मजबूत मोठ्या करारांनंतरही इन्फोसिससमोर कमकुवत तिमाही आणि FY27 मार्गदर्शनात कपात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

इमके रिसर्चच्या 24 ऑक्टोबर 2026 च्या इन्फोसिस निकाल अद्यतनात कमकुवत 2Q FY27 कार्यकारी कामगिरी आणि FY27 च्या स्थिर-चलन वाढीच्या मार्गदर्शनात कपात असूनही BUY शिफारस आणि Rs 1,300 लक्ष्य किंमत कायम ठेवण्यात आली आहे. इमकेच्या मते मूल्यांकन फारसे महाग नाही आणि ते इन्फोसिसचे मूल्य 16x सप्टेंबर 2028E EPS वर ठरवते.

लक्ष्य किंमत अपरिवर्तित आहे, तर महसूल वाढीतील मंदी आणि मार्जिनवरील दबाव प्रतिबिंबित करण्यासाठी ब्रोकरने FY27E ते FY29E EPS अंदाजांमध्ये 0.8 per cent ते 1.5 per cent कपात केली आहे.

2Q FY27 आर्थिक कामगिरी

इन्फोसिसने 2Q FY27 मध्ये US$5,145 million महसूल नोंदवला, जो US डॉलर आणि स्थिर-चलन या दोन्ही आधारांवर QoQ 1.2 per cent ने वाढला. महसूल इमकेच्या US$5,159 million च्या अंदाजापेक्षा कमी होता, तर Rs 103,300 million चा EBIT ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 2.7 per cent कमी होता.

मागणी आणि मार्जिनवरील दबाव

कमकुवत तिमाहीचे कारण कमी प्रमाण, स्पर्धात्मक तीव्रतेच्या पार्श्वभूमीवर अपेक्षेपेक्षा कमी दरवाढ आणि रिटेल व हाय-टेक क्षेत्रांतील विवेकाधीन खर्चातील मंदी हे होते. कमकुवत ग्राहक मागणीदरम्यान कमी तृतीय-पक्ष महसूल आणि ग्राहकांकडील रॅम्प-डाउनमुळे रिटेलवर परिणाम झाला. कम्युनिकेशन्समध्ये AI-प्रेरित किंमतदाब कायम राहिला, तर हाय-टेकमध्ये काही मोठ्या ग्राहकांकडून अर्थसंकल्पीय कपातीचा सामना करावा लागला.

हे मागणी, किंमत आणि मार्जिन घटक नजीकच्या कालावधीतील उत्पन्नाच्या दृष्टिकोनावरील महत्त्वाचे निर्बंध राहतात.

मोठे करार आणि AI महसूल

2Q FY27 मध्ये US$5.2 billion इतके मोठ्या करारांचे एकूण करारमूल्य हे सकारात्मक कार्यकारी निदर्शक होते, ज्यापैकी 62 per cent निव्वळ नवीन होते. यामध्ये वित्तीय-सेवा क्षेत्रातील दोन मेगा करारांचा समावेश होता: US$2 billion पेक्षा जास्तीचा सात वर्षांचा निव्वळ-नवीन करार आणि US$1 billion चे नूतनीकरण.

व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे की निव्वळ-नवीन मेगा कराराचे संक्रमण 4Q FY27 च्या उत्तरार्धात सुरू होईल आणि FY28 वाढीत 1 per cent पेक्षा जास्त योगदान देईल. व्यवस्थापनाने असेही म्हटले की मोठ्या करारांची पाइपलाइन लक्षणीयरीत्या विस्तारली आहे आणि त्यात आधीच्या करारांशी तुलनात्मक मार्जिन प्रोफाइल असलेले अतिरिक्त मेगा करार आहेत. AI महसूल क्रमिक आधारावर 29 per cent वाढला आणि 2Q महसुलात त्याचा वाटा 10.5 per cent होता.

FY27 मार्गदर्शन आणि दुसऱ्या सहामाहीचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने FY27 महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन स्थिर चलनात 1.5 per cent ते 3.0 per cent वरून 1 per cent ते 2 per cent इतके कमी केले. याचा अर्थ 3Q ते 4Q दरम्यान नकारात्मक 1.0 per cent ते सकारात्मक 0.3 per cent अशी चक्रवाढ तिमाही वाढीची श्रेणी आहे. ही सुधारणा कमकुवत पहिली सहामाही आणि विशेषतः हाय-टेक व रिटेलमधील निवडक विवेकाधीन खर्च दर्शवते.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी 20 per cent ते 22 per cent EBIT मार्जिनचे मार्गदर्शन कायम ठेवले. इमकेच्या मते ऑक्टोबर 2026 आणि जानेवारी 2027 मधील वेतनवाढ, कमकुवत हंगामी घटक, AI-संबंधित उत्पादकता लाभांचे हस्तांतरण आणि मोठ्या करारांचे रॅम्प-अप यांचा दुसऱ्या सहामाहीतील मार्जिनवर दबाव येईल, जो प्रोजेक्ट मॅक्सिमसद्वारे अंशतः भरून निघेल.

व्यवस्थापन लेगसी बुकमधील AI-नेतृत्वाखालील किंमतघट मर्यादित काळासाठीची आणि AI वाढ संरचनात्मक असल्याचे मानते.

इमके अंदाज

निकाल आणि दृष्टिकोनातील सुधारणेनंतर, इमकेचे FY27E, FY28E आणि FY29E महसूल अंदाज अनुक्रमे Rs 1,946,547 million, Rs 1,991,836 million आणि Rs 2,094,067 million आहेत. त्याचे EPS अंदाज Rs 76.4, Rs 79.0 आणि Rs 84.0 आहेत. ब्रोकरने FY27E EBIT मार्जिन 20.9 per cent राहील, त्यानंतर FY28E आणि FY29E मध्ये 21.0 per cent राहील, असा अंदाज व्यक्त केला आहे.