Healthcare Global Enterprises विस्ताराधारित ऑन्कोलॉजी वाढ आणि उच्च नफाक्षमतेचे लक्ष्य ठेवते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख कारणमीमांसा

ICICI Direct Research ने Healthcare Global Enterprises (HCG) वरील आपले BUY मत कायम ठेवले आहे. एकाच विशेषतेतील ऑन्कोलॉजी आरोग्यसेवा ऑपरेटर म्हणून असलेले स्थान, नियोजित क्षमता विस्तार, नफाक्षमतेत सुधारणेची शक्यता आणि कर्करोग-उपचारांच्या वाढत्या मागणीचा लाभ घेण्याची संधी यामुळे या मताला आधार मिळतो. KKR कडून HCG मधील 54 per cent हिस्सा खरेदीकडे ब्रोकर सकारात्मकपणे पाहतो. KKR चा आरोग्यसेवा गुंतवणुकीतील अनुभव आणि दीर्घ गुंतवणूक कालावधी यांचा उल्लेख त्याने केला आहे.

HCG 25 सर्वसमावेशक कर्करोग केंद्रे, दोन उत्कृष्टता केंद्रे, सहा डे-केअर केंद्रे आणि चार बहुविशेषता रुग्णालये चालवते. Q1FY27 मध्ये त्याच्या विशेषता मिश्रणात वैद्यकीय ऑन्कोलॉजीचा वाटा 39 per cent, शस्त्रक्रिया ऑन्कोलॉजीचा 21 per cent, OPD ऑन्कोलॉजी सेवांचा 15 per cent, रेडिएशन ऑन्कोलॉजीचा 14 per cent आणि गैर-ऑन्कोलॉजीचा 11 per cent होता.

Q1FY27 आर्थिक आणि परिचालन कामगिरी

Q1FY27 मध्ये महसूल वार्षिक आधारावर 13 per cent वाढून Rs 693 crore झाला. याला 11 per cent खंडवाढ आणि 2 per cent ARPP वाढीचा आधार मिळाला. EBITDA वार्षिक आधारावर 13 per cent वाढून सुमारे Rs 122 crore झाला, तर EBITDA मार्जिन 17.6 per cent वर स्थिर राहिले. वेस्ट क्लस्टरमधील नरमाई असूनही तिमाही कामगिरी समाधानकारक असल्याचे सांगण्यात आले.

क्लस्टरची कामगिरी मिश्र होती. रुग्णालयाच्या महसुलात 43 per cent वाटा असलेल्या वेस्ट क्लस्टरचा महसूल वार्षिक आधारावर 9 per cent वाढला; खंडात 10 per cent वाढ झाली, तर ARPP 1 per cent घसरला. रुग्णालयाच्या महसुलात 40 per cent वाटा असलेल्या साउथ क्लस्टरने 16 per cent महसूलवाढ नोंदवली; खंडात 7 per cent आणि ARPP मध्ये 8 per cent वाढ झाली. रुग्णालयाच्या महसुलात 11 per cent योगदान असलेल्या ईस्ट क्लस्टरने खंडात 25 per cent वाढीच्या जोरावर 22 per cent महसूलवाढ नोंदवली, जरी ARPP 3 per cent घटला.

संस्थात्मक नसलेला महसूल वार्षिक आधारावर 17 per cent वाढला आणि त्याचे योगदान 67 per cent वरून 69 per cent झाले, ज्यामुळे देयकदार मिश्रण सुधारले. नॉर्थ बेंगळुरूतील तोटा आणि एकवेळच्या खर्चांशिवाय, समायोजित EBITDA वार्षिक आधारावर 20 per cent वाढला आणि मार्जिन 18.2 per cent वरून 19.4 per cent झाले. 25 पैकी 16 परिपक्व केंद्रांनी आतापर्यंतचा सर्वाधिक तिमाही महसूल नोंदवला.

क्षमता विस्तार आणि नव्या रुग्णालयाची प्रगती

नव्या 132-बेडच्या नॉर्थ बेंगळुरू कर्करोग रुग्णालयाने पहिल्या परिचालन तिमाहीत Rs 6.7 crore चे योगदान दिले, 550 हून अधिक नव्या रुग्णांची नोंद केली आणि 300 पेक्षा अधिक दाखल रुग्ण नोंदवले. व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे की या सुविधेसाठी Q1FY27 ही सर्वोच्च EBITDA-तोट्याची तिमाही असेल; FY27 मध्ये मासिक ब्रेक-इव्हन आणि कालांतराने 60-65 per cent इष्टतम भरणा अपेक्षित आहे.

Q1FY27 दरम्यान HCG ने साउथ क्लस्टरमध्ये 61, वेस्ट क्लस्टरमध्ये 27 आणि ईस्ट क्लस्टरमध्ये 26 परिचालन बेड वाढवले. विद्यमान रुग्णालये 75-80 per cent वापरक्षमतेवर चालू शकतात, त्यामुळे मोठ्या नव्या क्षमतेची गरज पडण्यापूर्वी आणखी वाढीची संधी दिसते.

31 मार्च 2026 पर्यंत HCG कडे 2,734 बेड आणि 38 LINAC यंत्रे होती. FY30 पर्यंत सुमारे Rs 550 crore भांडवली खर्चातून 935 हून अधिक बेड आणि चार LINAC यंत्रे वाढवण्याची योजना आहे. विस्तारापैकी जवळपास 60 per cent ब्राउनफिल्ड प्रकल्पांद्वारे अपेक्षित असून, ICICI Direct च्या मते ते अधिक वेगाने प्रगती करतील.

HCG ने नाशिक आणि बेंगळुरू उत्कृष्टता केंद्रात रोबोटिक शस्त्रक्रिया प्रणालीही जोडल्या आहेत. FY26 मध्ये Rs 61 crore विक्री असलेल्या, अत्यल्प नफ्याच्या Milann प्रजनन व्यवसायातून बाहेर पडल्यानंतर व्यवस्थापनाचे लक्ष मुख्य ऑन्कोलॉजी, CAR-T थेरपी, बोन मॅरो प्रत्यारोपण, रोबोटिक शस्त्रक्रिया, प्रिसिजन ऑन्कोलॉजी आणि प्रिसिजन डायग्नोस्टिक्सवर आहे.

नफाक्षमता दृष्टिकोन आणि अंदाज

व्यवस्थापनाने देयकदार मिश्रणातील सुधारणा, अधिक चिकित्सकीय गुंतागुंत, परिचालन लाभ आणि नव्या रुग्णालयांमधील कमी तोटा यांद्वारे मध्यम-दशकातील महसूलवाढ आणि टप्प्याटप्प्याने मार्जिन सुधारणेचे मार्गदर्शन दिले. पुढील दोन वर्षांत EBITDA मार्जिन सुमारे 21 per cent आणि चार ते पाच वर्षांत सुमारे 25 per cent करण्याची त्यांची अपेक्षा आहे.

मूल्यांकन आणि प्रमुख धोके

ICICI Direct चे Rs 785 लक्ष्य मूल्य FY28E मधील Rs 675 crore EBITDA च्या 19 पटींवर आधारित आहे.

ब्रोकरने ओळखलेले प्रमुख धोके:

• जाहीर भांडवली खर्चातून परतावा मिळण्यास विलंब.
• कर्करोग उपचारांत सुपर-स्पेशालिटी रुग्णालयांकडून स्पर्धा.
• प्रशिक्षित कर्मचारी आणि डॉक्टरांचे नोकरी सोडून जाणे.