Hexaware व्यवहार अंमलबजावणी आणि AI करारांमुळे CY27 वाढीचा दृष्टिकोन मजबूत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मुख्य मुद्दा

Motilal Oswal Financial Services ने Hexaware Technologies वर खरेदी शिफारस आणि Rs 660 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली आहे. ब्रोकरेजच्या मते, CY26 मधील महसूल-वाढीच्या मार्गदर्शनातील कपात ही मागणी गमावल्यामुळे नव्हे, तर व्यवहारांची अंमलबजावणी पुढे ढकलली गेल्याचे दर्शवते. 3QCY26 च्या उत्तरार्धातून 4QCY26 मध्ये विलंबित अंमलबजावणी, मोठ्या आधुनिकीकरण व्यवहारांमधील चांगली गती आणि बँकिंग, आरोग्यसेवा व उत्पादन क्षेत्रातील मजबुती यांमुळे CY26 चा शेवट अधिक मजबूत होईल आणि व्यापक आर्थिक परिस्थिती स्थिर राहिल्यास CY27 मध्ये उच्च एकअंकी ते दुहेरी अंकी वाढ होईल, अशी अपेक्षा आहे.

2QCY26 आर्थिक कामगिरी

Hexaware ने 2QCY26 मध्ये USD 405 million महसूल नोंदवला, जो स्थिर चलनाच्या आधारावर तिमाहीत 4.4% वाढला; तो Motilal Oswal च्या 4.8% अंदाजापेक्षा किंचित कमी होता. महसूल वाढीस सुमारे USD 9 million ची अंतर्निहित खंडवाढ आणि कॅलेंडर व बिलिंग दिवसांचा सुमारे USD 5 million चा फायदा मिळाला.

समायोजित EBIT मार्जिन 13.6% होता, जो ब्रोकरेजच्या 13.5% अंदाजाच्या साधारण अनुरूप आणि तिमाहीत सुमारे 60 बेसिस पॉइंट्स अधिक होता. FX आणि कॅलेंडर परिणामांचा सुमारे 160 बेसिस पॉइंट्सचा वाटा होता, तर सुधारित वापरदराने सुमारे 30 बेसिस पॉइंट्सची भर घातली. हंगामी व कार्यक्रम खर्चाच्या सुमारे 70 बेसिस पॉइंट्स आणि भरती गुंतवणुकीच्या सुमारे 50 बेसिस पॉइंट्समुळे हे फायदे अंशतः कमी झाले.

समायोजित PAT Rs 3,300 million होता, जो तिमाहीत 6.1% आणि वार्षिक 13% कमी असून Motilal Oswal च्या Rs 3,800 million अंदाजापेक्षा कमी होता. सुमारे USD 8 million च्या हेज आणि चलनांतर तोट्यामुळे नफ्यातील वाढ मर्यादित राहिली. यापैकी सुमारे USD 5 million तोटे 3QCY26 मध्ये आणि USD 3 million 4QCY26 मध्ये उलटतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. प्रभावी कर दर 25.1% होता, जो मार्गदर्शित 25-26% च्या मर्यादेत होता.

CY26 मार्गदर्शन आणि कार्यकारी निर्देशक

व्यवस्थापनाने CY26 महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन पूर्वीच्या सुमारे 7.6% वरून 6-7% पर्यंत कमी केले, ज्यात CPE रीबॅजिंग व्यवहाराचा सुमारे 50 बेसिस पॉइंट्सचा समावेश आहे. पूर्वी मिळालेल्या व्यवहारांच्या अंमलबजावणीतील विलंब आणि विशेषतः मध्य पूर्वेतील प्रवास व वाहतूक क्षेत्रातील स्थिती खालावल्यामुळे हे सुधारित मार्गदर्शन देण्यात आले.

Hexaware ने 13-14% CY26 EBIT-मार्जिन मार्गदर्शन कायम ठेवले. वापरदर निरोगी राहील, तर विलंबित अंमलबजावणीतून मिळणारा कार्यकारी लाभ सततच्या भरती आणि AI-क्षमता गुंतवणुकीचा परिणाम भरून काढण्यास मदत करेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. कर्मचारीसंख्या तिमाहीत 2.1% वाढून 34,506 झाली, ज्यात 708 ची निव्वळ भर पडली. IT वापरदर 220 बेसिस पॉइंट्स वाढून 84.8% झाला, तर LTM कर्मचारीघट दर 10 बेसिस पॉइंट्स वाढून 11.2% झाला. मंडळाने प्रति शेअर Rs 8.5 अंतरिम लाभांश मंजूर केला.

AI-आधारित वाढीच्या संधी

ब्रोकरेजने AI-आधारित संधींना अतिरिक्त वाढीचा चालक म्हणून ओळखले आहे. Hexaware दर महिन्याला एक AI सेवा सुरू करत आहे, AI चॅम्पियन पथके स्थापन केली आहेत आणि 65 SaaS भागीदारांमध्ये आपले शून्य-परवाना व्यासपीठ उभारत आहे.

व्यवस्थापनाने सांगितले की, मागील पाच तिमाहींमध्ये त्याच्या प्रमुख 20 ग्राहकांपैकी 13 जणांनी, मुख्यतः AI मुळे, विक्रेता एकत्रीकरण पूर्ण केले आहे. ही खाती एकत्रीकरणानंतरच्या अधिक स्थिर टप्प्यात प्रवेश करत असल्याने वाढीची ऐच्छिकता निर्माण होऊ शकते. ग्राहक मजुरी खर्चासोबत टोकन खर्चाचाही वाढता विचार करत असल्याने कंपनी इनपुट-, आउटपुट- आणि परिणाम-आधारित AI किंमतनिर्धारणाची चाचणीही करत आहे.

ERP संक्रमणाशी संबंधित चलननिर्मिती बंद राहिल्यामुळे DSO वाढला होता, पण वर्षअखेरीपर्यंत तो 70-75 दिवसांवर सामान्य होण्याची अपेक्षा आहे. LTM कार्यकारी रोख प्रवाह ते PAT सुमारे 125% राहिले.

ब्रोकरेज अंदाज आणि मूल्यांकन

लक्ष्य किंमत CY27E EPS च्या 23 पट वर आधारित आहे.

मुख्य मुद्द्यासाठी प्रमुख धोके

• व्यवहारांच्या अंमलबजावणीत आणखी विलंब.
• प्रवास आणि वाहतूक क्षेत्रातील सातत्यपूर्ण कमजोरी.
• अधिक कमकुवत व्यापक आर्थिक वातावरण.
• भरती आणि AI गुंतवणुकीची भरपाई कार्यकारी लाभातून न होणे.