Happy Forgings चे मार्जिन आणि ऑर्डर बुक औद्योगिक-आधारित उत्पन्नवाढीला आधार देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने 5 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतात Happy Forgings वरील खरेदी शिफारस कायम ठेवली. मजबूत पहिल्या तिमाहीतील मार्जिन, चांगल्या ऑर्डर प्राप्ती आणि भविष्यातील मार्जिन वाढीच्या अनेक घटकांमुळे या शिफारसीला आधार मिळाला. अपेक्षेपेक्षा चांगल्या मार्जिन कामगिरीनंतर आणि सुधारित दृष्टिकोनामुळे ब्रोकरेजने FY27E आणि FY28E साठीचे EPS अंदाज अनुक्रमे 3 टक्के आणि 9 टक्क्यांनी वाढवले.

FY28E EPS च्या 33 पट आधारावर लक्ष्य किंमत Rs 2,095 आहे.

पहिल्या तिमाहीतील आर्थिक कामगिरी

Happy Forgings ने 1QFY27 मध्ये Rs 4,494 million चा स्वतंत्र महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 27 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजानुसार मोठ्या प्रमाणात होता. वाढ पूर्णपणे खंडवाढीमुळे झाली; खंड 17,793 MT होता, तर प्रतिकिलो प्राप्ती क्रमिक आधारावर सुधारून Rs 253 झाली.

उत्तम उत्पादन मिश्रण आणि परिचालन लाभामुळे EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 280 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 31.3 टक्के झाले. EBITDA मार्जिन 30 टक्क्यांपेक्षा अधिक राहण्याची ही सलग चौथी तिमाही होती. PAT वार्षिक आधारावर 39.2 टक्क्यांनी वाढून Rs 915 million झाला आणि ब्रोकरेजच्या Rs 897 million च्या अंदाजानुसार मोठ्या प्रमाणात होता. मजबूत परिचालन मार्जिन असूनही अपेक्षेपेक्षा कमी इतर उत्पन्नामुळे PAT वाढ मर्यादित राहिली.

1QFY27 मधील महसूल मिश्रणात व्यावसायिक वाहनांचा वाटा 33 टक्के, कृषी उपकरणांचा 32 टक्के, ऑफ-हायवेचा 11 टक्के, औद्योगिकांचा 16 टक्के आणि प्रवासी वाहनांचा 8 टक्के होता. देशांतर्गत विक्रीचा महसुलात 72 टक्के वाटा होता, मान्यताप्राप्त निर्यातीचा 12 टक्के आणि थेट निर्यातीचा 16 टक्के वाटा होता.

ऑर्डर बुक आणि वाढीच्या संधी

व्यवस्थापनाने सांगितले की, ऑर्डर बुक पुढील दोन ते तीन वर्षांत वार्षिक अतिरिक्त कमाल महसूल क्षमतेच्या सुमारे Rs 9,500 million चे प्रतिनिधित्व करते. ऑर्डर बुक वैविध्यपूर्ण आहे; यात व्यावसायिक वाहनांचा वाटा 25-30 टक्के, औद्योगिकांचा 35-40 टक्के आणि प्रवासी वाहनांचा 25-30 टक्के आहे; उर्वरित वाटा कृषी उपकरणे आणि ऑफ-हायवेमध्ये आहे. ऑर्डर बुकमध्ये निर्यातीचा वाटा 60 टक्के आहे.

व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये उच्च-किशोरवयीन खंडवाढ साध्य करण्याचा विश्वास पुन्हा व्यक्त केला आणि पुढील तीन ते चार वर्षांत औद्योगिक व्यवसाय दुप्पट होण्याची अपेक्षा व्यक्त केली. नवीन औद्योगिक कार्यक्रमांमध्ये मशिन केलेल्या क्रँकशाफ्टसाठी 80-85 टक्के आणि फोर्ज्ड क्रँकशाफ्टसाठी 60-65 टक्के एकूण मार्जिन अपेक्षित आहे; एकूण नफ्यापैकी संभाव्यतः 50 टक्के EBITDA मध्ये रूपांतरित होऊ शकतो.

औद्योगिक आणि अचूक घटक

Motilal Oswal औद्योगिक क्षेत्राला दीर्घकालीन वाढीचा चालक मानते. Happy Forgings 250-3,000 kg फोर्ज्ड आणि पूर्णपणे मशिन केलेले भाग तयार करण्यास सक्षम असलेल्या जड अचूक-घटक प्रकल्पात Rs 6,500 million ची गुंतवणूक करत आहे. या प्रकल्पाला आधीच Rs 3,500 million मूल्याच्या ऑर्डर्स मिळाल्या आहेत. ब्रोकरेजने FY26-28E दरम्यान औद्योगिक महसुलात 50 टक्के CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे.

प्रवासी वाहने

FY26 महसुलात प्रवासी वाहनांचा वाटा 6 टक्के होता, जो FY24 मध्ये 1 टक्के होता. व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट दोन वर्षांत हा वाटा 8-10 टक्क्यांपर्यंत आणि तीन ते चार वर्षांत 12-15 टक्क्यांपर्यंत वाढवण्याचे आहे.

उत्पन्नाचा दृष्टिकोन आणि मार्जिन वाढीचे घटक

ब्रोकरेजला FY26-28E दरम्यान स्वतंत्र महसुलात 30 टक्के CAGR आणि उत्पन्नात 41 टक्के CAGR अपेक्षित आहे. FY26 मधील EBITDA मार्जिन 30.4 टक्क्यांवरून FY27E मध्ये 31.7 टक्के आणि FY28E मध्ये 33.0 टक्क्यांपर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे.

अपेक्षित सुधारणा उत्पादन मिश्रणातील वाढ, परिचालन लाभ आणि कॅप्टिव्ह सौर प्रकल्पामुळे समर्थित आहे. सौर प्रकल्प जानेवारी 2027 मध्ये सुरू होण्याचे नियोजित असून, पूर्ण क्षमतेने कार्यरत झाल्यावर EBITDA मार्जिनमध्ये 1.0-1.5 टक्के भर पडण्याची अपेक्षा आहे.

प्रमुख जोखीम आणि संतुलन साधणारे घटक

अहवालात पुढील जोखीम अधोरेखित केल्या आहेत:

• वाढत्या इनपुट खर्चामुळे नजीकच्या काळात मार्जिनवरील दबाव.
• पश्चिम आशिया संकटाशी संबंधित व्यावसायिक वाहनांच्या खंडातील कमकुवतपणा.
• US आणि युरोपमधील मागणी कमी पातळीवर स्थिर होणे.

संतुलन साधणाऱ्या घटकांमध्ये नवीन देशांतर्गत व्यावसायिक वाहन ऑर्डर्स, प्रमुख निर्यात ग्राहकाकडील अपेक्षित पुनर्प्राप्ती, देशांतर्गत ट्रॅक्टरसाठी सुधारित दृष्टिकोन आणि ट्रॅक्टर निर्यातीच्या नवीन ऑर्डर्स यांचा समावेश आहे.