इंजिन पुरवठा सुधारल्याने Hindustan Aeronautics Tejas Mk-1A वितरण जवळ आले

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Anand Rathi Research च्या 22 जुलै 2026 च्या Hindustan Aeronautics (HAL) कंपनी अद्यतनात Tejas Mk-1A कार्यक्रमाच्या अंमलबजावणीतील सुधारत असलेली स्पष्टता आणि HAL च्या दीर्घ-चक्र ऑर्डर बुकच्या आधारावर खरेदी रेटिंग कायम ठेवण्यात आले आहे. शस्त्रास्त्र एकीकरण, सॉफ्टवेअर आणि इंजिन-पुरवठ्याच्या अडचणी कमी होऊ लागल्याने, दोन वर्षांहून अधिक विलंबानंतर कार्यक्रम वितरणाच्या जवळ जात असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.

Anand Rathi यांची लक्ष्य किंमत सवलतीच्या रोख प्रवाह मूल्यांकनावर आधारित Rs5,431 आहे.

Tejas Mk-1A अंमलबजावणी आणि वितरणाचा दृष्टिकोन

Anand Rathi यांच्या मते, मूळ मार्च 2024 मधील Tejas Mk-1A वितरण वेळापत्रकाला GE F404 इंजिनची टंचाई, रडार आणि इलेक्ट्रॉनिक-युद्ध एकीकरणातील आव्हाने, शस्त्रास्त्र पात्रता आणि सॉफ्टवेअर प्रमाणीकरण यांच्या एकत्रित परिणामामुळे विलंब झाला; केवळ एका हवेतून-जमिनीवर मारा करणाऱ्या क्षेपणास्त्राच्या सॉफ्टवेअर समस्येमुळे नव्हे.

Astra आणि ASRAAM क्षेपणास्त्रे तसेच लेझर-मार्गदर्शित बॉम्ब यांचा समावेश असलेल्या हवेतून-हवेत आणि हवेतून-जमिनीवर शस्त्रास्त्र चाचण्या मोठ्या प्रमाणात पूर्ण झाल्या आहेत, जरी काही सॉफ्टवेअर पॅचेसचे प्रमाणन अद्याप प्रलंबित आहे. विमानाच्या इस्रायली-उत्पत्तीच्या रडार, इलेक्ट्रॉनिक-युद्ध प्रणाली आणि अनेक शस्त्रास्त्र प्रणालींमधील सॉफ्टवेअर व प्रणाली-एकीकरण समस्या सोडवण्यात झालेल्या लक्षणीय प्रगतीचा पुरावा म्हणून ब्रोकर यशस्वी दुहेरी-ASRAAM प्रक्षेपणाकडे पाहतो.

इंजिनची उपलब्धता आता अंमलबजावणीतील मुख्य अडथळा आहे. HAL ला सात GE F404-IN20 इंजिने मिळाली आहेत आणि नोव्हेंबर 2026 पूर्वी GE, USA कडून अतिरिक्त 10 इंजिनांचा तुकडा मिळण्याची अपेक्षा आहे. HAL ने सुमारे 20 Tejas Mk-1A विमाने तयार करून त्यांची उड्डाण चाचणी केली आहे, तर आणखी आठ ते नऊ विमाने निर्मितीच्या विविध टप्प्यांत आहेत; ही विमाने इंजिन बसवण्याच्या प्रतीक्षेत आहेत.

व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट मार्च 2027 पर्यंत 16-18 Tejas Mk-1A विमानांचे पहिले स्क्वॉड्रन वितरित करण्याचे आहे. प्रत्यक्ष Mk-1A वितरण आणि GE इंजिन पुरवठ्यातील सातत्यपूर्ण शिस्त यांचा निकट काळातील पुनर्मूल्यांकन उत्प्रेरकांमध्ये समावेश होईल, अशी Anand Rathi यांची अपेक्षा आहे.

ऑर्डर बुक आणि बहुवर्षीय वाढीची स्पष्टता

HAL चे ऑर्डर बुक Rs2.54 trillion इतके होते, ज्याला 97 LCA Tejas विमाने, सहा ALH हेलिकॉप्टर्स आणि आठ Dornier Do-228 विमाने यांसह मोठ्या FY26 ऑर्डर्सचा आधार होता.

व्यवस्थापनाला FY27 आणि FY28 मध्ये दुरुस्ती आणि ओव्हरहॉल, म्हणजेच ROH, कामासह सुमारे Rs900 billion ऑर्डर प्रवाहाची अपेक्षा आहे. ही ऑर्डर पाइपलाइन, HTT-40 उत्पादनातील वाढ, Su-30 अपग्रेडची संधी आणि आवर्ती ROH महसूल यांमुळे बहुवर्षीय वाढीची स्पष्टता मिळते, असे Anand Rathi यांचे मत आहे.

आर्थिक दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने FY27 महसूल वाढ 10-12 टक्के आणि EBITDA मार्जिन 30-31 टक्के राहण्याचे मार्गदर्शन दिले आहे. Anand Rathi यांचे अंदाज पुढीलप्रमाणे आहेत:

मुख्य जोखीम

• इंजिन पुरवठ्यात आणखी अनावश्यक विलंब.
• Tejas Mk-1A अंमलबजावणीत विलंब.
• खेळत्या भांडवलाची अधिक तीव्रता.
• मोठ्या संरक्षण करारांना स्थगिती.