IRB Infrastructure टोल वाढ आणि O&M ऑर्डर बुक FY28 उत्पन्नाला आधार देतात
IRB Infrastructure Developers Ltd.
Buy
-
₹19.36
₹25
-
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
Motilal Oswal Financial Services ने IRB Infrastructure वरील खरेदी शिफारस आणि भागांच्या बेरीज-आधारित Rs 25 चे लक्ष्य मूल्य कायम ठेवले आहे, जे Rs 20 च्या CMP च्या तुलनेत आहे. ब्रोकरेजच्या मते, कंपनीच्या स्थिर 1QFY27 कार्यप्रदर्शनाला वाढत्या टोल वसुलीचा आणि BOT मालमत्ता तसेच InvIT-संबंधित मालमत्तांकडून सातत्यपूर्ण योगदानाचा आधार आहे.
EPC ऑर्डरची आवक मंद राहिल्याने, उत्पन्नवाढ मुख्य EPC बांधकामाऐवजी वाढत्या प्रमाणात O&M आणि टोल उत्पन्नातून अपेक्षित आहे.
1QFY27 आर्थिक कामगिरी
| मापदंड | 1QFY27 | वार्षिक बदल | अंदाजाशी तुलना |
|---|---|---|---|
| उत्पन्न | Rs 21.3 अब्ज | सुमारे 2% वाढ | अंदाजापेक्षा 5% अधिक |
| EBITDA | Rs 11.5 अब्ज | सुमारे 21% वाढ | साधारण अंदाजानुसार |
| EBITDA मार्जिन | 53.9% | — | 55% च्या अंदाजाच्या तुलनेत |
| समायोजित करानंतरचा नफा | Rs 3.0 अब्ज | 51% वाढ | अंदाजापेक्षा 10% अधिक |
उत्पन्नात InvIT-संबंधित मालमत्तांवरील उचित-मूल्य नफा तसेच त्या मालमत्तांमधून मिळालेले लाभांश आणि व्याज उत्पन्न समाविष्ट होते. IRB ने Rs 0.05 प्रति शेअर अंतरिम लाभांश जाहीर केला.
विभागनिहाय कामगिरी
| विभाग | उत्पन्न | उत्पन्न वाढ | EBITDA | EBITDA मार्जिन |
|---|---|---|---|---|
| बांधकाम | Rs 9.6 अब्ज | 21% घट | — | 14.6%, वर्षभरापूर्वीच्या 20.6% च्या तुलनेत |
| BOT | Rs 7.3 अब्ज | 13.5% वाढ | Rs 6.7 अब्ज | 90.7%, EBITDA मध्ये 23.4% वाढीसह |
| InvIT-संबंधित मालमत्ता | — | — | Rs 4.1 अब्ज | 94% |
मंद ऑर्डर बुकच्या दबावामुळे बांधकाम कामगिरी कमकुवत झाली. याउलट, मजबूत BOT नफाक्षमता आणि InvIT-संबंधित मालमत्तांमधील नफ्यामुळे एकत्रित मार्जिनला आधार मिळाला.
ऑर्डर बुक आणि अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन
जून 2026 पर्यंत ऑर्डर बुक GST वगळून Rs 441 अब्ज इतके होते. यात Rs 424 अब्जचे O&M करार आणि Rs 17 अब्जचे EPC करार होते. पुढील दोन वर्षांतील अंमलबजावणीयोग्य O&M आणि EPC ऑर्डर बुक सुमारे Rs 43 अब्ज आहे.
10–12 वर्षांसाठी स्थिर उत्पन्नाची दृश्यमानता देऊ शकणारे शाश्वत O&M ऑर्डर बुक उभारण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे. सध्याच्या सुमारे 25–30% वरून O&M अंमलबजावणी ऑर्डर बुकच्या 50% पर्यंत वाढेल, अशी अपेक्षा आहे. O&M सह EPC मार्जिन 18–20% आणि BOT मार्जिन सुमारे 90% राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
प्रकल्प मंजुरी आणि भांडवल पुनर्वापर
1QFY27 मध्ये रस्ते प्रकल्पांच्या मंजुरी मर्यादित राहिल्या, तरी 2HFY27 मध्ये सुधारणा अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आहे. IRB Infrastructure HAM आणि EPC संधींपेक्षा टोल-ऑपरेट-ट्रान्सफर प्रकल्पांना आणि निवडक BOT प्रकल्पांना प्राधान्य देत आहे. BOT आणि HAM प्रकल्पांमध्ये स्पर्धा तीव्र आहे.
कमी महागाई आणि पूर्णांक करण्याच्या यंत्रणांमुळे FY27 टोल दर सुधारणा सुमारे 2.5–3.0% होती. कंपनीने आपल्या खासगी InvIT मधून सार्वजनिक InvIT मध्ये SY आणि CG या दोन BOT महामार्ग मालमत्ता Rs 46.05 अब्ज च्या एंटरप्राइज मूल्यावर हस्तांतरित करण्यासाठी बंधनकारक टर्म शीटवरही स्वाक्षरी केली. हा व्यवहार कंपनीच्या भांडवल पुनर्वापर धोरणाला पाठबळ देतो.
व्यवस्थापन उद्दिष्टे आणि ब्रोकरेज अंदाज
- सध्याच्या सुमारे Rs 800 अब्जच्या तुलनेत पुढील तीन वर्षांत व्यवस्थापनाखालील रस्ते मालमत्ता सुमारे Rs 1,400 अब्ज.
- सध्याच्या सुमारे 8% च्या तुलनेत पाच वर्षांत रोख इक्विटी परतावा 14% पेक्षा जास्त.
- FY30 पर्यंत निव्वळ कर्जमुक्त ताळेबंद.
Motilal Oswal ने स्थिर EBITDA मार्जिनसह FY26–28 दरम्यान 19% उत्पन्न CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे. ब्रोकरेजने FY27E आणि FY28E उत्पन्न व EBITDA अंदाज कायम ठेवले, तर FY27E समायोजित PAT 3% ने वाढवून Rs 12.2 अब्ज केले. FY28E समायोजित PAT Rs 19.4 अब्ज वर कायम आहे.
गुंतवणूक गृहितकातील प्रमुख जोखीम
- EPC आवक सातत्याने मर्यादित राहणे.
- बांधकाम मार्जिनवर आणखी दबाव.
- टोल दरांमध्ये माफक वाढ.
- BOT आणि HAM प्रकल्प बोलीमध्ये तीव्र स्पर्धा.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
