परदेशी पुनर्प्राप्ती महत्त्वाची असताना Harsha Engineers च्या भारतातील वाढीने मार्जिनवरील दबाव भरून काढला

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

भागाच्या किमतीतील घसरणीनंतर Prabhudas Lilladher ने Harsha Engineers International चे रेटिंग Hold वरून Accumulate केले. ब्रोकरने मार्च FY28E च्या उत्पन्नावर 20x P/E मल्टिपलच्या आधारावर Rs462 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे, जे सध्याच्या Rs410 बाजारभावाच्या तुलनेत आहे.

बेअरिंग केजमधील Harsha Engineers चे बाजारातील नेतृत्व, नवीन प्रकल्पांद्वारे क्षमता विस्तार, बेअरिंग-केज उत्पादनाचे आउटसोर्सिंग, भारतातील जागतिक बेअरिंग कंपन्यांकडून क्षमता वाढ आणि वाढती ब्राँझ-बुशिंग मागणी यांना PL दीर्घकालीन वाढीचे घटक मानते.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Harsha Engineers ने Q1 FY27 मध्ये समाधानकारक कामगिरी नोंदवली; India Engineering मध्ये भक्कम वाढ आणि औद्योगिक क्षेत्रातील व्यापक मागणी दिसली. मात्र, मार्जिनवरील दबाव आणि परदेशी कामकाजातील सुरू असलेल्या तोट्यांमुळे याचा काही अंशी परिणाम झाला.

एकूण मार्जिन वार्षिक आधारावर 134 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 47.5% झाल्याने EBITDA मार्जिन घटले. कमी अन्य उत्पन्न आणि 29.5% च्या अधिक प्रभावी करदरामुळे समायोजित PAT वर परिणाम झाला.

मार्जिनवरील दबाव आणि कच्च्या मालाचा खर्च

व्यवस्थापनाने सांगितले की Q1 FY27 मध्ये स्टील, ब्रास, झिंक आणि पॉलिमरचा सरासरी कच्चा-माल खर्च सुमारे 8% वाढला. करारानुसार खर्च हस्तांतरण यंत्रणा साधारण चार महिन्यांच्या विलंबाने कार्य करते आणि आगामी तिमाहीत वसुली अपेक्षित आहे.

तेल, रसायने आणि पॅकेजिंगच्या वाढलेल्या खर्चामुळे खर्चात सुमारे Rs30 million ची भर पडली, तर अंदाजे Rs40 million च्या परकीय चलन तोट्यामुळेही India Engineering च्या नफ्यावर परिणाम झाला. Q1 FY27 मध्ये India Engineering EBITDA मार्जिन 21.3% होते, जे वर्षभरापूर्वी 22.0% होते. खर्च हस्तांतरणाचे परिणाम आणि क्षमता वाढविण्याचा खर्च नोंदवलेले मार्जिन कमी करू शकतात, तरी व्यवस्थापन 20-22% च्या शाश्वत मार्जिन श्रेणीचे मार्गदर्शन कायम ठेवते.

वाढीचा दृष्टिकोन आणि व्यवसाय प्रेरक

व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये India Engineering मध्ये मध्यम ते उच्च किशोर टक्केवारीतील वाढ आणि एकत्रित महसुलात सुमारे 12-15% वाढ अपेक्षित आहे. India Engineering चा देशांतर्गत आणि निर्यात हिस्सा अनुक्रमे 55% आणि 45% होता, तर Q1 FY27 मध्ये निर्यात सुमारे Rs1,400 million होती.

आउटसोर्सिंग, ग्राहक विस्तार आणि निर्यातीच्या पाठबळामुळे औद्योगिक व वाहनविषयक अंतिम बाजारपेठांमध्ये मागणी व्यापक होती. प्रमुख व्यवसाय संधींमध्ये पुढील बाबींचा समावेश आहे:

• Q1 FY27 मध्ये बुशिंग्सचा महसूल सुमारे Rs340 million आणि स्टॅम्पिंग्सचा महसूल सुमारे Rs190 million होता. व्यवस्थापनाचे दोन्ही व्यवसायांमध्ये सुमारे 30% वाढीचे लक्ष्य आहे.
• मोठ्या आकाराच्या केजचा महसूल सुमारे Rs100 million होता, ज्यात लक्षणीय मागणी, ऑर्डर-बुक आणि पाइपलाइन वाढीची क्षमता आहे.
• Q1 FY27 मध्ये जपानी ग्राहकांकडून महसूल सुमारे Rs210 million होता. दीर्घ रूपांतरण चक्र लक्षात घेता, FY26 मधील Rs720 million च्या तुलनेत तो FY27 मध्ये सुमारे Rs800 million पर्यंत पोहोचेल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

परदेशी कामकाज आणि सौर EPC

गुंतवणूक प्रकरणासाठी परदेशी अंमलबजावणी हा प्रमुख निरीक्षणाचा मुद्दा राहिला आहे.

• Advantek: Q1 FY27 मध्ये महसूल सुमारे Rs320 million होता. FY27 अखेर Rs1,400 million पेक्षा जास्त महसूल आणि EBITDA ब्रेकईव्हनचे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे.
• चीन: व्यवसाय नफ्यात राहिला असून, FY27 मध्ये सुमारे 10% महसूल वाढ आणि 12-14% EBITDA मार्जिनचे व्यवस्थापनाचे मार्गदर्शन आहे.
• रोमानिया: कमकुवत कामकाज आणि परकीय चलन परिणामांमुळे व्यवसाय तोट्यात राहिला. केजचे योगदान वाढवून उत्पादन मिश्रण सुधारण्याचा व्यवस्थापनाचा प्रयत्न असून FY28 पासून ब्रेकईव्हनची शक्यता दिसते.
• चीन आणि रोमानियाचा एकत्रित तोटा: FY26 मधील सुमारे Rs100 million च्या तुलनेत FY27 मध्ये तो Rs20-30 million करण्याचे लक्ष्य आहे.
• सौर EPC: व्यापकपणे स्थिर मार्जिनसह FY27 मध्ये महसूल सुमारे Rs2,000 million अपेक्षित आहे.

क्षमता विस्तार आणि आर्थिक अंदाज

FY27-28 साठी नियोजित Rs1,800-2,000 million भांडवली खर्चामध्ये India Phase II, चीनमधील विद्यमान प्रकल्प विस्तार आणि मोठे केज, स्टॅम्पिंग्स व मशिन्समधील क्षमता वाढ समाविष्ट असेल.

प्रमुख धोके

• कच्च्या मालाच्या किमतीतील चढ-उतार आणि करारानुसार खर्च हस्तांतरणास विलंब.
• नवीन क्षमता आणि व्यवसायांशी संबंधित क्षमता वाढीचा खर्च.
• कमकुवत निर्यात मागणी.
• परदेशी उपकंपन्यांमधील, विशेषतः रोमानियामधील, सातत्यपूर्ण तोटे.