Kalpataru Projects ची अंमलबजावणी आणि विक्रमी ऑर्डर बुक FY27 वाढीचा दृष्टिकोन मजबूत करतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत

Anand Rathi Research ने FY27 च्या दमदार सुरुवातीनंतर Kalpataru Projects वरील आपली BUY शिफारस कायम ठेवली. मुख्य EPC व्यवसायांमधील अंमलबजावणी, विक्रमी ऑर्डर-बुक दृश्यमानता आणि स्वतंत्र ताळेबंदातील लक्षणीय सुधारणा यामुळे याला पाठबळ मिळाले. FY27E आणि FY28E महसूल व EBITDA अंदाज कायम ठेवत, ब्रोकरने SOTP-आधारित लक्ष्य किंमत Rs 1,516 वरून Rs 1,598 पर्यंत वाढवली.

Anand Rathi ला FY26 ते FY28E दरम्यान अनुक्रमे सुमारे 14 टक्के आणि 17 टक्के महसूल व EBITDA CAGR अपेक्षित आहे. परिचालन लाभ, सुधारित व्यवसाय मिश्रण आणि ताळेबंद बळकटीकरणामुळे वाढीला पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Kalpataru Projects ने मजबूत स्वतंत्र Q1 FY27 निकाल नोंदवले. महसूल, EBITDA आणि नोंदवलेला PAT अनुक्रमे वार्षिक आधारावर सुमारे 9 टक्के, 14 टक्के आणि 32 टक्क्यांनी वाढले.

अनुकूल व्यवसाय मिश्रण आणि परिचालन लाभामुळे EBITDA मार्जिन वाढून 8.9 टक्के झाले. स्थूल मार्जिन सुमारे 25.6 टक्क्यांपर्यंत वाढले, तर वित्त खर्च Q1 FY26 मधील सुमारे Rs 0.84bn वरून सुमारे Rs 0.67bn पर्यंत घटला. Buildings and Factories, Oil and Gas आणि Urban Infrastructure यांमुळे महसूलवाढ झाली, तर T&D हा महसुलात सर्वात मोठा योगदानकर्ता राहिला.

ऑर्डर बुक आणि महसूल दृश्यमानता

एकत्रित ऑर्डर बुक जून 2026 अखेरीस विक्रमी सुमारे Rs 666bn होते. हे मागील 12 महिन्यांच्या महसुलाच्या सुमारे 2.5 पट होते आणि पुढील दोन ते तीन वर्षांसाठी दृश्यमानता प्रदान करत होते.

FY27 मधील आजवरचा ऑर्डर ओघ सुमारे Rs 76.7bn होता, तर L1 किंवा अनुकूल स्थितीतील आणखी अंदाजे Rs 73bn ते Rs 75bn ऑर्डर्स होत्या. एकत्रित ऑर्डर बुकचे देशांतर्गत-आंतरराष्ट्रीय मिश्रण 61:39 होते.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी सुमारे Rs 300bn च्या ऑर्डर-ओघ मार्गदर्शनाची पुनर्पुष्टी केली आणि ऑर्डर मंजुरीच्या वेळेनुसार Q2 FY27 नंतर ते वरच्या दिशेने सुधारले जाऊ शकते, असे संकेत दिले. सुमारे 15 टक्के FY27 महसूलवाढ आणि PBT-मार्जिनमध्ये 75 पेक्षा अधिक बेसिस पॉइंट्स विस्ताराचे मार्गदर्शनही कायम ठेवले.

व्यवसाय दृष्टिकोन आणि मार्जिन चालक

T&D, Buildings and Factories आणि Oil and Gas हे मार्जिन सुधारणेचे प्रमुख योगदानकर्ते ठरतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

पारेषण आणि वितरण

T&D ने FY27 मधील आजवरच्या Rs 41bn पेक्षा जास्त ऑर्डर्स मिळवल्या असून L1 किंवा अनुकूल संधींमध्ये Rs 50bn पेक्षा जास्त रक्कम होती. देशांतर्गत संधींना वीज मागणी, नवीकरणीय-ऊर्जा निर्वहन, ग्रिड विस्तार, HVDC आणि GIS प्रकल्पांचे पाठबळ आहे.

इमारती आणि कारखाने

Buildings and Factories चा महसूल वार्षिक आधारावर सुमारे 15 टक्क्यांनी वाढला, तर आजवरचा ओघ Rs 28bn पेक्षा जास्त होता आणि ऑर्डर बुक Rs 196bn पेक्षा अधिक होते. व्यवस्थापनाने निवासी प्रकल्प, औद्योगिक भांडवली खर्च, कार्यालये, डेटा सेंटर्स, विमानतळ आणि शहरी विकासातील संधींचा उल्लेख केला. या व्यवसायातील सामान्य EBITDA मार्जिन 10-12 टक्के आहे.

तेल आणि वायू

Saudi प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीमुळे Oil and Gas महसूल वार्षिक आधारावर सुमारे 18 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 6.9bn झाला. Middle East मधील निविदा पाइपलाइन सक्रिय आहे, मात्र अनेक मंजुरींना विलंब झाला आहे.

ताळेबंद आणि कार्यरत भांडवल

Q1 FY27 मधील सुमारे Rs 2.5bn भांडवली खर्च असूनही स्वतंत्र निव्वळ कर्ज Rs 7.5bn होते, जे वार्षिक आधारावर 61 टक्क्यांनी कमी आहे. Water व्यवसायातील वसुलीमुळे निव्वळ कार्यरत-भांडवल दिवस वर्षभरापूर्वीच्या 106 वरून 94 पर्यंत सुधारले.

व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये सुमारे 100 कार्यरत-भांडवल दिवस आणि सुमारे Rs 8bn भांडवली खर्चाचे मार्गदर्शन दिले आहे. Water वसुली सुधारली, परंतु बिल केलेली आणि न केलेली येणी सुमारे Rs 15bn इतकी उच्च राहिली. वसुली सुधारेपर्यंत कंपनी सहा ते नऊ महिन्यांसाठी नवीन देशांतर्गत Water बोली टाळण्याची योजना आखत आहे.

Fasttel Brazil मोठ्या प्रमाणात बंद करण्यात आले आहे, तर Linjemontage Sweden कडे सुमारे Rs 42.6bn ची प्रलंबित ऑर्डर होती.

मूल्यांकन आणि उत्पन्न अंदाज

Anand Rathi स्वतंत्र कामकाजाचे मूल्यांकन FY28E EPS च्या 18 पट करते आणि व्यवसाय व SPVs मधील गुंतवणुकीचे मूल्यांकन परिसमापन किंवा गुंतवलेल्या मूल्यावर करते.

प्रमुख जोखीम आणि निरीक्षणाचे मुद्दे

• पुरवठा-साखळीतील अडथळे, प्रवर्तक तारण आणि कामगारांची टंचाई.
• निश्चित-किंमत प्रकल्पांना स्टील आणि डिझेलच्या किमतीतील चढउतारांचा धोका कायम आहे.
• Middle East मधील पुरवठा-साखळीतील व्यत्यय आणि ऑर्डर मंजुरीतील विलंब निरीक्षणीय राहतील.