नजीकच्या खर्चाच्या दबावातही JK Cement ची खंडवाढ व विस्तार उत्पन्नाला पाठबळ देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने J K Cement वरचे खरेदी रेटिंग कायम ठेवले. पहिल्या तिमाहीतील FY27 कामगिरीत EBITDA अंदाजापेक्षा जास्त राहिला, ज्याला अपेक्षेपेक्षा मजबूत खंडवाढ आणि पांढऱ्या सिमेंटच्या प्राप्तीची साथ मिळाली. कमी खर्चाच्या मार्गदर्शनामुळे ब्रोकरेजने FY27E आणि FY28E EBITDA अंदाज प्रत्येकी सुमारे 3 टक्क्यांनी वाढवले आणि 17 पट FY28E EV/EBITDA गुणोत्तर वापरून लक्ष्य किंमत Rs 6,430 केली.

कंपनीची खंडवाढ आणि विस्तार कार्यक्रम उत्पन्नाच्या दृष्टिकोनाला पाठबळ देतात, तरी इंधन आणि डिझेल खर्च वाढल्याने नजीकच्या काळातील नफाक्षमतेवर दबाव अपेक्षित आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

J K Cement ने एकत्रित 1QFY27 महसूल Rs 4,030 crore नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर सुमारे 20 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा 8 टक्के जास्त होता. EBITDA वार्षिक आधारावर सुमारे 6 टक्के घटून Rs 650 crore झाला, परंतु ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा अंदाजे 7 टक्के जास्त होता. घसारा अंदाजापेक्षा कमी राहिल्याने मदत मिळून PAT वार्षिक आधारावर सुमारे 14 टक्के घटून Rs 280 crore झाला, तर अंदाजापेक्षा सुमारे 13 टक्के जास्त राहिला.

खंडवाढ आणि प्राप्ती

विक्री खंड वार्षिक आधारावर सुमारे 18 टक्के वाढला, जो ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा सुमारे 5 टक्के पुढे होता. राखाडी सिमेंटचा खंड वार्षिक आधारावर सुमारे 19 टक्के वाढला, तर पांढऱ्या सिमेंटचा खंड सुमारे 11 टक्के वाढला.

मिश्रित प्राप्ती वार्षिक आधारावर सुमारे 2 टक्के आणि तिमाही आधारावर 7 टक्के वाढून Rs 6,092 प्रति टन झाली. राखाडी सिमेंटची प्राप्ती वार्षिक आधारावर 3 टक्के वाढून Rs 5,069 प्रति टन झाली, तर पांढऱ्या सिमेंटची प्राप्ती 11 टक्के वाढून Rs 14,975 प्रति टन झाली.

परिवर्तनीय खर्च, मालवाहतूक आणि इतर खर्च वाढल्याने प्रति टन खर्च वार्षिक आधारावर सुमारे 8 टक्के वाढला. कार्यकारी लाभामुळे प्रति टन कर्मचारी खर्च सुमारे 1 टक्के घटला.

बाजारातील स्थान आणि व्यवस्थापनाचे भाष्य

व्यवस्थापनाने सांगितले की राखाडी सिमेंटची वाढ बिहार ग्राइंडिंग युनिटसह अलीकडे सुरू झालेल्या मध्य भारतातील क्षमतेमुळे झाली. J K Cement ने बहुतेक मध्य भारतीय बाजारांत बाजार हिस्सा वाढवला, तर उत्तर आणि दक्षिण भारतातील हिस्सा कायम ठेवला. उत्तर आणि दक्षिणेतील प्रकल्प सुमारे 85–90 टक्के क्षमतेने कार्यरत होते.

व्यवस्थापनाने FY27E साठी राखाडी सिमेंट खंडाचे सुमारे 23 million tonnes लक्ष्य पुन्हा अधोरेखित केले आणि दुहेरी-अंकी खंडवाढ अपेक्षित असल्याचे सांगितले. सिमेंटच्या किमती मोठ्या प्रमाणात स्थिर असल्याचे सांगण्यात आले असून, पहिल्या तिमाहीतील दरवाढ टिकून राहिली. उद्योगव्यापी इंधन-खर्चाच्या दबावामुळे मान्सूनसंबंधित किमतीत लक्षणीय घट अपेक्षित नाही.

नजीकच्या काळातील खर्चाचा दबाव

व्यवस्थापनाला 2QFY27 मध्ये प्रति टन कार्यकारी खर्च सुमारे Rs 150 ने वाढण्याची अपेक्षा आहे, ज्यात इंधनामुळे अंदाजे Rs 100 आणि डिझेलमुळे Rs 50 यांचा समावेश आहे. मात्र, पॅकेजिंग खर्चात तिमाही आधारावर घट अपेक्षित आहे.

भट्टीची मोठी देखभाल 1QFY27 मध्ये आगाऊ करण्यात आली, ज्यामुळे सुमारे Rs 50 crore चा अतिरिक्त देखभाल खर्च झाला. क्लिंकरचा साठा पुरेसा असल्याने बंदचा खंडावर परिणाम झाला नाही आणि पहिल्या तिमाहीनंतर देखभाल खर्च कमी राहण्याची अपेक्षा आहे.

1QFY27 मध्ये प्रति kcal इंधन खर्च Rs 1.53 होता, तर इंधन मिश्रणानुसार 2QFY27 मध्ये तो Rs 1.75 च्या जवळ सर्वोच्च पातळीवर जाण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. UAE आयातीतील पुरवठा व्यत्ययामुळे 1QFY27 मध्ये पांढऱ्या सिमेंट आणि वॉल पुट्टीच्या खंडाला मदत झाली, मात्र पुरवठा सुधारल्यावर स्पर्धेची तीव्रता सामान्य होऊ शकते.

विस्तार आणि हरित ऊर्जेतील प्रगती

J K Cement चा विस्तार कार्यक्रम नियोजनानुसार सुरू आहे, ज्यात जैसलमेर येथील नवीन एकात्मिक प्रकल्पाचा समावेश आहे; तो 1HFY28 मध्ये सुरू करण्याचे लक्ष्य आहे.

जून 2026 मध्ये एकूण ऊर्जा गरजेपैकी हरित ऊर्जेचा वाटा सुमारे 53.5 टक्के होता, जो FY26 मध्ये 52 टक्के होता. कंपनीचे FY30 पर्यंत अंदाजे 75 टक्क्यांचे लक्ष्य आहे.

आर्थिक दृष्टिकोन

Motilal Oswal ने FY26–FY28 महसूल, EBITDA आणि PAT साठी अनुक्रमे 16 टक्के, 18 टक्के आणि 13 टक्के चक्रवाढ वार्षिक वाढीचा अंदाज व्यक्त केला आहे. खंड CAGR सुमारे 15 टक्के अंदाजित आहे.

FY26 मधील Rs 5,570 crore वरून FY28 मध्ये निव्वळ कर्ज Rs 7,900 crore पर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे, तर EBITDA च्या तुलनेत निव्वळ कर्ज 2.4 पट होईल.