होम केअर मार्जिन दबाव असूनही Hindustan Unilever मध्ये ब्युटी आणि न्यूट्रिशनची पुनर्प्राप्ती

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Prabhudas Lilladher यांच्या 28 जुलै 2026 च्या Hindustan Unilever निकाल अद्यतनात Accumulate रेटिंग कायम ठेवले आहे, परंतु DCF-आधारित लक्ष्य किंमत Rs 2,454 वरून Rs 2,320 पर्यंत कमी केली आहे. अहवालातील Rs 2,023 च्या CMP वर, समभाग FY28E EPS च्या 39.6 पट व्यवहारात होता. या पातळीवर काही तळातील खरेदीची अपेक्षा ब्रोकरला आहे.

नवीन माध्यमे, प्रीमियम उत्पादने आणि सर्व श्रेणींमधील नवोन्मेषावर HUL च्या लक्षामुळे मागणी स्थिर राहण्याची अपेक्षा आहे. FY26-FY28 दरम्यान कंपनी 9 टक्के विक्री CAGR आणि 8.7 टक्के PAT CAGR नोंदवेल, अशी PL ची अपेक्षा आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

HUL ने Q1 FY27 मध्ये एकत्रित खंडवाढ 5 टक्के नोंदवली, तर स्वतंत्र खंड सुमारे 4 टक्क्यांनी वाढला. एकत्रित महसूल वर्षागणिक 9.8 टक्क्यांनी वाढून Rs 16,657 कोटी झाला, जो PL च्या Rs 17,126 कोटींच्या अंदाजापेक्षा कमी होता. सकल मार्जिन वर्षागणिक 104 बेसिस पॉइंट्सने घटून 48.4 टक्के झाले, तर ब्रोकरचा अंदाज 49.0 टक्के होता.

EBITDA वर्षागणिक 8.3 टक्क्यांनी वाढून Rs 3,768 कोटी झाला, जो PL च्या Rs 3,819 कोटींच्या अंदाजापेक्षा किंचित कमी होता, तर EBITDA मार्जिन 22.6 टक्के होते. जाहिरात आणि प्रचार खर्च केवळ 0.6 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,507 कोटी झाला आणि विक्रीच्या प्रमाणात वर्षागणिक 80 बेसिस पॉइंट्सने घटला. समायोजित PAT 9 टक्क्यांनी वाढून Rs 2,682 कोटी झाला, जो PL च्या Rs 2,689 कोटींच्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता.

विभागीय कामगिरी

होम केअर

फॅब्रिक केअरमधील उच्च एक-अंकी खंडवाढीच्या पाठबळावर होम केअर महसूल वर्षागणिक 13.4 टक्क्यांनी वाढला. Vim liquid च्या दुहेरी-अंकी वाढीच्या आघाडीमुळे लिक्विड्स पोर्टफोलिओने दुहेरी-अंकी वाढ कायम ठेवली. मात्र, होम केअर EBIT 0.4 टक्क्यांनी घटला आणि त्याचे EBIT मार्जिन 230 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 16.6 टक्के झाले. आगामी तिमाहींत होम केअर आणि टॉयलेट सोप्समध्ये स्पर्धात्मक दबाव कायम राहील, अशी PL ची अपेक्षा आहे.

पर्सनल केअर

पर्सनल केअर महसूल 3.3 टक्क्यांनी वाढला, EBIT 8.7 टक्क्यांनी वाढला आणि मार्जिन 98 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 19.5 टक्के झाले. प्रीमियम बार्समुळे त्वचा-स्वच्छता विभागात मध्यम एक-अंकी वाढ झाली, बॉडी वॉशने दुहेरी-अंकी वाढ कायम ठेवली आणि Closeup व Pepsodent नवोन्मेषामुळे ओरल केअरमध्ये मध्यम एक-अंकी वाढ नोंदली गेली.

ब्युटी आणि वेलबीइंग

ब्युटी आणि वेलबीइंग महसूल 11.1 टक्क्यांनी वाढला, EBIT 14.3 टक्क्यांनी वाढला आणि मार्जिन 85 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 30.0 टक्के झाले. हेअर केअरने दुहेरी-अंकी विक्रीवाढ नोंदवून बाजारातील नेतृत्व मजबूत केले, तर प्रीमियम स्किन केअरमुळे स्किन-केअर आणि सौंदर्यप्रसाधनांमध्ये उच्च एक-अंकी वाढ झाली. Minimalist ने दुहेरी-अंकी वाढ नोंदवली, तर वितरण पुनर्संरेखनामुळे Oziva वर दबाव आला.

फूड्स आणि रिफ्रेशमेंट

फूड्स आणि रिफ्रेशमेंट महसूल 6.8 टक्क्यांनी वाढला, EBIT 13.6 टक्क्यांनी वाढला आणि मार्जिन 120 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 19.9 टक्के झाले. कॉफी आणि लाइफस्टाइल न्यूट्रिशनने दुहेरी-अंकी वाढ साधली, पॅकेज्ड फूड्स उच्च एक-अंकी दराने वाढले आणि चहाचे खंड कमी एक-अंकी दराने वाढले.

व्यवस्थापनाची टिप्पणी आणि वाढीचे घटक

• Horlicks प्रोटीन लाँचसह आरोग्य पूरकांमधील संधी व्यवस्थापनाने अधोरेखित केल्या.
• लाइफस्टाइल न्यूट्रिशनने मजबूत वाढीच्या पाच तिमाही नोंदवल्या असून, Boost चा वार्षिकीकृत महसूल Rs 1,000 कोटींवर पोहोचला आहे.
• HUL ने लॉन्ड्री आणि हेअर केअरमध्ये बाजारहिस्स्याचे नवे उच्चांक नोंदवले.
• प्रीमियम पर्सनल केअर मजबूत दुहेरी-अंकी दराने वाढत आहे, तर दोन वर्षांच्या महागाईचा परिणाम मास पर्सनल-केअर विभागावर झाला आहे.
• ग्रामीण आणि शहरी दोन्ही बाजारांत निरोगी वाढ दिसली असून, शहरी मागणीत वाढ झाली आहे.
• क्विक कॉमर्स वेगाने विकसित होत असून 30-40 टक्क्यांनी वाढत आहे.

नफा अंदाज

PL ने FY27E आणि FY28E EPS अनुक्रमे 1.9 टक्के आणि 1.2 टक्क्यांनी कमी केले. अपेक्षेपेक्षा कमी खंडवाढ, साबण आणि चहातील इनपुट-खर्चाचा दबाव, स्पर्धा आणि कच्च्या तेलामुळे होम केअर मार्जिनवरील दबाव, तसेच जाहिरात खर्चातील अपेक्षित पुनर्प्राप्ती यांमुळे हे बदल करण्यात आले आहेत.

मार्जिनचा दृष्टिकोन आणि प्रमुख जोखीम

मार्जिनवरील जोखमींमध्ये 8-10 टक्के कच्चा माल महागाई, कच्च्या तेलाच्या किमतीतील चढउतार आणि El Nino शी संबंधित पाम तेलाच्या संभाव्य उच्च किमतींचा समावेश आहे. Brent क्रूड US$75-US$100 या श्रेणीत राहिल्यास मार्गदर्शित EBITDA-मार्जिन श्रेणी कायम ठेवता येईल, असे व्यवस्थापनाने सांगितले. महागाईशी सुसंगत मोजूनमापून किंमतवाढ करण्याची कंपनीची योजना आहे.

होम केअर आणि टॉयलेट सोप्समधील स्पर्धेची तीव्रता, साबण आणि चहातील इनपुट-खर्चाचा दबाव, कच्च्या तेलामुळे होम केअर मार्जिनवरील दबाव आणि जाहिरात खर्चातील संभाव्य पुनर्प्राप्ती हे PL ने ओळखलेले प्रमुख निकटकालीन दबाव आहेत.