किंमतवाढ व क्षमता विस्तारामुळे Kajaria Ceramics च्या नफ्यात वाढ; FY27 वाढीला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने मजबूत 1QFY27 कामगिरी आणि FY27 साठी व्यवस्थापनाच्या भक्कम मार्गदर्शनानंतर Kajaria Ceramics वरील Buy रेटिंग कायम ठेवले. विक्रीच्या प्रमाणातील पुनर्प्राप्ती, सातत्यपूर्ण उच्च मार्जिन आणि मजबूत रोख निर्मिती हे मुख्य चालक असल्याचे ब्रोकरने म्हटले आहे.

रिपोर्टमधील Rs 1,198 च्या CMP च्या तुलनेत, 30x FY28E EPS मूल्यांकनावर आधारित लक्ष्य किंमत Rs 1,500 करण्यात आली.

मजबूत 1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Kajaria Ceramics ने एकत्रित 1QFY27 निव्वळ विक्री Rs 13,281 million नोंदवली, जी वर्षागणिक 20.4 टक्के वाढली आणि Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा 10 टक्के जास्त होती. EBITDA वर्षागणिक 39.3 टक्के वाढून Rs 2,604 million झाला, जो अंदाजापेक्षा 20 टक्के जास्त होता, तर समायोजित PAT 55.5 टक्के वाढून Rs 1,695 million झाला, जो अंदाजापेक्षा 27 टक्के जास्त होता.

कर्मचारी खर्च आणि इतर खर्च नियंत्रित राहिल्याने EBITDA मार्जिन वर्षागणिक 266 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 19.6 टक्के झाले, जे 4QFY26 मधील 19.2 टक्क्यांपेक्षा जास्त आहे. निव्वळ कार्यकारी भांडवल चक्र 46 दिवसांपर्यंत सुधारल्याने निव्वळ रोख Rs 9,850 million पर्यंत वाढला.

महसूल वाढ आणि किंमत कल

गॅस अनुपलब्धतेमुळे उत्पादनावर मर्यादा आल्याने टाइल विक्रीचे प्रमाण वर्षागणिक 6 टक्के वाढून 28.8 million चौरस मीटर झाले, जे ब्रोकरच्या 8 टक्के अंदाजापेक्षा कमी होते. प्रमाणातील कमतरता असूनही, टाइल महसूल 17.8 टक्के वाढून Rs 11,615 million झाला, तर मिश्रित टाइल निव्वळ विक्री प्रत्यक्षीकरण वर्षागणिक 11.1 टक्के वाढून प्रति चौरस मीटर Rs 403 झाले.

स्वतःच्या उत्पादनात, उपकंपन्यांमध्ये आणि आउटसोर्स किंवा आयात केलेल्या टाइल्समध्ये प्रत्यक्षीकरण वाढ नोंदवली गेली. सॅनिटरीवेअर आणि नळ महसूल वर्षागणिक 32.8 टक्के वाढून Rs 1,215 million झाला, तर चिकटवस्तूंचा महसूल 80.8 टक्के वाढून Rs 451 million झाला.

मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय तणावामुळे गॅसच्या किमतीत तीव्र वाढ झाल्यानंतर व्यवस्थापनाने 1QFY27 मध्ये मिश्रित टाइल किमतीत सुमारे 11 टक्के वाढ केली. मोरबीमध्ये किमती 40–45 टक्क्यांनी आणि इतर बाजारांत सुमारे 10 टक्क्यांनी वाढल्या, ज्यामुळे मोरबी-आधारित कंपन्यांशी किमतीतील अंतर अंदाजे 40 टक्क्यांवरून सुमारे 20 टक्क्यांपर्यंत कमी झाले.

FY27 वाढीचा दृष्टिकोन आणि क्षमता विस्तार

व्यवस्थापनाचे FY27 मध्ये टाइल महसुलात 20 टक्क्यांपेक्षा अधिक वाढीचे उद्दिष्ट आहे, ज्यात प्रमाण आणि मूल्यवाढीचा समान वाटा असेल, तसेच दुसऱ्या सहामाहीत प्रमाणात अधिक चांगली पुनर्प्राप्ती अपेक्षित आहे. 15–17 टक्के किंमत-आधारित वाढीच्या पाठबळावर EBITDA मार्जिन 18–19 टक्के आणि सॅनिटरीवेअर व नळ महसुलात 35–40 टक्के वाढीचे मार्गदर्शन देण्यात आले.

Kajaria Ceramics ने ऐतिहासिकदृष्ट्या कमकुवत प्रकल्प विभागावर लक्ष वाढवले असून दोन मोठ्या प्रकल्पांच्या ऑर्डर्स मिळवल्या आहेत.

कंपनीने सुमारे 20 million चौरस मीटर GVT टाइल क्षमता वाढवण्यासाठी FY27 मध्ये Rs 4,000 million भांडवली खर्चाची योजना आखली आहे. राजस्थानमधील गैलपूर येथील Rs 1,650 million विस्तारातून 11 million चौरस मीटर GVT क्षमता वाढेल आणि तो एप्रिल 2027 पर्यंत पूर्ण होणे अपेक्षित आहे. Rs 2,100 million चा, 10 million चौरस मीटरचा श्रीकालहस्ती विस्तार मार्च 2027 पर्यंत कार्यान्वित होण्याच्या मार्गावर आहे.

नफ्याचे अंदाज आणि परतावा मापदंड

मजबूत 1QFY27 कामगिरी आणि व्यवस्थापनाच्या मार्गदर्शनानंतर, Motilal Oswal ने FY27E आणि FY28E अंदाज पुढीलप्रमाणे वाढवले:

ब्रोकरने FY26–28 मध्ये टाइल प्रमाण, महसूल, EBITDA आणि PAT चा CAGR अनुक्रमे 10 टक्के, 16 टक्के, 18 टक्के आणि 23 टक्के राहील असा अंदाज व्यक्त केला आहे. FY28E मध्ये सुमारे 20 टक्के RoE, सुमारे 28 टक्के करपूर्व RoCE, सुमारे 35 टक्के करपूर्व RoIC आणि वार्षिक मुक्त रोख प्रवाह Rs 5,000 million पेक्षा जास्त राहील अशी अपेक्षा आहे.

मुख्य धोका

मोरबीतील कंपन्यांचे जोरदार पुनरागमन हा मुख्य घसरणीचा धोका आहे, ज्यामुळे स्पर्धा तीव्र होऊ शकते आणि Kajaria Ceramics ची आर्थिक कामगिरी कमकुवत होऊ शकते.