कमकुवत पहिल्या तिमाहीच्या निकालांनंतरही Inox Wind ला दुसऱ्या सहामाहीत मजबूत गतीची अपेक्षा

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

8 ऑगस्ट 2026 च्या 1QFY27 निकाल अद्यतनात, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने तिमाही महसूल, EBITDA आणि समायोजित करानंतरचा नफा आपल्या अपेक्षेपेक्षा कमी असूनही Inox Wind वरील खरेदी शिफारस कायम ठेवली. MOFSL ने तिमाही कामगिरी कमकुवत असल्याचे म्हटले आहे, परंतु आकर्षक मूल्यांकन, मोठी ऑर्डरबुक आणि पवन ऊर्जा क्षेत्रातील अनुकूल मागणी निर्देशकांच्या आधाराने FY27 च्या दुसऱ्या सहामाहीत अधिक मजबूत गतीची अपेक्षा आहे.

लक्ष्य किंमत Rs 92 प्रति शेअर आहे, जी Rs 4.6 च्या FY28E EPS च्या 20 पट मूल्यांकन गुणकावर आधारित आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Inox Wind ने एकत्रित 1QFY27 महसूल Rs 8.1 billion नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 1 टक्के आणि तिमाही आधारावर 35 टक्के कमी होता तसेच MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 15 टक्के कमी होता. EBITDA Rs 1.5 billion होता, जो वार्षिक आधारावर 17 टक्के आणि तिमाही आधारावर 24 टक्के कमी होता व ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 18 टक्के कमी राहिला. EBITDA मार्जिन 19 टक्के होते, जे MOFSL च्या अंदाजानुसार होते; 1QFY26 मधील 22 टक्के आणि 4QFY26 मधील 16 टक्क्यांच्या तुलनेत. समायोजित PAT Rs 0.4 billion होता, जो वार्षिक आधारावर 58 टक्के आणि तिमाही आधारावर 52 टक्के कमी होता तसेच ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 48 टक्के कमी होता.

ऑर्डरबुक आणि अंमलबजावणीची दृश्यमानता

Inox Clean Energy च्या सामंजस्य करारासह ऑर्डरबुक सुमारे 4.4 GW इतकी होती आणि ती 24 ते 36 महिन्यांची अंमलबजावणी दृश्यमानता देते. त्यात सुमारे 2.6 GW किंवा 59 टक्के उपकरण-पुरवठा ऑर्डर्स आणि 1.8 GW किंवा 41 टक्के टर्नकी प्रकल्पांचा समावेश होता. तृतीय-पक्ष ऑर्डर्ससाठी दिलेल्या रचनेत InoxGFL Group संस्थांच्या ऑर्डर्सचा समावेश नाही.

Inox Wind ने जून 2026 मध्ये Inox Clean Energy सोबत 1.5 GW पवन-टर्बाइन पुरवठ्याचा सामंजस्य करार केला. सुरुवातीचा 500 MW टप्पा Rs 35 billion पर्यंतच्या पक्क्या ऑर्डर्समध्ये रूपांतरित झाला आहे.

FY27 मार्गदर्शन आणि वाढीचे घटक

व्यवस्थापनाने सुमारे 75 टक्के वार्षिक महसूल वाढीचे आणि 20 ते 22 टक्के EBITDA मार्जिनचे FY27 मार्गदर्शन कायम ठेवले. व्यवस्थापनाला Inox Clean Energy कडून दरवर्षी सुमारे 3 GW नवीकरणीय क्षमता जोडली जाण्याची अपेक्षा आहे, ज्यात पवन ऊर्जेचा वाटा 25 ते 30 टक्के असू शकतो. Inox Wind उपकरण पुरवठा, Inox Green संचालन व देखभाल आणि IRSL EPC साठी ही वार्षिक 0.75 ते 0.9 GW ची संभाव्य संधी आहे.

व्यवस्थापनाने नमूद केले की उपकरण पुरवठ्याकडे धोरणात्मक वळण घेतल्याने टर्नकी EPC च्या तुलनेत कार्यशील भांडवलाची गरज कमी होईल. 1QFY27 मध्ये व्यापारी येणी कमी झाली आणि EPC चा वाटा घटल्याने त्यात आणखी सुधारणा अपेक्षित आहे.

पवन ऊर्जा उद्योगाचे वातावरण आणि उत्पादन विकास

उद्योग परिस्थितीला अनुकूल म्हटले गेले. जून 2026 पर्यंत भारताची स्थापित पवन ऊर्जा क्षमता 57.4 GW होती आणि चोवीस तास व संकरित नवीकरणीय प्रकल्पांच्या मदतीने पुढील काही वर्षांत वार्षिक पवन क्षमता वाढ सुमारे 8 ते 10 GW राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

1QFY27 मध्ये 9.3 GW नवीकरणीय क्षमता निविदा मंजुरींपैकी 2.35 GW किंवा सुमारे 25 टक्के स्वतंत्र पवन ऊर्जा होती. 4X पवन-टर्बाइन प्रोटोटाइप ऑगस्ट 2026 मध्ये स्थापनेसाठी मार्गावर होता आणि त्याचे व्यावसायिक प्रक्षेपण FY26-अखेरपर्यंत लक्ष्यित होते. IRSL ट्रान्सफॉर्मर्स आणि पॉवर इलेक्ट्रॉनिक्ससह अधिक मूल्याच्या उत्पादन क्षेत्रात प्रवेशाचे मूल्यांकन करत होते.

INOX Green अधिग्रहण आणि अंदाजातील बदल

INOX Green ला Wind World India च्या सुमारे 4.5 GW पवन ऊर्जा संचालन व देखभाल पोर्टफोलिओच्या अधिग्रहणासाठी NCLT मंजुरी मिळाली असून, व्यवहार पूर्ण होणे 2QFY27 मध्ये अपेक्षित आहे. MOFSL ला या व्यवहारातून आणि 2QFY27 पर्यंतच्या एकत्रीकरणातून लक्षणीय समन्वय लाभ अपेक्षित आहेत.

FY27 आणि FY28 साठी MOFSL ने महसूल अंदाज अनुक्रमे 8 टक्के आणि 10 टक्क्यांनी कमी केले, जे FY27 मध्ये 1.1 GW आणि FY28 मध्ये 1.3 GW या कमी गृहीत वितरणांचे प्रतिबिंब आहे.

महत्त्वाचे निरीक्षणीय मुद्दे

• 1QFY27 मध्ये पूर्ण वर्षाच्या लक्ष्यापैकी केवळ सुमारे 8 टक्के साध्य झाल्यानंतर Inox Wind आपले 75 टक्के FY27 वाढीचे मार्गदर्शन गाठू शकते का.
• तृतीय-पक्ष ऑर्डर आवकांचा वेग.
• अंमलबजावणीतील वाढीचा वेग.