Hexaware करार विस्तार आणि AI सहभाग मजबूत CY26 शेवट व CY27 वाढीस पाठबळ देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि सुधारित CY26 मार्गदर्शन

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने 10 ऑगस्ट 2026 च्या Hexaware Technologies वरील कंपनी अद्यतनात, CMP Rs 570 च्या तुलनेत Rs 720 लक्ष्य किमतीसह BUY रेटिंगचा पुनरुच्चार केला आहे. लक्ष्य किंमत CY27E EPS च्या 25 पट आहे आणि CMP पेक्षा सुमारे 26 टक्के वाढीची शक्यता दर्शवते.

ब्रोकरेजच्या मते, CY26 महसूल-वाढ मार्गदर्शनातील कपात ही मागणीतील बिघाडाऐवजी यापूर्वी मिळालेल्या करारांमधून होणारी महसूल नोंदणी विलंबित झाल्याचे प्रतिबिंब आहे. Hexaware ने CPS रीबॅजिंग करारातून सुमारे 50 बेसिस पॉइंट्ससह CY26 महसूल-वाढ मार्गदर्शन वार्षिक 6-7 टक्के केले आहे.

करारांच्या अंमलबजावणीला झालेला विलंब आणि Travel and Transportation मधील सातत्यपूर्ण कमजोरीमुळे महसूल नोंदणी Q3 च्या उत्तरार्धात आणि Q4CY26 कडे सरकली आहे. पुढील दोन तिमाहींत हे प्रकल्प अपेक्षेप्रमाणे विस्तारतात का, यावर अंमलबजावणीचे प्रमुख लक्ष असेल.

मागणीचा दृष्टिकोन, AI मधून उत्पन्न आणि CY27 आधार

2QCY26 नंतर व्यवस्थापनाने MOFSL सोबत सुधारित मार्गदर्शन, मागणीची स्थिती, AI मधून उत्पन्न आणि मध्यमकालीन दृष्टिकोनावर चर्चा केली. ब्रोकरेजच्या आकलनानुसार, व्यवस्थापनाच्या टिप्पण्यांमध्ये पाइपलाइन सुदृढ असून आधुनिकीकरण, विक्रेता-एकत्रीकरण आणि AI-आधारित परिवर्तन कार्यक्रमांचे नेतृत्व असल्याचे सूचित झाले.

हंगामीदृष्ट्या कमकुवत चौथ्या तिमाहीतही MOFSL ला CY26 चा शेवट अधिक मजबूत राहण्याची अपेक्षा आहे; विलंबित कार्यक्रम अनुक्रमिक वाढीस हातभार लावतील आणि CY27 साठी आधार सुधारतील. ब्रोकरेजने CY26 मध्ये स्थिर चलनात USD महसूल वाढ वार्षिक 6.4 टक्के आणि CY27E मध्ये 9.7 टक्के असा अंदाज दिला आहे. मार्गदर्शनावरील स्वतंत्र चर्चेत CY26 साठी USD महसूल-वाढीचा अंदाज 6.6 टक्के नमूद आहे.

• आधुनिकीकरण, विक्रेता एकत्रीकरण आणि AI-आधारित परिवर्तनामुळे पाइपलाइन सुदृढ आहे.
• विलंबित कार्यक्रम CY26 च्या अखेरीस अनुक्रमिक वाढीस हातभार लावतील अशी अपेक्षा आहे.
• Hexaware AI आणि प्रतिभेमध्ये गुंतवणूक सुरू ठेवत असला तरी AI-आधारित संधी मध्यमकालीन वाढीस हातभार लावतील अशी अपेक्षा आहे.

2QCY26 कार्यकारी कामगिरी

नोंदवलेला 2QCY26 USD महसूल स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 4.4 टक्के वाढला. ही वाढ सुमारे USD 9 million च्या अंतर्निहित खंडवाढीमुळे आणि सुमारे USD 5 million च्या कॅलेंडर व बिलिंग-दिवस लाभामुळे झाली.

मोठ्या खात्यांतील विस्तार आणि मध्यमकालीन वाढ

मोठ्या खात्यांचा विस्तार ब्रोकरेजच्या मध्यमकालीन गृहितकाचा केंद्रबिंदू आहे. गेल्या पाच तिमाहींमध्ये Hexaware च्या शीर्ष 20 ग्राहकांपैकी 13 ग्राहकांमध्ये विक्रेता एकत्रीकरण झाले, ज्यामुळे वॉलेट-शेअर विस्तार आणि पसंतीच्या भागीदाराचे स्थान मजबूत झाले.

2QCY26 मध्ये Hexaware कडे वार्षिक USD 10 million पेक्षा जास्त योगदान देणारे 34 ग्राहक होते, जे वार्षिक आधारावर तीनने वाढले. यात USD 20 million पेक्षा जास्त असलेले 16 ग्राहक आणि USD 50 million पेक्षा जास्त असलेले चार ग्राहक होते. एकत्रीकरण, सल्लागार सेवा आणि AI-आधारित सहभागांतून पुढील दोन ते तीन वर्षांत USD 20-30 million चे अनेक संबंध USD 50-100 million पर्यंत वाढू शकतात, असे व्यवस्थापनाने सूचित केले.

मात्र, MOFSL च्या मते ग्राहक-विस्तार हळूहळू झाला आहे. USD 10 million-पेक्षा जास्त ग्राहक 4QCY23 मधील 29 वरून 2QCY26 मध्ये 34 झाले, जो Coforge आणि Persistent पेक्षा अधिक मोजका वेग आहे.

ग्राहक आणि व्यवसाय मिश्रण

महसूल एकाग्रता कमी झाली आहे. जून 2026 मध्ये शीर्ष पाच ग्राहकांचा महसुलातील वाटा 25 टक्के आणि शीर्ष 10 ग्राहकांचा वाटा 36 टक्के होता. शीर्ष-10 बाहेरील खात्यांनी CY25 महसुलात सुमारे 64 टक्के योगदान दिले आणि CY19-25 दरम्यान USD महसूल CAGR 15 टक्के नोंदवला, तर शीर्ष पाच ग्राहकांसाठी तो 6 टक्के होता.

MOFSL अंदाज आणि मूल्यांकन

MOFSL ला सातत्यपूर्ण मोठ्या-खात्यांचा विस्तार, सुधारणारी अंमलबजावणी आणि AI-आधारित संधींमुळे वाढीस पाठबळ मिळेल अशी अपेक्षा आहे. AI आणि प्रतिभेतील गुंतवणुकीनंतरही Hexaware ने मार्जिन मार्गदर्शन कायम ठेवले असल्याचे ब्रोकरेजने नमूद केले.

Rs 720 लक्ष्य किंमत CY27E EPS च्या 25 पट आहे आणि Rs 570 CMP पेक्षा सुमारे 26 टक्के वाढीची शक्यता दर्शवते.

गृहितकासाठी प्रमुख जोखीम

• करारांच्या अंमलबजावणीतील आणखी विलंब अपेक्षित महसूल नोंदणी पुढे ढकलू शकतो.
• Travel and Transportation मधील कमजोरी कायम राहू शकते.
• अंमलबजावणीतील कमतरता मोठ्या खात्यांचा विस्तार मर्यादित करू शकते.
• AI आणि प्रतिभेतील सातत्यपूर्ण गुंतवणुकीमुळे मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो.