Naukri भरती पुनरुज्जीवन असमान असताना Info Edge ला 99acres मध्ये कार्यकारी लाभ दिसतो
Info Edge (India) Ltd.
HOLD
-
₹1,323.25
₹1,250
-
गुंतवणूक दृष्टीकोन आणि मूल्यांकन
Motilal Oswal Financial Services ने 10 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतात Info Edge (India) Ltd. बाबत तटस्थ दृष्टीकोन कायम ठेवला. दलाल संस्थेने Recruitment आणि 99acres मधील सुधारलेली अंमलबजावणी अधोरेखित केली, परंतु व्यापक भरतीतील पुनरुज्जीवन अजूनही असमान असल्याचे आणि मूल्यांकनात नजीकच्या कालावधीतील सुधारणेचा मोठा भाग आधीच समाविष्ट असल्याचे नमूद केले.
दलाल संस्थेचे लक्ष्य मूल्य Rs 1,250 आहे, जे भागांच्या एकत्रित मूल्यांकनावर आधारित आहे, तर CMP Rs 1,282 आहे.
1QFY27 आर्थिक कामगिरी
Info Edge ने 1QFY27 मध्ये Rs 824.5 crore स्वतंत्र महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 12 टक्के आणि तिमाही आधारावर 2.4 टक्के वाढला. महसूल Motilal Oswal च्या सुमारे Rs 810 crore च्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता. एकूण बिलिंग वार्षिक आधारावर 14.4 टक्क्यांनी वाढून Rs 740 crore झाली.
| निर्देशक | 1QFY27 | वार्षिक / सलग बदल | दलाल संस्थेचा अंदाज |
|---|---|---|---|
| स्वतंत्र महसूल | Rs 824.5 crore | +12% YoY; +2.4% QoQ | सुमारे Rs 810 crore |
| एकूण बिलिंग | Rs 740 crore | +14.4% YoY | — |
| EBITDA मार्जिन | 44.0% | +60 bps QoQ | 41.5% |
| समायोजित PAT | Rs 311.4 crore | +22.3% YoY | Rs 294.5 crore |
कमी जाहिरात व कर्मचारी खर्च आणि कार्यकारी लाभामुळे EBITDA मार्जिन 44.0 टक्क्यांपर्यंत सुधारले, जे दलाल संस्थेच्या 41.5 टक्के अंदाजापेक्षा जास्त होते. समायोजित PAT वार्षिक आधारावर 22.3 टक्क्यांनी वाढून Rs 311.4 crore झाला, जो Rs 294.5 crore च्या अंदाजापेक्षा जास्त होता.
2QFY27 साठी Motilal Oswal ने महसुलात वार्षिक आधारावर 14.0 टक्के, EBITDA मध्ये 19.2 टक्के आणि समायोजित PAT मध्ये 14.5 टक्के वाढीचा अंदाज व्यक्त केला आहे.
Recruitment वाढ असमानच
Naukri सहित Recruitment हा प्रमुख वाढीचा चालक होता. लवकर नूतनीकरण करणाऱ्या किंवा नूतनीकरण पुढे ढकलणाऱ्या ग्राहकांसाठी समायोजन केल्यानंतर सुमारे 15 टक्के, तर Recruitment बिलिंग वार्षिक आधारावर 17 टक्क्यांपेक्षा अधिक वाढले; महसूल 13 टक्क्यांनी वाढला.
IT/BPM, जागतिक क्षमता केंद्रे आणि गैर-IT क्षेत्रांमध्ये वाढ व्यापक झाली. मात्र, Info Edge च्या महसूल पायाचा महत्त्वपूर्ण भाग असलेला मध्यम बाजार आणि IT भरतीचे वातावरण मवाळ राहिले. सल्लागारांचे बिलिंग बहुतांश स्थिर होते. Motilal Oswal ने FY27E साठी Recruitment महसूल वाढ सुमारे 13.5 टक्के गृहीत धरली असून व्यापक भरती पुनरुज्जीवनाचे पुरावे अद्याप दिसत नाहीत.
नवीन उत्पादने आणि AI स्वीकार
Recruitment वाढीपैकी सुमारे एक-तृतीयांश वाढ प्रमाण, किंमतनिर्धारण आणि AI Recruiter, Talent Pulse व नियोक्ता ब्रँडिंगसह नवीन उत्पादनांतून आली. प्रीमियम CV दृश्ये 25 टक्क्यांपेक्षा अधिक वाढत आहेत, तर जून आणि जुलैमध्ये सुमारे 700 ग्राहकांनी AR साठी पैसे दिले.
Motilal Oswal सुरुवातीचा स्वीकार उत्साहवर्धक मानते, परंतु टिकवणूक आणि वाढीव कमाईचे मूल्यांकन करण्यासाठी नूतनीकरण चक्र आवश्यक असल्याचे सांगते. मालकीच्या द्वि-बाजूच्या डेटामुळे आणि दोन दशकांच्या क्षेत्रज्ञानामुळे व्यवस्थापन कृत्रिम बुद्धिमत्तेला Recruitment, Real Estate किंवा Matchmaking साठी मध्यस्थ-वगळण्याचा धोका मानत नाही. तृतीय-पक्ष वाहतुकीवरील अवलंबित्वामुळे व्यवस्थापन Shiksha अधिक संरचनात्मकदृष्ट्या उघडी असल्याचे मानते.
99acres ब्रेकइव्हनच्या जवळ
99acres ची बिलिंग आणि महसूल दोन्ही वार्षिक आधारावर 17 टक्क्यांनी वाढले. 4QFY26 मधील सुमारे Rs 17 crore च्या समायोजित तोट्यावरून त्याचा PBT तोटा सुमारे Rs 2 crore पर्यंत कमी झाला, ज्यामुळे व्यवसाय ब्रेकइव्हनच्या जवळ आला.
वेब आणि अॅपचा मजबूत वाटा असताना वाहतूक, सूचीकरणे आणि चौकशा वाढत राहिल्या. व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये 99acres रोख निर्मिती करणारा होईल, असे मार्गदर्शन दिले.
Motilal Oswal ला Housing.com अधिग्रहणानंतर कमी स्पर्धात्मक तीव्रता, शिस्तबद्ध विपणन खर्च, कमी खर्चाचा पाया आणि पूर्ण झालेली विक्री पुनर्रचना यांमुळे पुढील कार्यकारी लाभाला आधार मिळेल अशी अपेक्षा आहे. मात्र, कमाईकरण अद्याप वाहतूक आणि पुरवठ्यातील वाढीपेक्षा मागे आहे.
नफा अंदाज आणि मूल्यांकन चौकट
Motilal Oswal ने FY27E आणि FY28E महसूल अंदाज अनुक्रमे 3.9 टक्के आणि 5.8 टक्क्यांनी वाढवले. समायोजित PAT अंदाज 4.0 टक्के आणि 4.7 टक्क्यांनी वाढवले, तर EBITDA-मार्जिन अंदाज अनुक्रमे 42.0 टक्के आणि 41.9 टक्क्यांपर्यंत वाढवले.
| अंदाज | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| महसूल अंदाज सुधारणा | +3.9% | +5.8% |
| समायोजित PAT अंदाज सुधारणा | +4.0% | +4.7% |
| EBITDA मार्जिन अंदाज | 42.0% | 41.9% |
दलाल संस्थेच्या SoTP मूल्यांकनात Naukri आणि 99acres साठी DCF वापरले आहे. त्यात Naukri साठी 9.0 टक्के FY27–34 महसूल CAGR आणि 10 टक्के EBIT CAGR, तसेच 99acres साठी 14 टक्के महसूल CAGR गृहीत आहे. दोन्ही व्यवसायांसाठी 11.0 टक्के WACC आणि 4.5 टक्के अंतिम वाढ दर लागू केला आहे.
मूल्यांकनात Info Edge च्या Zomato आणि Policybazaar मधील गुंतवणुकींची बाजारमूल्ये, Jeevansathi आणि इतर व्यवसायांसाठी 10x FY27E EV/sales मल्टिपल, इतर गुंतवणूकधारक आणि रोख यांचाही समावेश आहे.
प्रमुख मर्यादा
- मध्यम बाजार आणि IT भरतीचे वातावरण अजूनही मवाळ असल्याने Recruitment मागणी असमान आहे.
- Recruitment वाढ मध्यम राहण्याची अपेक्षा असून, FY27E महसूल वाढ सुमारे 13.5 टक्के गृहीत धरली आहे.
- नवीन प्रस्तावांचे सातत्यपूर्ण कमाईकरण आणि टिकवणूक अद्याप स्थापित झालेली नाही, कारण स्वीकाराचे मूल्यांकन करण्यासाठी नूतनीकरण चक्र आवश्यक आहे.
- मार्जिन विस्तार महसूल वाढीवर अवलंबून आहे.
- 99acres ब्रेकइव्हनच्या जवळ असला तरी कमाईकरण वाहतूक आणि पुरवठ्यातील वाढीपेक्षा मागेच आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
