Hindustan Aeronautics चे Tejas वितरण आणि विस्तारणारे प्लॅटफॉर्म्स FY26-29 उत्पन्नवाढीला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने Hindustan Aeronautics (HAL) वरील आपले खरेदी रेटिंग कायम ठेवले आहे. यामागे Q1 FY27 मधील भक्कम निकाल आणि प्रमुख संरक्षण प्लॅटफॉर्म्समध्ये अनुकूल अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन आहे. ब्रोकरने मूल्यांकन सप्टेंबर 2028 च्या उत्पन्नापर्यंत पुढे नेल्यानंतर लक्ष्य किंमत Rs 5,500 वरून Rs 5,800 केली.

लक्ष्य किंमत डिस्काउंटेड कॅश फ्लो मूल्यांकन आणि सप्टेंबर 2028 च्या दोन वर्षे पुढील उत्पन्नाच्या 30 पट यांच्या सरासरीवर आधारित आहे.

Q1 FY27 कामगिरी

HAL ने Q1 FY27 मध्ये Rs 5,520 कोटी महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 14 टक्क्यांनी वाढला आणि Motilal Oswal च्या Rs 5,300 कोटींच्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता. नोंदवलेला PAT वार्षिक आधारावर 15 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,590 कोटी झाला, जो ब्रोकरच्या अपेक्षेनुसार होता.

अपेक्षेपेक्षा कमी इतर खर्चांमुळे EBITDA अपेक्षेपेक्षा चांगला राहिला. मात्र, जास्त घसारा आणि कमी इतर उत्पन्नामुळे PAT स्तरावर EBITDA चा लाभ भरून निघाला.

Tejas Mk1A वितरणातील वाढ

GE इंजिन पुरवठ्यावरील मर्यादा कमी होत असल्याने Tejas Mk1A वितरणातील वाढ हा प्रमुख वाढीचा चालक ठरण्याची अपेक्षा आहे. HAL ला जुलै 2026 पर्यंत सात GE F404 इंजिने मिळाली होती. भारतात आल्यानंतर किरकोळ तांत्रिक समस्या निर्माण झालेल्या सहाव्या इंजिनाचा GE ने दुरुस्ती केल्यानंतर परिचालन वापरासाठी मंजुरी दिली.

GE ने दरवर्षी 20-22 इंजिने वितरित करण्याचे वचन दिले असून, ऑगस्ट 2026 मध्ये दोन इंजिनांच्या तुकडीची अपेक्षा आहे. HAL ऑगस्ट-सप्टेंबर 2026 मध्ये आपले पहिले Tejas Mk1A विमान वितरित करण्याचे लक्ष्य ठेवत असून LCA उत्पादन क्षमता वार्षिक 24 विमानांपर्यंत वाढवली आहे. Motilal Oswal ला FY28 पासून Tejas वितरणात वाढ अपेक्षित आहे.

इतर संरक्षण प्लॅटफॉर्म्सवरील अंमलबजावणी

LCH Prachand आणि Su-30MKI

156 LCH Prachand हेलिकॉप्टरच्या Rs 65,000 कोटींच्या ऑर्डरचे वितरण FY28 पासून सुरू होऊन FY33 पर्यंत सुरू राहण्याची अपेक्षा आहे. HAL ची LCH Prachand मधील स्वदेशी सामग्री प्रारंभिक 45 टक्क्यांवरून 65 टक्क्यांपर्यंत वाढवण्याची योजना आहे आणि कंपनी Tumakuru येथे उत्पादन लाइन जोडत आहे.

HAL Nashik येथे Su-30MKI उत्पादनही पुन्हा सुरू करत आहे. 12 विमानांपैकी पहिले FY28 मध्ये आणि उर्वरित 11 FY29 मध्ये अपेक्षित आहेत. कंपनी FY29-30 पर्यंत AL-31FP इंजिनांचे वार्षिक सुमारे 50 युनिट उत्पादनाचे लक्ष्य ठेवत आहे, जे सध्याच्या सुमारे 30 युनिट क्षमतेच्या तुलनेत आहे.

HTT-40 प्रशिक्षक विमान

Honeywell ने जून 2026 मध्ये HTT-40 प्रशिक्षक विमानासाठी तीन TPE331-12B इंजिनांची पहिली तुकडी पुरवली. इंजिन पुरवठा सुधारल्याने नवीन HTT-40 सुविधा वितरणाला गती देण्याची अपेक्षा आहे.

ऑर्डर बुक आणि क्षमता विस्तार

31 मार्च 2026 पर्यंत HAL चे ऑर्डर बुक सुमारे Rs 2.5 लाख कोटी होते. उत्पादन क्षमता वाढवण्यासाठी आणि दुरुस्ती व ओव्हरहॉल सुविधा विकसित करण्यासाठी कंपनीची पाच वर्षांत सुमारे Rs 14,000 कोटी भांडवली खर्चाची योजना आहे.

FY26 मधील भांडवली खर्च आणि संशोधन व विकासावरील खर्च सुमारे Rs 2,500 कोटी होता. यात Tumakuru हेलिकॉप्टर प्रकल्प, LCA विस्तार, Su-30 आणि AL-31FP ओव्हरहॉल सुविधा तसेच IMRH, CATS, UHM, Civil ALH आणि LUH सारख्या कार्यक्रमांचा समावेश होता.

उत्पन्नाचा दृष्टिकोन

Motilal Oswal ने आपले FY27 आणि FY28 अंदाज कायम ठेवले. FY26-29 मध्ये महसूल, EBITDA आणि PAT यांचा अनुक्रमे 23 टक्के, 19 टक्के आणि 17 टक्के चक्रवाढ वार्षिक वाढ दराचा अंदाज आहे.

EBITDA मार्जिनमध्ये अपेक्षित मवाळपणा HAL च्या महसूल मिश्रणात उत्पादनाचा मोठा वाटा दर्शवतो.

प्रमुख धोके

• मोठ्या प्लॅटफॉर्म ऑर्डर्सच्या अंतिमीकरणाची गती कमी असणे.
• Tejas Mk1A इंजिनांसह महत्त्वपूर्ण घटकांच्या वितरणात आणखी विलंब.
• संरक्षण मंत्रालयाकडून देयकांमध्ये विलंब.
• खासगी क्षेत्राचा अधिक सहभाग.