Kalpataru Projects च्या Q1 उत्पन्नातील आघाडीमुळे FY27 ऑर्डर प्रवाह आणि मार्जिन वाढीच्या दृष्टिकोनाला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

अलीकडील शेअर-किंमत तेजीनंतर PL Research ने Kalpataru Projects International (KPIL) चे रेटिंग Buy वरून Accumulate केले, तरीही Q1 FY27 ला मजबूत म्हटले असून दीर्घकालीन सकारात्मक दृष्टिकोन कायम ठेवला आहे.

ब्रोकरचा सकारात्मक दृष्टिकोन KPIL च्या मजबूत बहु-विभागीय ऑर्डर पाइपलाइन, मध्य पूर्व, लॅटिन अमेरिका आणि युरोपमधील भौगोलिक विस्तार, मोठ्या करारांसाठी वाढती पूर्व-पात्रता, ताळेबंदातील सुधारणा आणि मागील स्तरावरील एकीकरणावर आधारित आहे. ट्रान्समिशन आणि डिस्ट्रिब्युशन (T&D), बिल्डिंग आणि फॅक्टरी (B&F), तसेच ऑइल आणि गॅस (O&G) मधील सातत्यपूर्ण गती वाढ आणि मार्जिन सुधारणेला आधार देईल अशी अपेक्षा आहे.

PL Research ची भागांच्या बेरजेवर आधारित लक्ष्य किंमत Rs1,472 आहे, जी Rs1,466 वरून वाढवण्यात आली आहे. विलीन KPP आणि JMC व्यवसायाचे मूल्यांकन मार्च 2028 च्या उत्पन्नाच्या 16 पट आहे, ज्यातून प्रति शेअर Rs1,403 योगदान मिळते. मूल्यांकनाचा उर्वरित भाग Linjemontage, Fasttel, Shree Shubham Logistics आणि रस्ते BOOT मालमत्तांतून येतो. स्वतंत्र व्यवसाय एकूण मूल्यांकनाच्या सुमारे 95 टक्के आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

KPIL च्या स्वतंत्र Q1 FY27 महसुलात वर्ष-दर-वर्ष 8.8 टक्के वाढ होऊन तो Rs54.8 अब्ज झाला, जो PL Research च्या Rs53.4 अब्ज अंदाजापेक्षा 2.7 टक्के जास्त होता. T&D, O&G, B&F आणि शहरी पायाभूत सुविधांमुळे वाढ झाली, मात्र पाणी आणि रेल्वे महसुलातील घटीने ती अंशतः कमी झाली.

EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 13.9 टक्क्यांनी वाढून Rs4.9 अब्ज झाला, जो PL Research च्या Rs4.5 अब्ज अंदाजापेक्षा जास्त होता. एकूण मार्जिन 242 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 25.6 टक्के झाल्याने EBITDA मार्जिन 40 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 8.9 टक्के झाले. कर्मचाऱ्यांच्या खर्चात 21.5 टक्के वाढ आणि इतर खर्चात 26.7 टक्के वाढ यामुळे ही सुधारणा अंशतः कमी झाली.

इतर उत्पन्नातील वाढ आणि व्याज खर्चात 19.4 टक्के कपात यामुळे समायोजित PBT 31.7 टक्क्यांनी वाढून Rs3.6 अब्ज झाला. समायोजित PAT 32.2 टक्क्यांनी वाढून Rs2.7 अब्ज झाला, जो ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 25 टक्के जास्त होता.

ऑर्डर प्रवाह आणि ऑर्डर बुक

B&F प्रवाहात तीव्र घट झाल्याने Q1 FY27 ऑर्डर प्रवाह वर्ष-दर-वर्ष 22.5 टक्क्यांनी घटून Rs76.7 अब्ज झाला. ऑर्डर प्राप्तीत T&D चा वाटा Rs41.6 अब्ज होता, त्यानंतर B&F Rs28.2 अब्ज, पाणी Rs3.4 अब्ज आणि रेल्वे Rs1.9 अब्ज होती. ऑर्डर प्रवाहातील देशांतर्गत आणि निर्यात मिश्रण अनुक्रमे 69 टक्के आणि 31 टक्के होते.

कंपनीने एकूण Rs666.1 अब्ज ऑर्डर बुक नोंदवले, जे मागील 12 महिन्यांच्या विक्रीच्या 2.8 पट आहे. ऑर्डर बुकमध्ये 61 टक्के देशांतर्गत आणि 39 टक्के निर्यात प्रकल्प होते, तसेच KPIL सुमारे Rs73 अब्ज मूल्याच्या प्रकल्पांसाठी अनुकूल स्थितीत आहे.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs300 अब्जपेक्षा जास्त ऑर्डर प्रवाह, किमान 15 टक्के महसूल वाढ आणि एकत्रित PBT मार्जिनमध्ये सुमारे 75 बेसिस पॉइंट्स विस्ताराचे मार्गदर्शन कायम ठेवले.

वाढ आणि मार्जिनचा दृष्टिकोन

ट्रान्समिशन आणि डिस्ट्रिब्युशन

व्यवस्थापनाच्या मते T&D, B&F आणि O&G मार्जिन सुधारणा घडवतील. HVDC, GIS सबस्टेशन्स आणि नवीकरणीय-ऊर्जा एकीकरणातील संधींसह पुढील पाच वर्षांत वार्षिक T&D उपलब्ध बाजार Rs1-1.25 ट्रिलियन असेल, असे त्यांचे मत आहे.

वाढती वीज मागणी असताना आंतरराष्ट्रीय ग्रिड-क्षमता मर्यादांमुळे युरोप, मध्य पूर्व आणि दक्षिण अमेरिकेतील काही भागांत संधी उपलब्ध होतात. मात्र, आंतरराष्ट्रीय पुरवठा-साखळीतील मर्यादा आव्हानात्मक राहतात.

बिल्डिंग आणि फॅक्टरी

मोठे निवासी, व्यावसायिक-कार्यालय, विमानतळ, डेटा-केंद्र आणि शहरी-विकास प्रकल्प B&F मागणीला आधार देतात. B&F ऑर्डर बुकचे EBITDA मार्जिन 10-12 टक्क्यांच्या श्रेणीत आहे.

KPIL ने दोन डेटा-केंद्र प्रकल्प पूर्ण केले आहेत, तिसऱ्याची अंमलबजावणी सुरू आहे आणि पुढील 6-9 महिन्यांत काही नागरी तसेच यांत्रिक, विद्युत आणि प्लंबिंग प्रकल्प मिळण्याची अपेक्षा आहे.

पाणी आणि ऑइल आणि गॅस

KPIL ने मध्य पूर्वेतील पहिला जल-उपचार आणि पुरवठा प्रकल्प मिळवला असून समुद्रजल निर्लवणीकरण ही अतिरिक्त संधी असल्याचे मानते. वर्ष-ते-आजपर्यंत सुमारे Rs6.5 अब्ज पाणी वसुली सुधारली आहे, परंतु हा व्यवसाय अद्याप मध्य पूर्वेतील ऑर्डर बुक उभारणीच्या सुरुवातीच्या टप्प्यात आहे. पाण्याचे मार्जिन सकारात्मक आहे, पण T&D, B&F आणि O&G पेक्षा कमी आहे; तर उच्च व्याजखर्चामुळे PBT प्रभावित झाला.

सौदी अरेबियातील प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीमुळे O&G वाढीला आधार मिळाला. कंपनी सौदी अरेबिया, ADNOC, कुवेत आणि कतारमधील प्रकल्पांसाठी बोली लावत आहे; Q2 च्या उत्तरार्धात किंवा Q3 मध्ये मंजुऱ्या वाढण्याची अपेक्षा आहे. वैयक्तिक संधी US$100 दशलक्ष ते US$500 दशलक्ष इतक्या आहेत.

ताळेबंद, अंदाज आणि प्रमुख निरीक्षणीय बाबी

स्वतंत्र निव्वळ कर्ज घटून Rs7.5 अब्ज झाले आणि निव्वळ कार्यरत भांडवलाचे दिवस 94 होते. व्यवस्थापनाचे लक्ष्य FY27 मध्ये निव्वळ कार्यरत भांडवल 100 दिवसांखाली ठेवण्याचे आहे.

PL Research ने FY27 आणि FY28 EPS अंदाज अनुक्रमे 3.5 टक्के आणि 1.5 टक्क्यांनी वाढवले.

PL Research ने ओळखलेले प्रमुख धोके आणि निरीक्षणीय बाबी:

• आंतरराष्ट्रीय पुरवठा-साखळी मर्यादा.
• मध्य पूर्वेतील अंमलबजावणी.
• मंद पाणी वसुली.
• कामगारांची कमतरता.