30mtpa विस्तार मार्गावर असताना JK Lakshmi Cement ची मात्रा वाढ अंदाजापेक्षा जास्त
JK Lakshmi Cement Ltd.
Buy
₹571
₹531.5
₹700
22.59%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख मुद्दे
Motilal Oswal Financial Services Ltd. (MOFSL) ने 6 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतमध्ये JK Lakshmi Cement वरील आपली Buy शिफारस कायम ठेवली. अंदाजापेक्षा चांगली 1QFY27 विक्री मात्रा आणि प्रत्यक्ष प्राप्ती, कंपनीचा क्षमता-विस्तार आराखडा आणि अपेक्षित नफावाढ यांमुळे गुंतवणूक दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळते. मात्र, वाढलेला कच्चामाल खर्च आणि हंगामी घटकांमुळे नजीकच्या काळात नफाक्षमता दबावाखाली राहण्याची अपेक्षा आहे.
1QFY27 आर्थिक कामगिरी
JK Lakshmi Cement ने 1QFY27 मध्ये एकत्रित Rs 1,900 कोटी महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर सुमारे 9 टक्के वाढला आणि MOFSL च्या अंदाजापेक्षा सुमारे 7 टक्के जास्त होता. विक्री मात्रा वार्षिक आधारावर सुमारे 8 टक्के वाढून 3.6 mt झाली, जी दलालाच्या अंदाजापेक्षा 3 टक्के पुढे होती. भूगोल-मिश्रण अनुकूलन आणि प्रमुख बाजारांतील दरवाढीमुळे मिश्रित प्रत्यक्ष प्राप्ती वार्षिक आधारावर सुमारे 1 टक्का आणि तिमाही आधारावर 8 टक्के वाढून प्रति टन Rs 5,294 झाली, जी अंदाजापेक्षा सुमारे 4 टक्के जास्त होती.
| निकष | 1QFY27 | वार्षिक बदल | MOFSL अंदाजाच्या तुलनेत |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 1,900 कोटी | सुमारे 9% वाढ | अंदाजापेक्षा सुमारे 7% जास्त |
| विक्री मात्रा | 3.6 mt | सुमारे 8% वाढ | अंदाजापेक्षा सुमारे 3% पुढे |
| मिश्रित प्रत्यक्ष प्राप्ती | प्रति टन Rs 5,294 | सुमारे 1% वाढ | अंदाजापेक्षा सुमारे 4% जास्त |
| EBITDA | Rs 260 कोटी | सुमारे 17% घट | अंदाजापेक्षा सुमारे 9% जास्त |
| प्रति टन EBITDA | Rs 719 | सुमारे 23% घट | Rs 679 च्या अंदाजाच्या तुलनेत |
| समायोजित PAT | Rs 110 कोटी | सुमारे 28% घट | अंदाजापेक्षा 13% जास्त |
मार्जिनवरील दबाव आणि खर्चाचा दृष्टिकोन
प्रति टन परिचालन खर्चात वार्षिक आधारावर 6 टक्के वाढ झाल्याने मार्जिनवरील दबाव दिसून आला. प्रति टन इतर खर्च आणि बदलता खर्च अनुक्रमे सुमारे 14 टक्के आणि 12 टक्के वाढला, तर कर्मचारी आणि मालवाहतूक खर्च अनुक्रमे सुमारे 5 टक्के आणि 4 टक्के घटला. परिचालन मार्जिन वार्षिक आधारावर 4.3 टक्केवारी अंकांनी घटून सुमारे 14 टक्क्यांवर आले.
व्यवस्थापनाने सूचित केले की इंधन आणि पॅकेजिंग खर्च, मान्सूनमधील हंगामीपणा आणि देखभाल बंदमुळे 2QFY27 मध्ये खर्चाचा दबाव वाढू शकतो. इंधन खर्च 4QFY26 मधील प्रति kcal Rs 1.54 वरून 1QFY27 मध्ये प्रति kcal Rs 1.65 झाला असून, 2QFY27 मध्ये तो प्रति kcal Rs 1.80-1.85 पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. पॅकेजिंग खर्चातील महागाई, डिझेलचे वाढलेले दर, फ्लाय-अॅशची टंचाई आणि आयातित कोळसा व पेटकोकची महागाई हे मार्जिनसाठी आणखी धोके आहेत.
मागणी, उपयोग आणि किंमतनिर्धारण
व्यवस्थापनाने सांगितले की 1QFY27 मध्ये उद्योगाची मागणी वार्षिक आधारावर सुमारे 8 टक्के वाढली आणि पायाभूत सुविधा व गृहनिर्माण क्षेत्रातील हालचालींमुळे मागणी कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. JK Lakshmi Cement ने सुमारे 76 टक्के क्षमता वापरावर काम केले, जो उद्योगाच्या सुमारे 73-74 टक्के वापरापेक्षा जास्त होता, तर क्लिंकर क्षमता वापर सुमारे 95 टक्के होता.
कंपनीने वाहतूक अंतर वार्षिक आधारावर सुमारे 20 किमी आणि तिमाही आधारावर 10 किमीने कमी करून 368 किमी केले, ज्यामुळे निव्वळ-प्रकल्प प्रत्यक्ष प्राप्तीत प्रति टन Rs 60-70 सुधारणा झाली. व्यवस्थापनाने म्हटले की जुलै-ऑगस्ट 2026 दरम्यान सिमेंटच्या किंमती व्यापकपणे स्थिर होत्या, परंतु वाढलेला खर्च भरून काढण्यासाठी, विशेषतः उत्तर विभागात, आणखी दरवाढ आवश्यक आहे.
क्षमता विस्तार आणि ताळेबंद
JK Lakshmi Cement सध्याच्या 18 mtpa क्षमतेवरून FY30 पर्यंत 30 mtpa क्षमतेचे लक्ष्य ठेवत आहे. Durg तसेच Patratu आणि Madhubani येथील ग्राइंडिंग युनिट्ससह विस्तार प्रकल्प प्रगतिपथावर असून, प्रमुख उपकरणांच्या ऑर्डर देण्यात आल्या आहेत.
कंपनीने 1QFY27 मध्ये Rs 300 कोटी भांडवली खर्च केला आणि Kutch व Nagaur येथील जमीन संपादनासह FY27 मध्ये Rs 1,500 कोटी आणि FY28 मध्ये Rs 2,000 कोटी भांडवली खर्चाचे नियोजन केले आहे. ईशान्येतील प्रकल्पासाठी खाण मंजुरी, जमीन संपादन आणि नियामक मंजुरींची प्रक्रिया सुरू आहे.
जून 2026 अखेरीस निव्वळ कर्ज Rs 1,520 कोटी होते. विस्तार आराखड्याची अंमलबजावणी करताना निव्वळ कर्ज ते EBITDA 2.5-2.75 पटांपेक्षा कमी ठेवण्याचा व्यवस्थापनाचा मानस आहे.
अंदाज, मूल्यांकन आणि निरीक्षणाचे मुद्दे
MOFSL ने आपले FY27-FY28 अंदाज बहुतांशी कायम ठेवले. FY26-FY28 दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT CAGR अनुक्रमे सुमारे 9 टक्के, 10 टक्के आणि 7 टक्के राहील, तर मात्रा CAGR सुमारे 8 टक्के राहील, असा त्याचा अंदाज आहे.
| निकष | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| प्रति टन EBITDA | Rs 757 | Rs 734 | Rs 775 |
| निव्वळ कर्ज | — | — | Rs 2,830 कोटी |
| निव्वळ कर्ज ते EBITDA | — | — | 2.3 पट |
आक्रमक भांडवली खर्चामुळे FY28 पर्यंत निव्वळ कर्ज Rs 2,830 कोटींवर जाईल आणि निव्वळ कर्ज ते EBITDA 2.3 पट होईल, अशी MOFSL ची अपेक्षा आहे. सिमेंट किंमतवाढीची पावले आणि पूर्व व मध्य विभागांतील विस्ताराची प्रगती हे प्रमुख निरीक्षणाचे मुद्दे असल्याचे दलालाने म्हटले आहे.
Rs 700 चे लक्ष्य मूल्य FY28E EV/EBITDA च्या 9 पटांवर आधारित आहे, तर शेअरचे व्यवहार मूल्यांकन FY27E आणि FY28E EV/EBITDA च्या सुमारे 8 पट आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
