टिकाऊ मार्जिन असूनही FY27 मार्गदर्शन कपातीमुळे Infosys समोर कमकुवत सेंद्रिय वाढ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

24 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात, ICICI Securities ने Infosys साठी आपली HOLD शिफारस कायम ठेवली. वाजवी मूल्यांकन आणि टिकाऊ मार्जिन असूनही, सेंद्रिय वाढीची दृश्यमानता तीव्रपणे कमकुवत होणे आणि नजीकच्या कालावधीतील उत्पन्नाला मर्यादित चालना यांचा दलालाने उल्लेख केला.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

Infosys ने Q1FY27 मध्ये US$5,082 million महसूल नोंदवला, जो तिमाही आधारावर 0.8 टक्के आणि वार्षिक आधारावर 2.8 टक्के वाढला. स्थिर चलनाच्या आधारावर, महसूल तिमाही आधारावर 1 टक्का आणि वार्षिक आधारावर 2.4 टक्के वाढला. अधिग्रहणांनी तिमाही वाढीत सुमारे 1.1 टक्के योगदान दिले.

रुपयांतील महसूल Rs 48,211 कोटी होता, जो तिमाही आधारावर 3.9 टक्के आणि वार्षिक आधारावर 14 टक्के वाढला. Q1 हंगामीदृष्ट्या मजबूत असूनही वाढ अपेक्षेपेक्षा कमी असल्याचे ICICI Securities ने म्हटले.

या तिमाहीवर एकदाच झालेल्या EURS कार्यक्रम समाप्तीचा परिणाम झाला, ज्याचा प्रभाव सुमारे 50 बेसिस पॉइंट्स होता, तसेच मोठ्या युरोपीय उत्पादन ग्राहकाकडून कमी महसूल मिळाला, ज्याचा परिणाम 1 टक्क्यांहून अधिक होता. कमी प्रमाण आणि ऑफशोअर वितरणाकडे सुरू असलेल्या बदलामुळेही वाढीवर दबाव आला. उत्पादकता लाभांचे हस्तांतरण आणि ऑफशोरिंग हे नोंदवलेल्या महसूल वाढीवरील संरचनात्मक अडथळे असल्याचे व्यवस्थापनाने अधोरेखित केले.

FY27 वाढ मार्गदर्शन आणि सेंद्रिय दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने FY27 साठी स्थिर चलन महसूल-वाढ मार्गदर्शन 1.5-3.5 टक्क्यांवरून 1.5-3.0 टक्के केले. सुधारित मार्गदर्शनात Optimum Healthcare आणि Stratus अधिग्रहणांतून सुमारे 1.7 टक्के वाढ समाविष्ट आहे, ज्यामुळे मध्यबिंदूवर सेंद्रिय वाढ केवळ सुमारे 0.55 टक्के सूचित होते, जी पूर्वी अंदाजे 2.2 टक्के होती.

मार्गदर्शन श्रेणीचा खालचा टोक आणखी व्यापक आर्थिक बिघाड गृहीत धरतो, तर वरचा टोक काही सुधारणा गृहीत धरतो, असे व्यवस्थापनाने म्हटले. मागणी सावधच आहे, विवेकाधीन खर्च निवडक आहे आणि ग्राहक मोजता येणारी AI-चालित उत्पादकता व गुंतवणुकीवरील परतावा शोधत आहेत.

मार्जिन कामगिरी आणि उत्पन्न

Q1FY27 EBIT मार्जिन 21.1 टक्के होते, जे तिमाही आधारावर सुमारे 10 बेसिस पॉइंट्स आणि वार्षिक आधारावर 30 बेसिस पॉइंट्स वाढले. चलन, Project Maximus, अमॉर्टायझेशन व अधिग्रहण परिणाम आणि एकदाच मिळालेल्या खर्च लाभांनी मार्जिनला आधार दिला. वाढीव AI विक्री व विपणन गुंतवणूक, कार्यक्रम समाप्तीचा परिणाम आणि इतर खर्च यांमुळे हे लाभ अंशतः कमी झाले.

व्यवस्थापनाने FY27 EBIT-मार्जिन मार्गदर्शन 20-22 टक्के कायम ठेवले. वेतनवाढ, अधिग्रहणाचा परिणाम, AI गुंतवणूक आणि उत्पादकता लाभांचे हस्तांतरण यांमुळे प्रतिकूलता निर्माण होईल, अशी दलालाची अपेक्षा आहे. Project Maximus, अधिक चांगला वापर, चलन आणि कमी ऑनसाइट मिश्रण यांमुळे ही प्रतिकूलता अंशतः कमी होण्याची अपेक्षा आहे.

नोंदवलेला Q1FY27 PAT Rs 7,769 कोटी होता, जो तिमाही आधारावर 8.6 टक्के कमी पण वार्षिक आधारावर 12.2 टक्के वाढला.

मोठे करार आणि AI प्रगती

मोठ्या करारांचे एकूण करारमूल्य US$3.6 billion होते, जे तिमाही आधारावर 12 टक्के वाढले पण वार्षिक आधारावर 4 टक्के घटले. निव्वळ नवीन व्यवसाय TCV च्या 61 टक्क्यांपर्यंत सुधारला आणि Infosys ने 22 मोठे करार केले, ज्यात प्रत्येकी सुमारे US$400 million किमतीचे तीन करार होते.

विक्रेता-एकत्रीकरणातील यश आणि Financial Services मधील गतिविधी आधार देतात. मात्र, AI-चालित उत्पादकता, ऑफशोरिंग आणि किंमत दबावामुळे बुकिंगचे नजीकच्या महसुलात रूपांतर कमकुवत होऊ शकते, अशी ICICI Securities ची चिंता कायम आहे.

प्रगत AI महसूल महसुलाच्या 8.2 टक्क्यांवर पोहोचला, जो Q3FY26 मध्ये 5.5 टक्के होता. Topaz, AI-चालित आधुनिकीकरण आणि COBOL-ते-क्लाउड कार्यक्रमांनी प्रगती दर्शवली.

भौगोलिक आणि विभागीय दृष्टिकोन

स्थिर चलनाच्या दृष्टीने North America आणि Europe मध्ये वार्षिक आधारावर अनुक्रमे 3.2 टक्के आणि 2.8 टक्के वाढ झाली. India आणि Rest of World मध्ये घट झाली.

Financial Services आणि EURS कंपनीच्या सरासरीपेक्षा चांगली कामगिरी करतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे; तर Manufacturing, Retail आणि Communications बाबत ते सावध आहेत.

उत्पन्न अंदाज आणि प्रमुख जोखीम

ICICI Securities ने FY27E आणि FY28E US डॉलर महसूल अंदाज 0.7 टक्क्यांनी कमी केले. तसेच FY27E आणि FY28E diluted EPS अनुक्रमे 0.7 टक्के आणि 0.8 टक्क्यांनी कमी केले.

• प्रमुख जोखीम: दीर्घकाळची व्यापक आर्थिक अनिश्चितता आणि कमकुवत विवेकाधीन खर्च वाढीवर आणखी दबाव आणू शकतात.
• संभाव्य सकारात्मक प्रेरक: अपेक्षेपेक्षा जास्त प्रमाण-चालित महसूल वाढ दृष्टिकोन बळकट करू शकते.