Hero MotoCorp मार्जिनने अंदाजाला मागे टाकल्याने स्कूटर, EV आणि निर्यात वाढीच्या दृष्टिकोनाला आधार
Hero MotoCorp Ltd.
Buy
₹5,725
₹5,550
₹6,560
14.59%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) ने 7 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनानंतर Hero MotoCorp वर खरेदी शिफारस कायम ठेवली आहे. अपेक्षेपेक्षा मजबूत 1QFY27 नफाक्षमता, प्रवासी मोटरसायकलींमधील सातत्यपूर्ण आघाडी, अंतर्गत ज्वलन इंजिन (ICE) आणि इलेक्ट्रिक स्कूटर्समधील वाढता प्रतिसाद आणि निर्यातीतील सुधारणारी संधी यांमुळे सकारात्मक दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळते.
MOFSL ने FY26-FY28 दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT साठी अनुक्रमे सुमारे 10 टक्के, 8 टक्के आणि 9 टक्के चक्रवाढ वार्षिक वाढ दर (CAGR) अंदाजित केले आहेत. FY28E मुख्य EPS च्या 18 पट, तसेच Hero FinCorp साठी प्रति शेअर Rs 89 आणि Ather साठी प्रति शेअर Rs 744, यावर 20 टक्के होल्डिंग-कंपनी सवलत लागू करून त्यांचे Rs 6,560 लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.
मजबूत 1QFY27 आर्थिक कामगिरी
Hero MotoCorp ने 1QFY27 मध्ये Rs 13,000 कोटी निव्वळ महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 35.7 टक्के वाढला आणि MOFSL च्या Rs 12,300 कोटींच्या अंदाजापेक्षा जास्त होता. विक्रीखंड वार्षिक आधारावर 22.7 टक्क्यांनी वाढून सुमारे 17 लाख युनिट्स झाला. प्रति युनिट निव्वळ प्राप्ती वार्षिक आधारावर 10.6 टक्के आणि तिमाही आधारावर 3.8 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 77,500 झाली.
भाग, अॅक्सेसरीज आणि मर्चेंडायझिंगमधील महसूल वार्षिक आधारावर 30 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,689 कोटी झाला, ज्यामुळे सरासरी विक्री किमतींना आधार मिळाला. एकूण मार्जिन वार्षिक आधारावर 480 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 28.5 टक्के झाले, जे MOFSL च्या 30.9 टक्क्यांच्या अंदाजापेक्षा कमी होते. मात्र, विक्रीखंडात 23 टक्के वाढ असूनही इतर खर्च केवळ 9 टक्क्यांनी वाढले, ज्यामुळे EBITDA वार्षिक आधारावर 25 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,727 कोटी झाला, जो ब्रोकरच्या Rs 1,580 कोटींच्या अंदाजापेक्षा जास्त होता.
EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर केवळ 110 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 13.3 टक्के झाले, जे 12.8 टक्क्यांच्या अंदाजापेक्षा जास्त होते, तर PAT वार्षिक आधारावर 29.2 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,450 कोटी झाला. पुढे ढकललेला प्रचारात्मक आणि विवेकाधीन खर्च पुढील तिमाहींमध्ये येऊ शकतो, असे MOFSL ने नमूद केले आहे.
| 1QFY27 मेट्रिक | नोंदवलेले | MOFSL अंदाज |
|---|---|---|
| निव्वळ महसूल | Rs 13,000 कोटी; +35.7% YoY | Rs 12,300 कोटी |
| विक्रीखंड | सुमारे 17 लाख युनिट्स; +22.7% YoY | — |
| एकूण मार्जिन | 28.5%; YoY 480 bps घट | 30.9% |
| EBITDA | Rs 1,727 कोटी; +25% YoY | Rs 1,580 कोटी |
| EBITDA मार्जिन | 13.3%; YoY 110 bps घट | 12.8% |
| PAT | Rs 1,450 कोटी; +29.2% YoY | — |
विक्रीखंड, मार्जिन आणि खर्चाचा दृष्टिकोन
उच्च दुसऱ्या सहामाहीच्या तुलनेत गती कमी होण्यापूर्वी 2QFY27 मध्ये विक्रीखंडाची गती कायम राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. FY27 मध्ये दुचाकी उद्योगासाठी उच्च-एक अंकी वाढ अपेक्षित आहे.
2QFY27 मध्ये वस्तू खर्चात केवळ किरकोळ वाढ अपेक्षित असून, मिश्रणातील सुधारणा आणि खर्चविषयक उपायांद्वारे ती भरून काढण्याची अपेक्षा आहे. व्यवस्थापनाने 14-16 टक्के मध्यमकालीन EBITDA मार्जिनचे उद्दिष्ट पुन्हा सांगितले, मात्र महागाईमुळे नजीकच्या काळात ते साध्य करणे कठीण होऊ शकते, हेही मान्य केले.
बाजार हिस्सेदारी वाढ आणि उत्पादन गती
MOFSL ने Hero MotoCorp च्या वाढत्या बाजार हिस्सेदारीवर प्रकाश टाकला आहे. 1QFY27 मध्ये कंपनीची 100cc मोटरसायकल बाजार हिस्सेदारी वार्षिक आधारावर सुमारे 230 बेसिस पॉइंट्सने वाढून सुमारे 86 टक्के झाली, ज्याला Super Splendor XTEC 2.0 आणि Passion Plus Disc Variant यांसारख्या लाँचचा आधार मिळाला. ICE स्कूटर बाजार हिस्सेदारीही सुमारे 230 बेसिस पॉइंट्सने वाढून जवळपास 7 टक्के झाली.
EV विक्रीखंड वार्षिक आधारावर 151 टक्क्यांनी वाढला, तर EV बाजार हिस्सेदारी वार्षिक आधारावर 400 बेसिस पॉइंट्सने वाढली. मासिक VIDA किरकोळ विक्री सातत्याने सुमारे 20,000 युनिट्स आहे आणि वितरण वाहिनीतील साठा केवळ दोन ते तीन दिवसांचा असल्याने कमी आहे.
इलेक्ट्रिक वाहन विस्तार
VIDA VX2+ मध्ये 4.2 kWh बॅटरी आणि 187 km IDC-प्रमाणित रेंज आहे, तर कमी किमतीच्या VX2 GO मध्ये 3.1 kWh बॅटरी आणि 120 km IDC रेंज आहे. Hero MotoCorp ऑगस्टमध्ये मासिक EV क्षमता 10,000 युनिट्सने वाढवत आहे. Project UBEX आणि VXZ इलेक्ट्रिक मोटरसायकली FY28 मध्ये व्यावसायिक लाँचसाठी नियोजित आहेत.
1QFY27 मध्ये EV महसूल सुमारे Rs 660 कोटी होता, जो एकत्रित महसुलाच्या 5 टक्के होता. प्रति वाहन EV EBITDA तोटा 4QFY26 मधील सुमारे Rs 50,000 वरून सुमारे Rs 40,000 पर्यंत कमी झाला, जरी एकूण EV व्यवसाय तोटा तिमाही आधारावर सुमारे Rs 230 कोटी राहिला.
EV पोर्टफोलिओपैकी सुमारे 60 टक्के PLI-प्रमाणित आहे आणि CY26 अखेरपर्यंत पूर्ण प्रमाणनाचे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे. स्कूटर उत्पादन दरमहा सुमारे 65,000 युनिट्स आहे आणि FY27 अखेरपर्यंत क्षमता दुप्पट करण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे; उर्वरित विस्तार 4QFY27 मध्ये अपेक्षित आहे.
दीर्घकालीन वाढीचे साधन म्हणून निर्यात
MOFSL निर्यातीला दीर्घकालीन वाढीची महत्त्वपूर्ण संधी मानते. Hero MotoCorp ने 52 लक्ष्य देशांमध्ये निर्यात केली आणि FY26 मध्ये वार्षिक आधारावर 41 टक्के निर्यात वाढ नोंदवली, जी उद्योगाच्या वाढीपेक्षा 16 टक्के जास्त होती.
विस्तारित निर्यात भूभाग, बाजारपेठ-विशिष्ट उत्पादने, वितरणातील सुधारणा आणि ब्रँड गुंतवणुकीतून पुढील वाढीची ब्रोकरला अपेक्षा आहे.
MOFSL अंदाजातील बदल
MOFSL ने FY27E आणि FY28E अंदाज पुढीलप्रमाणे वाढवले:
| अंदाज | FY27E वाढ | FY28E वाढ |
|---|---|---|
| महसूल | 3.5% | 2.4% |
| EBITDA | 1.5% | 1.8% |
| EPS | 4.6% | 4.5% |
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
