग्रहित Rajasthan क्षेत्रांत औद्योगिक गॅसचा वापर वाढवण्यासाठी नवीन व विस्तारत असलेल्या औद्योगिक युनिट्स आणि पायाभूत गुंतवणुकीतून दीर्घकालीन खंडवाढीची शक्यता ब्रोकरेजला दिसते.

प्रमुख निरीक्षणीय बाबी आणि जोखीम

• सप्टेंबर 2026 पर्यंत अपेक्षित GTL सूचीकरण.
• प्रोपेन उपलब्धता सुधारल्याने 2QFY27-आजपर्यंत Morbi खंड सुमारे 3 mmscmd पर्यंत मध्यम होणे.
• Rs 65 प्रति scm दराच्या प्रोपेन आणि Rs 78 प्रति scm दराच्या PNG यांतील सापेक्ष किंमत अंतर.
• 1QFY27 मध्ये Rs 7.2 billion चा गॅस-व्यापार EBIT असूनही, व्यवस्थापनाने Rs 11–12 billion चे वार्षिक गॅस-व्यापार EBIT मार्गदर्शन कायम ठेवले. वरची सुधारणा महत्त्वपूर्ण ठरेल.

Morbi वगळता औद्योगिक आणि व्यावसायिक खंड 1QFY27 मध्ये 2 mmscmd वर मर्यादित राहिला. तिमाहीत 86 नवीन जोडण्या केल्यानंतर पुढील 1.5 वर्षांत 3 mmscmd चे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे.

KG-block रोख मागण्यांवरील Jubilant Offshore Drilling च्या चुकवणीमुळे Rs 5.27 billion ची येणे रक्कम निर्माण झाली, जी अनिश्चित वसुलीदरम्यान FY26 पर्यंत पूर्णपणे मूल्यह्रासित करण्यात आली. NCLAT कार्यवाही आणि सरकारी मंजुरीच्या अधीन राहून, Gujarat Energy सहभागी हितसंबंध जप्त करून आणि हस्तांतरित करून वसुलीचा प्रयत्न करत आहे. 1QFY27 मध्ये पुढील कोणताही मूल्यह्रास नोंदवला गेला नाही.

भागांच्या बेरजेवर आधारित मूल्यांकन

Motilal Oswal चे Rs 360 चे लक्ष्य मूल्य भागांच्या बेरजेवर आधारित मूल्यांकनावर आहे.

अहवालातील Rs 274 च्या CMP वर, समभाग FY28E P/E च्या 11.8 पटावर व्यवहार करत होता.